近日，浙江樂高實業股份有限公司（以下簡稱“樂高股份”，證券代碼：870473）在全國股轉系統掛牌上市。這標志著樂高公司正式進入資本市場，成為紹興首家掛牌新三板的印染企業。

網絡記者查詢樂高股份公告顯示，樂高股份注冊資本8000萬元，公司主營業務包括針紡織品的印染加工、研發和銷售。財報顯示，截止2016年6月30日為止的今年上半年，樂高股份實現營業收入7595.12萬元，實現凈利潤1331.18萬元，報告期內，公司資產總計達2.58億元。

記者此間了解到，樂高股份股東王華明和俞芳系夫妻關系，并簽署了一致行動人協議，為一致行動人。本次股票掛牌后，樂高股份總股本為80,000,000股，無可進行轉讓的股份。公司現有股東持股情況及本次可進入全國中小企業股份轉讓系統報價轉讓的股票數量如下：

網絡記者獲悉，為進一步提高樂高股份現有產品的質量，增強競爭力，樂高股份擬采取如下措施：

（1）繼續加強基礎建設

至2016年末，計劃將全部完成項目一期的建設，即1號、2號生產車間。預計在今年新增3條立信門幅士定型生產線、9臺/套德國特恩氣流染色機以及其他配套生產設備。2017年，計劃投建完成項目二期的3號、5號車間，規劃建造二期廠房2.6萬平米。2018年，計劃擴建并完成項目的二期。完成項目二期剩余2.6萬平米廠房的建設，新建6號、7號車間。

（2）品牌建設

樂高股份自成立之初就確立品牌營銷戰略，打造樂高印染強勢品牌。目前公司9個商標正在受理，預計2016年年底之前能夠完成申請。商標的大力宣傳和公司在全國中小企業股份轉讓系統的掛牌將“樂高印染”的品牌推廣至長江三角洲乃至全國。

（3）高端人才引進規劃

根據樂高股份技術創新發展規劃，將繼續引進高端人才、打造卓越研發團隊。重點引進中高級研發人才，充實團隊技術實力，滿足公司研發戰略需求。同時公司將積極發揮民營企業的體制和機制優勢，建立完善的薪酬福利體系、員工晉升機制、人才培訓系統和核心人員股權激勵制度等一系列內部人才發展和培養制度，促進公司可持續發展。

報告期內，樂高股份實際控制人發生變更前后，公司的主要客戶發生了變化。控股股東、實際控制人變更前，公司2014年度前五名客戶銷售金額及占營業收入比例情況如下：

報告期內，樂高股份在實際控制人變更之后，公司的主要從事羅馬布、人棉、空氣層面料等中高端服裝面料的印染加工服務和莫代爾、人棉的進銷布業務。

1、印染加工服務

印染，又稱染整，是指對紡織面料進行以化學處理為主的工藝過程，包括前處理、染色、印花、后整理、洗水等步驟。

樂高股份對外提供的印染加工服務，由客戶提供坯布，公司接受客戶委托進行個性化的印染加工，收取相應的加工費。公司將各種針織面料、化纖面料，經過一系列工藝流程，運用先進的印染技術，加工成為各種染色產品。公司印染的面料主要有羅馬布、人棉、空氣層面料

2、進銷布業務

進銷布業務是指公司根據客戶訂單，自行采購坯布，經過印染加工后對外銷售。公司目前銷售的面料主要是莫代爾、人棉系列如人棉環紡、人棉汽紡和人棉緊密賽格紡等。公司自2016年起從事進銷布業務。2016年1-6月，進銷布業務所占營業收入比例為14.00%，外銷比例達到100.00%。

樂高股份產品或服務所使用的主要技術

（1）全面的信息化管理系統

該套互聯互通的信管系統，從生產、管理到考核，實現全流程的互聯互通，實現了對印染流程的“全程、全員”監控。從下訂單開始，每米布的翻布、縫頭、汽蒸、預定型、進缸、出缸、成定、出庫等一共17道大流程100多道小工序，全部納入智能化操作平臺。無論哪道工序沒有執行到位，系統都會發送提醒短信糾正，實現了“一匹布進、一匹布出”的連續印染工藝。

（2）小浴比染色技術

公司項目實現高效短流程前處理工藝技術。公司所用的高效氣流缸浴比為“1:4”，與一般的印染公司所用的高浴比（1:8）溢流缸相比，公司降低了染布所需的蒸汽和水量，綜合節水量達50%。前處理工序中，而且氣流染色機在“能耗、節水、染色”等方面效果更好，更符合節能、減排的要求，染棉浴比為1:4，化纖為1:3，做到小浴比染色。

（3）智能動態控制技術

整個染色都使用全程智能動態控制技術，配有自動領航及綜合智能水洗功能，實現了綠色環保、高效、高品質的染色。

（4）高效供熱技術

用清潔能源“天然氣”直燃供熱，減少了機熱載體爐的能量轉換環節，提高了能量利用率。熱能回收裝置使室內空氣與排出廢氣進行熱交換，升溫后的室內空氣供給定型機作為空氣補充，同時排出廢氣溫度下降到約120度，有利于后續的廢氣二級凈化處理。

　　樂高股份的員工情況

截止目前，樂高共有員工358名，全部簽訂了勞動合同，其中87人已繳納社會保險，299人參與商業保險,實際控制人王華明夫婦已做出承諾：若股份公司因未為全體員工繳納社會保險和住房公積金而被有關主管部門要求補繳的，或有關主管部門要求繳納滯納金或罰款的，本人將對股份公司承擔全額補償義務。

　　樂高股份業務的具體構成情況

樂高股份主要從事印染加工服務和進銷布的外銷業務，樂高股份的主要客戶是針紡織品生產企業，對供應商的產品質量和供貨及時性都有嚴格要求，公司的產品質量高、生產能力強、產品更新換代快，具有很強的市場競爭力。

樂高股份主要原材料及供應情況

原材料及供應情況

樂高股份主要對外采購生產產品所需的染料、坯布和輔助材料等，供應情況良好。樂高股份采購的物料市場供應量充足，競爭充分且極易購取，因此樂高股份不存在對個別供應商過分依賴的情形。報告期內，樂高股份生產成本的構成如下：

樂高股份主要供應商情況

2014年度、2015年度和2016年1-6月，前五名供應商采購額占當年采購額比例分別為52.07%、35.13%和43.97%，公司與主要供應商合作穩定，上游行業競爭充分，貨源充足，不存在對個別供應商過分依賴的情形。報告期內，浙江維格針紡科技有限公司是公司的主要供應商之一，其注冊資本506.00萬美元。維格投資（香港）有限公司出資506.00萬美元，占注冊資本100.00%。維格投資（香港）有限公司的實際控制人系王華明、俞芳夫婦。王華明占注冊資本60.00%，俞芳占注冊資本40.00%。

除浙江維格針紡科技有限公司之外，公司董事、監事、高級管理人員和核心技術人員、主要關聯方或持有公司5%以上股份的股東未在主要供應商中占有權益。

重大業務合同履行情況

截至目前，樂高股份重大業務合同均正常履行，不存在糾紛情況。

2015年公司與供應商簽訂采購框架協議，框架協議內容包括采購產品的種類、技術標準、質量要求和結算方式等，具體采購數量和價格根據實時的訂單另行下訂。2016年公司與供應商簽訂訂單式采購合同。截至本公開轉讓說明書簽署之日，公司已簽訂的加工框架協議和100萬以上的采購合同情況如下：

　　商業模式

（一）生產模式

樂高股份在實際控制人變更前后都主要采用“以銷定產”的模式進行生產。公司業務員獲取訂單后，技術部門測評和制作樣品，仿樣由客戶確定后簽訂合同。由技術部提供生產工藝流程和技術標準后，生產部根據合同制定生產計劃。采購部根據合同和生產計劃采購原材料。產品生產完成后經檢測部檢驗后入庫，經客戶驗收后交貨。

（二）采購模式

樂高股份在實際控制人變更之前公司采購的原材料主要是用于印染特寬幅面料的染料和印染助劑。在實際控制人變更后公司采購的原材料主要是用于印染中高端服裝面料的染料、印染助劑和坯布等。采購過程中，采購人員嚴格執行詢價、議價程序，選擇的供應商證照齊全，具有相關資質。采購部為供應商建立檔案，做好記錄，會同客服、銷售等部門對供應商進行定期的評估和審計。為確保供應渠道暢通，防止意外情況發生，公司一般保證有兩家或者兩家以上供應商作為后備供應商。

（三）銷售模式

樂高股份在實際控制人變更之前，公司的主要為家紡生產企業提供特寬幅面料的加工服務。公司提供的加工服務都為內銷。公司通過老客戶推薦等方式獲取客戶信息，銷售合同主要通過電子郵件、傳真、電話等多種途徑確定銷售訂單。實際控制人變更后公司的主要業務是為客戶提供中高端服裝面料的印染加工服務。公司的客戶主要分為貿易公司和紡織品制造公司兩類。公司的客戶集中度較低，客戶較為分散。公司一方面與貿易公司建立穩定的渠道和長期合作的關系。另一方面，客戶與紡織品生產商直接簽訂購銷合同。這種情況下，公司的銷售業務員承擔了較大責任，會與客戶進行大量的溝通，確保訂單的準確性。公司與客戶簽訂購銷合同后還將提供售后服務工作，為之后進一步的合作打下良好的基礎。公司另一類業務為進銷布業務，公司根據訂單情況，自行采購坯布，經印染加工后對外銷售。

（四）研發模式

樂高股份在實際控制人變更前后，公司的研發模式主要都為自主研發。公司利用自身資源，發掘公司內部效率，追求經營利潤。這種方式的研究成果完全依賴于公司特有的資源和能力，所得的成果最大限度的集中在公司內部，不易被競爭者利用，有利于保護知識資產的專有性，同時也培養了公司技術人員的專業技術。

樂高股份在行業中的競爭地位

1、競爭格局

國內印染行業是一個市場化競爭比較充分的行業，根據行業相關數據顯示，國內印染行業數量眾多，行業集中度較低，尤其在低端市場領域，由于企業數量較多，產品附加值較低，普遍通過降低成本獲得競爭優勢，市場總體處于供大于求的狀態；另一方面，以功能性服裝面料為代表的高附加值產品則主要依靠進口，供不應求。

近兩年國內印染企業受到國內對于加強環境保護和加快淘汰落后產能政策的影響，企業數量較前幾年有一定下降，技術改造力度不斷加大，逐步淘汰了落后裝備和工藝。小浴比、短流程等節能、降耗、環保的裝備和工藝比重加大，在線檢測和監控系統得到開發和應用，不但提高了印染布的附加值，而且節約了資源、減少了污染。隨著工藝技術水平提高，印染布在品種、質量方面得到很大改善，傳統產品附加值提升。這些狀況有望在未來幾年隨著供給側改革、節能減排和其他具體相關政策的實施而得到進一步的改善。

2、樂高股份在行業中的主要競爭對手

在現存企業中，主營產品與公司基本相同或類似的生產企業主要有美欣達、民航股份和納尼亞。

（1）美欣達

美欣達是我國全棉燈芯絨企業中的龍頭企業，年銷售收入和出口創匯均排行業第一。作為我國主要的全棉燈芯絨染整基地，公司主要從事紡織印染、環保能源、房地產開發、醫藥化工等產業的生產經營和新興產業的投資發展。集團公司以資本和品牌為紐帶，推進以現代產權制度為核心的現代企業制度建設，下屬核心層一級子公司4家，二級子公司20家；緊密層投資參股企業4家，形成網絡化的集團公司組織結構體系。

（2）航民股份

浙江航民股份印染分公司是航民股份下屬專業棉麻印染分公司。公司產品已暢銷美國、日本、澳大利亞、東南亞以及全國二十幾個省、市，擁有國際先進的整套電腦控制生產線，擁有圓筒燒毛、平幅煮煉、氯氧聯漂、絲光、熱熔軋染、磨毛、軋光罐蒸、預縮整理等完整、高溫溢流J型染色機120臺，年可染色、印花及后整理化纖布15,000萬米，棉麻、T/C、燈芯絨8,500萬米。公司化驗中心配有國際最先進的電腦分色儀，小樣機，能迅速快捷為客戶分析檢測來樣。

（3）納尼亞

湖州納尼亞實業股份有限公司是一家集紡織、印染、家紡的研發、加工、生產、銷售為一體的國家重點扶持高新技術企業,自營出口先進企業、浙江省科技型企業、長興縣50強“強企工程”培育企業和2015年工信部兩化融合管理體系貫標試點企業。公司通過互聯網+數字控制對原本傳統的制造業進行提升重組，現已擁有先進完備的印染加工生產線和紡織生產線，并接入ERP數字控制系統管理的特色。將企業計劃資源、技術資源、倉儲資源、質量資源、財務資源、客戶資源等納入數字化管理。目前產品遠銷美國、日本、緬甸、菲律賓、東歐及南美、中東等國家和地區。2014年銷售收入達到2.35億元，利稅達到2000余萬元。

3、樂高股份競爭優勢

（1）技術和產品質量優勢

公司自實際控制人變更后，一直專注于面料的印染加工、研發和銷售。公司的技術、管理人員都具有豐富的印染技術和質量管理經營經驗。公司通過購置香港立信氣流染色機、德國門富士定型機，臺灣銪信靜電除塵設備，韓國定型助劑自動輸送系統，意大利拉發拉毛機等先進的自動化生產設備，將自動化生產設備聯網，搭建ERP系統，利用互聯網+數字控制技術，以實現生產設備的遠程控制與實時監控、企業資源的有效調配。公司通過生產設備的自動化控制及實時監控，能夠實現按照打樣信息流數據統一控制，有效保障染色生產的一次性成功率，降低材料損耗。同時，通過自動化控制，在降低人工成本的同時，提高產品穩定性。

（2）區域優勢

樂高股份位于我國紡織業最發達的浙江省紹興市柯橋區，該區域內及周圍集中了大量的紡織業上下游企業。良好的區域優勢，不僅降低了公司的物流成本，還給公司帶來了豐富的客戶資源和原材料供應資源。

（3）管理水平優勢

樂高股份通過將自動化生產線設備聯網，整合了ERP系統。實現資金流、物流、信息流的統一管理，解決了內部信息不暢通及管理困難等弊端；協助員工快速完成任務，提高了工作效率，同時使生產能力提高。

（4）環保控制優勢

樂高股份具有先進的環保理念和排污控制能力。公司配有“水噴淋+靜電”二級廢氣凈化處理裝置和余熱回收裝置，既保證了箱體外層具有良好的保溫性能，又有效的控制了廢氣的排放；生產所需的蒸汽由濱海綠色印染集聚區內的浙江浙能紹興濱海熱電責任有限公司熱網集中供應，淘汰了燃煤導熱油鍋爐，定型所需熱能由天然氣直接提供，大量消減二氧化硫、煙塵、氮氧化物的排放量。項目廢水通過中水回用和污水預處理，直接削減COD排放量。

4、公司競爭劣勢

（1）融資渠道單一由于公司還未進入我國的資本市場，公司融資渠道單一，基本上受限于銀行貸款，直接融資的能力十分有限。這也是影響企業擴大規模的重要因素之一。在本次公司掛牌全國中小企業股份轉讓系統以后，融資能力有望得到較大提升。

（2）品牌知名度有待提高

公司雖然在業內有一定的影響力，但相較于美欣達、航民股份等上市公司，公司品牌知名度仍處于相對較弱的地位，公司也因此不能享有由品牌知名度帶來的議價能力等方面的優勢。

盈利能力分析

報告期內，公司毛利率、利潤總額、凈利潤均出現了較為顯著的增長，因公司業務調整，2015年、2016年1-6月營業收入較2014年有較大幅度的下降。

1、營業收入的分析

樂高股份主要從事針織面料、服裝面料的印染加工、研發和銷售。公司自實際控制人發生變更后，公司的主要產品發生了變化。變更前，公司的主要提供特寬幅面料、床上用品的印花加工服務；變更后，公司的主要提供羅馬布、人棉等中高端服裝面料的印染加工服務。實際控制人變更后，公司將原有生產設備均出售給了原股東，重新購建新設備后開始生產銷售，故2015年、2016年1-6月營業收入金額與2014年不存在邏輯關系。公司2016年1-6月實現營業收入7,595.12萬元，相當于2015年全年收入的67.17%，呈上升趨勢。主要原因系：

①2016年公司印染單價和業務量相比去年同期均有所提升；②2016年3月起公司新增了成品布外銷業務。

2、毛利率分析

報告期內，公司產品的毛利率分別為3.82%、15.94%和29.92%，上升幅度較大。2014年公司主營提供特寬幅面料、床上用品的印花加工服務，因當時公司機器設備陳舊，生產效率較低，公司印花加工服務毛利較低。2015年，公司業務變更為中高端服裝面料的印染加工服務，更換了全新的生產設備，提高了生產效率，公司毛利率顯著上升。2016年1-6月，公司總體毛利率達29.92%，較2015年上升13.98%，主要原因系：①2016年1-6月，公司印染加工服務單價較2015年度提高；②公司生產技術逐漸提高，單位產品耗用原材料數量下降；③公司銷量增加，規模效應凸顯。

3、凈資產收益率分析

樂高股份2015年度較2014年度凈資產收益率和整體盈利能力均出現了明顯提升，主要原因系：①公司業務變更后毛利大幅上升；②公司更換了管理團隊，加強了費用管理，銷售費用、管理費用占收入的比例均有所下降。2016年1-6月，公司凈資產收益率為19.29%，年化后高達38.58%，主要因公司毛利率大幅上升所致。

　　償債能力分析

報告期內，樂高股份的負債主要為短期借款、長期借款、應付賬款、應交稅費等。

報告期各期末，母公司資產負債率分別為74.91%、75.40%、66.70%，公司所屬印染行業，需要投資大量設備，屬于重資產行業，故公司利用了較多的外部債務融資。2016年6月30日資產負債率下降主要系2016年3-4月公司股東投入資本金1600萬元作為資本公積，凈資產顯著增長。報告期各期末，公司的流動比率分別為0.57、0.45、0.47，速動比率分別為0.57、0.44、0.34，保持在較為穩定的水平。

2015年、2016年1-6月，公司流動比率、速動比率較2014年均有所下降，主要原因是公司實際控制人變更后進行了較多的固定資產投資，未來，隨著公司業務的穩步拓展、成本控制水平逐步提高，盈利能力將不斷加強，公司也將通過資本市場采取多種融資手段，償債能力也將有所提高。

營運能力分析

報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為9.67次、17.57次和6.93次，公司

報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為9.67次、17.57次和6.93次，公司浙江樂高實業股份有限公司應收賬款周轉率波動較大，主要原因為：2014年底公司因股權轉讓事宜，將應收賬款全部轉讓給原股東導致期末應收賬款余額為0，導致2014、2015年度應收賬款平均余額均較低。公司一般給予客戶1個月左右的賬期，2016年1-6月公司應收賬款周轉率年化后為13.86，與公司信用政策基本相匹配。

報告期各期，公司存貨周轉率分別為11.92次、151.15次和4.79次，波動率較大，主要原因為：2014年底公司因股權轉讓事宜，將存貨全部轉讓給原股東導致期末存貨余額為0，導致2014、2015年度存貨平均余額均較低。2016年1-6月公司存貨周轉率年化后為9.58，處于合理范圍內。總體而言，公司目前的應收賬款周轉率與存貨周轉率正常，營運狀況較好。

報告期經營成果情況

1、營業收入和利潤的變動趨勢及原因

報告期內，公司總體經營水平持續提升，2015年因公司產品變更收入下降幅度較大，2016年1-6月公司實現營業收入7,595.12萬元，相當于2015年全年的67.17%，呈上升趨勢，主要原因系：①當地較多不規范排污印染企業被責令停產整頓，公司印染加工單價和業務量都有所上升；②2016年3月起公司新增了成品布外銷業務。

2014年度公司其他業務收入系向原股東稽山印染轉供水電收入，2015年度、2016年1-6月，公司其他業務收入系生產過程中產生的廢油銷售收入。報告期內，公司盈利能力逐步上升，主要系①公司實際控制人變更后憑借優質的產品質量、良好的客戶服務，公司知名度迅速提升，一定程度上帶動銷售量的上升，同時也提高了公司的議價能力；②隨著公司業務量的擴展，規模效應逐步凸顯；③公司加強內部管理制度，有效控制了各項費用的支出；

2、主營業務收入的構成、變動趨勢及原因

報告期內，公司主營業務收入均來自針紡織品的印染、研發與銷售，主營業務明確且突出。報告期內，公司收入確認的條件如下：內銷產品收入確認需滿足以下條件：公司已根據合同約定將產品交付給購貨方，且產品銷售收入金額已確定，已經收回貨款或取得了收款憑證且相關的經濟利益很可能流入，產品相關的成本能夠可靠地計量。

外銷產品收入確認需滿足以下條件：公司已根據合同約定將產品報關、離港，取得提單，且產品銷售收入金額已確定，已經收回貨款或取得了收款憑證且相關的經濟利益很可能流入，產品相關的成本能夠可靠地計量。

（1）按產品分類

報告期內，樂高股份主營業務收入按產品分類情況如下：

報告期內，樂高股份主營業務為針紡織品的印染、研發與銷售，其中主要為針紡織品的印染加工。2016年3月起，公司增加了成品布的生產、銷售業務，即采購坯布印染加工后對外出售。

（2）按地區分類

報告期內，樂高股份主營業務收入按地區分類情況如下：

報告期內，公司加工印染業務均為內銷，成品布銷售業務均為外銷。

（3）毛利率分析

報告期各期，公司印染加工業務毛利率分別為4.24%、16.41%和33.00%，上升幅度較大。2014年公司主營提供特寬幅面料、床上用品的印花加工服務，因當時公司機器設備陳舊，生產效率較低，公司印花加工服務毛利較低。2015年，公司業務變更為中高端服裝面料的印染加工服務，更換了全新的生產設備，提高了生產效率，公司毛利率顯著上升。2016年1-6月，公司印染加工業務毛利率達33.00%，較2015年上升16.59%，主要原因系：①2016年1-6月，公司印染加工服務單價較2015年度提高；②公司生產技術逐漸提高，單位產品耗用原材料數量下降；③公司銷量增加，規模效應凸顯。（第一紡）