4月12日，花旗（Citi）集團分析師、奢侈品牌部門主管 Thomas Chauvet 在一份報告中表示，法國奢侈品牌愛馬仕（Hermès）有潛力超越法國奢侈品巨頭 LVMH 路威酩軒集團旗下品牌 Louis Vuitton（路易威登）成為奢侈品行業營業額最高的品牌，并強調了愛馬仕的定價策略、其對分銷的控制以及在皮革以外的品類（如成衣、手表、珠寶和餐具）方面的增長機會。

Thomas Chauvet 估計，在未來幾年（2027年或更早），愛馬仕的銷售額將達到具有象征意義的200億歐元水平，這也是 Louis Vuitton（路易威登）在2022財年時達到的里程碑。據匯豐銀行分析師估計，Louis Vuitton 品牌貢獻了 LVMH集團約50%的利潤，品牌銷售額占集團總銷售額的26%。

此前的2月9日，愛馬仕公布了截至2023年12月31日的2023財年財務數據，全年營收為134億歐元，按固定匯率計算增長21%，按當前匯率計算增長16%；凈利潤達43億歐元，按固定匯率計同比增長28%。Thomas Chauvet 表示，“愛馬仕是奢侈品行業中增長、利潤和現金流最可預測的公司之一。”

一直以來，愛馬仕都因其擁有的極其富有的客戶以及由稀缺性驅動的獨特商業模式，而被認為擁有更能免受行業低迷影響的能力。盡管人們擔心疫情后奢侈品的需求將放緩，過去12個月，愛馬仕的股價上漲了約20%，顯著跑贏了其他奢侈品股。此外，過去五年（2019年-2023年），愛馬仕股價累計跑贏大市170%。

目前，愛馬仕的估值水平遠高奢侈品行業平均水平，這一溢價可歸因于愛馬仕更具防御性的商業模式及其在營收增長、利潤率、現金流和回報方面相對可持續的狀況。

本周一（4月15日），花旗又更新了對愛馬仕的財務展望，將目標股價從之前的1824歐元每股提高至2350歐元，同時維持對這支股票的“中性”評級。

此外，花旗預計，由于定價上漲8%至9%，愛馬仕的營收和盈利將實現兩位數增長，超過了增長率較低（個位數百分比）的同行。這一增長預計將受到成衣、手表和珠寶等非皮革品類銷量穩步增長的推動，這些品類約占銷售額的40%。此外，皮革制品產能年增長率預計仍將限制在7%左右。

同時，花旗還將愛馬仕2024財年和2025財年的銷售額、息稅前利潤和每股收益預期分別上調了5%、5%和7%。這些上調在很大程度上反映了愛馬仕最近的財務業績以及對2024年強勁開局的預期。此前，愛馬仕曾表示，按固定匯率計算，第一財季盈利預計將增長13%，而花旗認為這一數字可能仍過于保守。

對此，業界媒體表示，每股2350歐元的全新目標股價反映了花旗對愛馬仕盈利預期的提升等因素。在這個價格目標下，愛馬仕的股價大約是2025財年預計每股盈利（EPS）的48倍（即市盈率）。

盡管增長前景積極，但花旗銀行的“中性”股票評級也表明了其對愛馬仕股票的謹慎態度：盡管愛馬仕有增長潛力，但其當前股價可能被市場過度高估，或仍存在一些風險因素可能影響公司的未來表現。

4月16日，LVMH 集團公布了2024財年第一季度業績，總銷售額增長3%，達到207億歐元，與匯豐銀行的預測一致。其中，Louis Vuitton 品牌所在的時裝和皮具部門業績在第一財季同比有機增長2%至104.9億歐元。

Thomas Chauvet 稱，這一數據僅“符合相對較低的預期”。此前，LVMH集團時裝和皮具部門的業績在2022財年增長了20%，在2023財年增長了14%。上財季，這一部門的業績也增長了9%。此外，LVMH 首席財務官 Jean-Jacques Guiony 也對分析師表示，作為旗下兩個最大品牌之一，Louis Vuitton 的增長僅“略高于”時裝和皮具部門的平均水平。

對此，Thomas Chauvet 表示：“作為第一家發布業績報告的奢侈品公司，LVMH 集團的業績將為該行業定下基調，我們預計品牌之間的增長兩極分化將會加劇�！� 在 LVMH 集團發布財報之前，開云集團曾預警稱，集團季度銷售額將下滑10%，其中 Gucci 銷售額將下降 20%。此外，愛馬仕和歷峰集團分別將于4月25日和5月17日報告最新季度業績。