上周（12月21－25日），元旦、春節臨近，在銷售困難、資金緊張、利潤微薄的壓力下，紗廠為維持資金鏈，普遍采取通過降產能達到去庫存的措施，棉花用量相對減少，另外滌綸價格不到棉花一半，對棉花的替代仍在增加。上周現貨市場成交低迷，價格相對穩定。期貨窄幅振蕩筑底。12月25日，國家棉花價格B指數12856元/噸，周跌30元/噸，與鄭棉期貨CF1601合約比，現貨升水856元/噸，周擴大50/噸。

　　期貨方面。現貨價格穩定，期現基差高位，期貨盤面受倉單成本牽制小幅振蕩。12月25日，主力1605收于11480/噸，周漲90元/噸，成交724790手，增加193448手，增幅36.4%，持倉366964手，增加46390手，增幅13.2%，成交、持倉雙增，顯示資金參與熱情上升。12月25日，1601收于12020元/噸，周跌80元/噸，成交28334手，減少24710手，減幅46.6%，持倉81982手，減少18628手，減幅18.5%，離交割不到4周，按目前每周減倉速度，應能實現平穩交割，但不排除持倉達到較低量時，大戶之間的博弈，造成盤面大幅波動，小散資金謹慎參與。截至12月25日收盤，持倉前20席位，多單206456手，比前周增加6785手，空單217035手，比前周增加25846手，多空發生反轉，持續幾周的凈多變成了凈空，凈空頭3794手，空頭重占上風。買套保持倉29600手，增加1080手，賣套保單49907，比前周增加6221手，多空持倉增加，反映市場分歧加大。截至12月25日注冊倉單368張，周增加173張，有效預報1158張，周減少27張，倉單注冊連續2周減少，期貨貼水較多，是倉單注冊減少的主要原因。美盤：技術上60日均線支撐，12月24日技術反彈，主力3月合約12月25日收63.59美分/磅，周跌10點，基本面上出口數據不理想，配額控制、新疆機采棉質量的改善，中國需求大幅減少，其他國家全額彌補困難，近期趨勢維持區間振蕩行情。

　　現貨方面。元旦、春節臨近，棉紗銷售困難，紗廠鏈緊張，為保證現金流，普遍采取限產、促銷增加現金流，棉花采購減少，市場成交量有所萎縮，價格在成本的支撐下，相對穩定。火車運費相對汽運便宜，為方便銷售，利用火車移庫數量明顯增加。隨著內地庫資源增多，紗廠直接赴疆采購大幅減少，中小紗廠恢復隨用隨買操作，內地庫成交以小量多批為主，售價相對穩定，手摘新疆提貨價，“雙29B”手摘銷售價13500-13700/噸，“雙28B”13100-13300/噸，“雙28C”12700-12800/噸。地產棉質量不同，價格在12600-13200/噸之間，由于量小，質量一致性差，走貨困難，賒銷較多。進口棉零星成交，美棉SM1-1/8，14300-14500/噸左右，印度13600-13700/噸，澳棉SM1-5/32，15700-16000/噸，西非棉13200-13400/噸，長絨棉方面，137級成交大都集中在23500-23800元/噸，相對穩定，質量較差的以稍低價格成交。

　　新棉收購。全國棉花收購已近尾聲，截至12月25日，新疆加工新棉336萬噸，周增加6萬噸，日加工量已不足1萬噸。全國參加公檢企業1064家，周增加3家，公檢數量329萬噸，周增加10萬噸，同比減少67萬噸。內地仍有零星收購，價格根據質量高低不同，價格在5.6-6.0元/公斤。

　　配棉方面。從公檢的數據看，后期花質量明顯下降，等級、長度、馬值、強力都有所下降，價格也很低，適合部分生產低檔產品的紗廠配棉使用。新棉中長度29以上的約100萬噸，比例低于往年，馬值總體也高于往年，馬值為A的數量在25萬噸左右，3129-2129A的資源不足15萬噸，大都已銷售或被預訂，為保證配棉需求，保證質量，部分紗廠把重點放在“雙28A/B”資源上。兵團棉花已開始銷售，價格略高于地方，差價小于去年，今年幾個師中，4、7、8師質量指標較好，1、3、5師質量較差，銷售價格、策略也不同，兵團的優勢是“三絲”控制較好，可根據品種要求選用兵團棉花。地方機采由于價格低，“三絲”相對手采要好些，銷售好于手摘。

　　操作建議。棉價接近底部，嘗試建立遠月多單。1605與1609又呈近高遠低形態，關注等待買9賣5機會。