近日，阿里巴巴或將銀泰百貨轉售至雅戈爾的新聞傳得沸沸揚揚。

沒多久，這一傳聞得到了印證，阿里巴巴集團控股有限公司發布公告，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。公告稱，阿里巴巴目前持有銀泰約99%的股權，銀泰百貨出售的所得款項總額約74億元，阿里巴巴預計因出售銀泰虧損約93億元。對此雅戈爾集團方面表示，本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在強鏈補鏈，完善時尚生態圈。投資完成后，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。 

戰略取舍，阿里艦隊調頭

十幾年前的銀泰百貨稱得上是衡量入駐城市高端程度的風向標，然而到了2013年，百貨行業因電商的興起而開始顯現下滑趨勢，彼時的阿里作為國內電商領軍公司，已在線上市場上取得極大成功。面對轉型升級挑戰，銀泰百貨選擇牽手商業巨頭阿里巴巴。

2013年5月，阿里巴巴與銀泰百貨共同投身于“中國智能物流骨干網”項目（菜鳥網絡）；10月，阿里巴巴宣布與銀泰百貨達成戰略合作，共同探索O2O的融合；11月，銀泰百貨積極參與天貓“雙十一”，并在全國范圍內的29家門店支持使用支付寶錢包付款。

進入2014年，阿里巴巴與銀泰百貨之間的關系愈發緊密。阿里巴巴首先通過入股銀泰百貨，成為了僅次于銀泰創始人沈國軍的第二大股東；隨后在2015年，阿里進一步增持銀泰股票，晉升為第一大股東，并由張勇出任CEO；2016年，銀泰商業集團宣布接受了阿里巴巴的換股通知，此后阿里對銀泰的總持股比例將達到27.90%，正式成為銀泰商業的最大股東；2017年，阿里巴巴以177億元完成了對銀泰的私有化，并成為銀泰的控股股東；2018年，阿里巴巴的投資持股比例進一步攀升，銀泰百貨徹底被阿里收入囊中。

與阿里巴巴綁定的這些年，銀泰百貨最大的改變就是數字化和與阿里巴巴生態的融合，共同推出喵街APP，并實現手淘APP與喵街APP身份互認，門店與線上一盤貨和全員釘釘，并依托釘釘實現管理與運營的線上化。除此之外，銀泰百貨還建立了中國首個百貨業付費會員體系。

2019年，銀泰商業CEO陳曉東在云棲大會上宣布，銀泰百貨已經成為一家互聯網公司。

時任阿里CEO張勇此前在收購銀泰商業時曾說：“阿里巴巴對銀泰商業的定位非常清楚，它將會是阿里集團艦隊中的一艘主力艦，擔負線上線下零售百貨轉型升級平臺的使命。”2019年，阿里巴巴更是喊出“未來五年再造一個銀泰百貨”的口號。

五年時光匆匆流逝，銀泰百貨并未如期再造輝煌，而阿里巴巴在重塑業務戰略的同時，也開始審視包括銀泰百貨在內的非核心業務。

2023年9月，阿里巴巴確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心，同時表示將圍繞這兩大重心進行業務梳理，重塑業務戰略優先級。一段時間以來，阿里巴巴有序退出非核心資產，聚焦核心主業。

在2024年2月的阿里財報會上，阿里巴巴集團主席蔡崇信曾表示，關于非核心資產出售的進展非常順利，在2024財年至今的九個月內，阿里巴巴已退出17億美元的非核心資產。他還提到，阿里巴巴資產負債表上仍有許多傳統的實體零售業務，這些并非核心業務，若退出也是合理做法，但這需要時間，會根據市場情況慢慢來實現。   

強鏈補鏈，完善時尚生態圈

對于阿里巴巴來說實體零售業務屬于非核心資產，但對整個百貨行業來說，銀泰百貨的價值仍在。銀泰百貨的業績表現不俗，2023年，銀泰經營的59個百貨店和購物中心，銷售額達315億元，其中線上銷售占到25%。 

銀泰百貨官方網站顯示，目前在全國擁有超過100家百貨門店及購物中心。在線上渠道，銀泰通過喵街APP、“銀泰百貨INTIME”微信小程序和“銀泰百貨”支付寶小程序實現了全渠道銷售，推出了“定時達”服務，約80%的門店能夠提供最快1小時的定時送達服務。銀泰百貨現在提供到家和到店兩種業務模式，已有超過4000萬的數字化會員。

據公開信息，雅戈爾在全國范圍內的銀泰百貨鋪設了近40家線下門店。今年雅戈爾前三季度營收為84億元，同比增長12.63%，歸母凈利潤為25.12億元，同比下滑6.73%。其中，前三季度雅戈爾時尚板塊營業收入同比下降10.13%，歸母凈利潤同比下降超四成。其他業務方面，今年前三季度地產板塊無新推項目，尾盤實現預售收入同比下降超七成；結轉營業收入同比增長超六成；實現歸母凈利潤同比下降超四成。投資業務繼續強化現金流管理，優化投資結構，實現歸母凈利潤同比增長近14%。 

值得關注的是，雅戈爾核心的時尚板塊業務占比不斷提升，今年前三季度占比近54.6%。2021年至2023年該板塊占比提升了約三個百分點。2023年12月，雅戈爾上市公司的名稱，也從“雅戈爾集團股份有限公司”更名為“雅戈爾時尚股份有限公司”。

2024年8月，雅戈爾集團攜手天目里聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體正式開業。這是國內首個定位展現可持續生活方式的商業綜合體，共有8層，涵蓋零售、展覽、畫廊、餐飲、手工坊、買手店及永續實驗室等多元業態。開業后的首個周末，這一商業體迎來日均3萬～4萬人流量。

這或許也為如今收購銀泰百貨打下了鋪墊。在業內人士看來，對于雅戈爾來說，此番接管銀泰百貨將增強其在零售領域的影響力，而銀泰百貨突出的商業優勢和豐富的運營經驗將為雅戈爾帶來新的發展機遇。

但同時不難看出，雅戈爾仍要面臨諸多挑戰。盡管雅戈爾此前已有商業體運營經驗，但與銀泰百貨相比，體量存在不小差距，其運營水平和管理水平能否維持住銀泰百貨的現狀尚未可知。此外，銀泰百貨旗下部分商業體人氣不足，面臨招租難題，雅戈爾能否將其盤活，將成為接下來大家關注焦點。