全球最大緊密紡面料生產(chǎn)基地之一與中國最大職業(yè)裝龍頭——山東南山智尚科技股份有限公司（以下簡稱“南山智尚”）1月26日披露2023年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.90億元-2.20億元，同比增加1.76%至17.82%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.75億元-2.05億元，同比增加3.92%至21.74%。
對于業(yè)績變動(dòng)的主要原因，南山智尚表示，報(bào)告期內(nèi)，面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，公司持續(xù)發(fā)揮好完整的羊毛服裝產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，在2023年度完成首募智能化升級項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)精紡呢絨和高級定制服裝的智能化生產(chǎn)和管理，進(jìn)一步夯實(shí)公司在精紡呢絨及職業(yè)裝細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)地位和市場競爭優(yōu)勢，同時(shí)公司超高分子量聚乙烯纖維業(yè)務(wù)也為公司持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，助推公司雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，提高市場綜合競爭力，為上市公司長期可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的支撐。
公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，南山智尚的精紡呢絨業(yè)務(wù)持續(xù)提升全毛、精品羊毛等高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品種，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級；公司的超高分子量聚乙烯纖維項(xiàng)目逐步投入運(yùn)營，產(chǎn)能逐漸釋放，經(jīng)濟(jì)效益逐漸顯現(xiàn)，業(yè)績貢獻(xiàn)不斷提升；此外，公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響金額約為1320萬元，主要由政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置收益及理財(cái)收益構(gòu)成。
公開資料顯示，南山智尚始創(chuàng)于1997年，前身是山東南山紡織服飾有限公司，由中國500強(qiáng)企業(yè)南山集團(tuán)控股。公司是全球?yàn)閿?shù)不多的毛紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司，主營業(yè)務(wù)覆蓋精紡呢絨、服裝、新型功能性化纖產(chǎn)品的生產(chǎn)、設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售。公司深耕行業(yè)20多年打造毛紡服飾產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)于近年拓展超高分子聚乙烯項(xiàng)目形成“雙鏈協(xié)同”發(fā)展體系。
南山智尚大股東即實(shí)際控制人為南山集團(tuán)，截至2023年3月31日，南山集團(tuán)直接持有67.5%的股份，并通過員工持股平臺間接持有1.78%的股份，合計(jì)持股69.28%，是南山智尚的控股股東。南山集團(tuán)的控股股東為南山村村委會(huì)，持有南山集團(tuán)51%的股份，南山集團(tuán)董事長兼總經(jīng)理宋建波持有南山集團(tuán)剩余49%的股份。南山集團(tuán)實(shí)力雄厚，布局南山鋁業(yè)、裕龍石化、南山地產(chǎn)、南山金融等多個(gè)領(lǐng)域。
南山智尚堅(jiān)持差異化的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，面料及服裝品牌是公、檢、法、司、金融、化工、航空、教育、軌道交通、能源、電力等行業(yè)的主要供應(yīng)商，公司面料品牌海外客戶遍布全球，是多個(gè)奢侈品品牌的重要供應(yīng)商。呢絨業(yè)務(wù)圍繞中高端品牌定位，先后推出了“南山”和“菲拉特”品牌，并形成了多系列產(chǎn)品覆蓋不同需求，包括經(jīng)典全毛系列、極品毛絨絲系列、高支混紡系列、精品休閑系列以及功能性產(chǎn)品系列。服裝板塊中公司持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，運(yùn)營了中國職業(yè)裝領(lǐng)軍品牌“締爾瑪”、高級定制品牌“織尚”等。
從產(chǎn)品看，羊毛精紡呢絨及服裝產(chǎn)業(yè)為南山智尚的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，近年來，作為全球最大的緊密紡面料生產(chǎn)基地之一的公司持續(xù)鞏固自身在羊毛精紡市場的領(lǐng)先地位，同時(shí)公司以科技創(chuàng)新為核心，不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，在傳統(tǒng)羊毛面料和成衣業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)纖維類功能性高端面料的研發(fā)，聯(lián)動(dòng)化纖新材料業(yè)務(wù)，在現(xiàn)有毛紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈一體化的基礎(chǔ)上，著力打造“羊毛面料服裝與新材料雙產(chǎn)業(yè)鏈互動(dòng)”的發(fā)展格局。
目前，南山智尚以“高新技術(shù)和高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型”為突破口，重點(diǎn)發(fā)展超高分子量聚乙烯纖維高端產(chǎn)品，以特種裝備領(lǐng)域?yàn)橹鳎骖櫭裼妙I(lǐng)域，依據(jù)超高分子量聚乙烯纖維超強(qiáng)、超輕、高模、高抗等性能特點(diǎn)打造不同系列產(chǎn)品，以滿足不同類型消費(fèi)者的差異化需求。目前，產(chǎn)品包括800D防彈絲產(chǎn)品、1600D繩纜絲產(chǎn)品、400D手套絲產(chǎn)品以及100D-350D家用紡織類產(chǎn)品。
南山智尚采用以直營為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式，其中，公司直營主要面向境內(nèi)外知名服裝企業(yè)，有統(tǒng)一著裝需求公檢法司國地稅等政府部門、企事業(yè)單位以及大型百貨公司，為客戶提供從面料到成衣的一站式服務(wù)。
財(cái)報(bào)顯示，從業(yè)績端看，南山智尚近兩年的營業(yè)收入穩(wěn)定增長，凈利潤大幅提升。公司收入波動(dòng)較大，上游羊毛價(jià)格、貿(mào)易環(huán)境、疫情擾動(dòng)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)影響較大。2020-2022年，公司收入穩(wěn)定增長，2022年度，公司實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.34億元，同比增長9.50%%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元，同比增長22.51%，主要系進(jìn)口替代步伐加速疊加國內(nèi)品牌認(rèn)知度提升所致。
2023年前三季度，受終端市場景氣度下降、客戶需求下降等因素影響，南山智尚實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.24億元，同比下降5.21%，隨著自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，公司高附加值產(chǎn)品向高效、智能化、系統(tǒng)化方向發(fā)展，公司高端產(chǎn)品市場份額有所擴(kuò)大，使得歸母凈利潤仍保持增長，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，同比增長13.06%。
按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)劃分，南山智尚的營業(yè)收入主要來自精紡呢絨、服裝、UHMWPE纖維及其他業(yè)務(wù)，2020年以來受疫情等因素影響，公司營業(yè)收入較2019年有所下降，2022年精紡呢絨業(yè)務(wù)已恢復(fù)至2019年水平，2023年上半年，上述業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.31、2.58、0.25、0.13億元。精紡呢絨業(yè)務(wù)毛利率逐步上升，UHMWPE纖維業(yè)務(wù)2022年開始貢獻(xiàn)收入，毛利率較2022年有較大提升，2023年上半年上述業(yè)務(wù)毛利率分別為35.50%、28.89%、33.83%、93.91%。
開源證券分析師呂明介紹，UHMWPE纖維是繼碳纖維、芳綸后第三代高性能纖維，性能優(yōu)異，壁壘較高。UHMWPE纖維是分子量在100萬以上的聚乙烯樹脂所紡出的纖維，是目前工業(yè)化高性能纖維中比強(qiáng)度和比模量最高的纖維。與碳纖維、芳綸纖維這兩種高性能纖維相比，UHMWPE纖維具備密度小（比水小）、強(qiáng)度高（強(qiáng)度相當(dāng)于鋼絲的8倍、芳綸的1.6倍）、比強(qiáng)度比模量高（料質(zhì)量輕而強(qiáng)度和剛度大）、耐彎曲和耐摩擦、化學(xué)穩(wěn)定性優(yōu)異（耐腐蝕、耐光）等優(yōu)點(diǎn)，但存在熔點(diǎn)低、抗蠕變性能較差及表面粘結(jié)性能較差的不足，在非高溫、非長時(shí)間拉伸的使用條件下優(yōu)勢更加明顯。目前針對UHMWPE纖維在高溫環(huán)境應(yīng)用受限、抗蠕變性不足等問題已有較好的改性方法，即加入無機(jī)顆粒或偶聯(lián)劑。
UHMWPE纖維作為軍事裝備行業(yè)供應(yīng)鏈中的重要組成部分，在國家戰(zhàn)略中具有相當(dāng)?shù)匚唬趪蚁嗬^出臺《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2019年版）》《增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》等政策。軍用方面，相對于歐美的7成，UHMWPE纖維在我國軍事裝備中的應(yīng)用仍有較大發(fā)展空間，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2021-2025E國防警用規(guī)模的CAGR=17%。民用方面，UHMWPE纖維下游行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)提升，拓寬了其應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)家紡、安全防護(hù)、國防警用、海洋產(chǎn)業(yè)規(guī)模均有15%以上的復(fù)合增長。
據(jù)悉，南山智尚在2020年底組建UHMWPE纖維管理團(tuán)隊(duì)，并設(shè)立新材料研究院。研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)成員主要來自于UHMWPE纖維或其他相關(guān)新材料的研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，且多數(shù)具有15年以上的行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)。超高一期項(xiàng)目全部員工共計(jì)78人，包括生產(chǎn)、研發(fā)、管理、市場等各崗位的核心人員，并通過內(nèi)部轉(zhuǎn)化、外部招聘的方式擴(kuò)充隊(duì)伍。未來將通過加大研發(fā)投入、加強(qiáng)與高等院校合作、持續(xù)引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)人才等方式，增加產(chǎn)品規(guī)格滿足不同客戶差異化的需求，同時(shí)提高纖維的強(qiáng)度、低蠕變性、耐高溫性、保證產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性等提高產(chǎn)品競爭力。
南山智尚還掌握著UHMWPE纖維在安全防護(hù)、國防警用和海洋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的核心生產(chǎn)技術(shù)。由于民用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技術(shù)成熟，2021年7月公司向設(shè)備商江蘇神鶴購買全套生產(chǎn)設(shè)備及安全防護(hù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)使用權(quán)（長期且不另外付費(fèi)），隨著2022年7月一期量產(chǎn)，公司掌握安全防護(hù)專用纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。通過不斷調(diào)整配方及工藝參數(shù)、更換設(shè)備配件并反復(fù)實(shí)驗(yàn)，2022年9月成功產(chǎn)出國防警用、海洋纜繩纖維，目前批量供貨國防警用、海洋絲小試樣品送測中，并持續(xù)研發(fā)強(qiáng)度更高的高品級產(chǎn)品。在研項(xiàng)目主要聚焦于提升纖維材料的強(qiáng)度、耐熱性以及低蠕變性，有望提升產(chǎn)品關(guān)鍵指標(biāo)，獲得更多市場認(rèn)可及份額。
在呂明看來看，與同益中、千禧龍纖相比，南山智尚采用更具安全性、環(huán)保節(jié)能、回收程度更高的二氯甲烷工藝。超高一期項(xiàng)目已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)安全防護(hù)絲與國防警用絲的量產(chǎn)及批量發(fā)貨、海洋產(chǎn)業(yè)絲的送樣，海洋產(chǎn)業(yè)及國防警用等領(lǐng)域用到的中高纖度絲，對強(qiáng)力指標(biāo)及產(chǎn)品均一性要求較高，南山智尚量產(chǎn)的產(chǎn)品強(qiáng)力指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到同行業(yè)中上水平，同時(shí)均一性指標(biāo)已達(dá)到+3%，優(yōu)于國家標(biāo)準(zhǔn)+6%。防割類產(chǎn)品由于對穿戴體驗(yàn)的需求，對纖維的柔軟性要求較高，發(fā)行人產(chǎn)品得到了客戶的高度認(rèn)可，為后續(xù)客戶拓展打下基礎(chǔ)。
觀察來看，南山智尚的產(chǎn)品以高附加值的國防警用為主，低附加值產(chǎn)品為輔，差異化競爭。公司一期項(xiàng)目600噸產(chǎn)能中國防警用產(chǎn)品占比70%+，高于同行，且二期3000噸項(xiàng)目規(guī)劃仍以國防警用為主，預(yù)計(jì)未來終端領(lǐng)域結(jié)構(gòu)為軍用：海洋纜繩：家紡=70%+：15-20%：5-10%。
中短期而言，一方面，UHMWPE纖維正在由軍事裝備、海洋產(chǎn)業(yè)、安全防護(hù)等領(lǐng)域向一般產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域延伸，逐步進(jìn)入一些新的民用領(lǐng)域，如家用紡織、體育器材等，國內(nèi)外下游企業(yè)需求仍然向好，UHMWPE纖維銷售價(jià)格將趨穩(wěn)。另一方面，我國新擴(kuò)產(chǎn)能以中低端為主，高端產(chǎn)品競爭相對緩和，高端產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)韌。長期來看，隨著UHMWPE纖維產(chǎn)能釋放加劇市場競爭、技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的全面開展，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)逐步下降，但頭部企業(yè)加速提升高端產(chǎn)品占比，工藝水平領(lǐng)先、原材料供給進(jìn)一步增加及規(guī)模化后成本下降，整體產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)對公司盈利能力的影響有限。
呂明認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和差異化的定位使得南山智尚在競爭中嶄露頭角，在手訂單飽和。截至2022年10月末，公司已經(jīng)與21家下游客戶建立合作關(guān)系，如北京普諾泰新材料科技有限公司、江蘇中益特種纖維有限公司、鹽城市國泰高新裝備有限公司等，其中19家客戶已批量出貨，剩余客戶處于批量試用階段。
與此同時(shí)，南山智尚從中低端全面布局，配合柔性生產(chǎn)線，分散市場及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。一方面，除軍用外，替代及升級需求較旺盛的海洋纜繩及家紡終端的覆蓋，使得公司產(chǎn)品布局高中低端，有利于通過不同品質(zhì)產(chǎn)品分散不良率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，公司所有產(chǎn)線均具有靈活的柔性化生產(chǎn)能力，同一產(chǎn)線可以生產(chǎn)不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品并根據(jù)市場需求情況進(jìn)行調(diào)整。
呂明進(jìn)一步指出，南山智尚精紡面料業(yè)務(wù)擁有多年深耕下的技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢以及一體化的成本優(yōu)勢，精紡服裝加大C端投入并同樣具有一體化的成本優(yōu)勢，新材料業(yè)務(wù)產(chǎn)品多元化及多領(lǐng)域發(fā)展并且向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，具備突出的成長屬性，由此預(yù)期：
毛精紡版塊：南山智尚預(yù)計(jì)將把握產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的機(jī)會(huì)逐步提升高端產(chǎn)品、加大開發(fā)附加值高的面料服裝一體化客戶，目前以O(shè)ptim輕羽戶外面料、石墨烯復(fù)合功能面料等代表性功能性面料收入占比僅8%左右；同時(shí)技改完成后預(yù)計(jì)產(chǎn)能從1500噸小幅提升至1750噸，截至2022年底投資進(jìn)度為75.96%。盈利端：隨著戰(zhàn)略性客戶及高端產(chǎn)品收入占比提升，疊加技改提效，毛利率預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升。
服裝板塊：預(yù)計(jì)南山智尚的職業(yè)裝業(yè)務(wù)范圍中的職業(yè)工裝、功能性職業(yè)裝、定制大眾化的需求由過去積累的B端客戶引流至C端提升單客黏性，同時(shí)，受益于“服裝智能制造升級項(xiàng)目”后預(yù)計(jì)產(chǎn)能從45萬件小幅提升至50萬件，截至2022年底投資進(jìn)度為73.74%。預(yù)計(jì)數(shù)字化產(chǎn)線賦能提效、C端毛利率好于B端，盈利能力有望提升。
新材料版塊，預(yù)計(jì)南山智尚憑借高端產(chǎn)能差異化競爭，將把握軍用替代、民品升級的行業(yè)風(fēng)口不斷豐富產(chǎn)品種類、滿足不同領(lǐng)域客戶的差異化需求，并進(jìn)一步向下游延伸，產(chǎn)能規(guī)模迅速擴(kuò)張。盈利端：公司在手訂單充足，一期單噸凈利快速提升，在產(chǎn)訂單單價(jià)逐步提升，預(yù)計(jì)二期投投產(chǎn)后規(guī)模效應(yīng)、裕龍石化原材料協(xié)同共促成本下降。
財(cái)報(bào)也顯示，2023年一至三季度，南山智尚的新材料版塊營業(yè)收入收入預(yù)計(jì)0.45億元，產(chǎn)量預(yù)計(jì)1000噸左右，其中三季度的營業(yè)收入在2000萬左右，二期3000噸于8月底全線投入運(yùn)營，產(chǎn)能釋放后產(chǎn)能及良品率行業(yè)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)未來二期良品率相較一期加速提升。囿于新材料調(diào)整政策，2023年三季度，南山智尚調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)毛利率環(huán)比下降，目前一期以軍用為主、二期提高了民用占比，系公司加大開發(fā)繩攬等差異化纖維客戶作用。
南山智尚也透露，2024年3600噸產(chǎn)能將全面釋放，推動(dòng)公司新材料纖維的整體市場份額不斷增長，加碼賦能公司第二增長曲線，提高公司總體盈利水平。南山智尚坦言，公司長期以來深耕精紡呢絨業(yè)務(wù)，始終追求以高附加值相關(guān)產(chǎn)品為核心，深耕國內(nèi)國際雙循環(huán)市場為長期戰(zhàn)略。服裝業(yè)務(wù)公司以公檢法司國地稅等企事業(yè)單位為主，通過長期合作建立良好的合作關(guān)系。公司將充分發(fā)揮與精紡服裝頭部客戶深度合作所積累的從經(jīng)營效率、成本管控、客戶資源等綜合優(yōu)勢，快速復(fù)制到新材料客戶的拓展上，積極發(fā)揮客戶合作優(yōu)勢、管理經(jīng)驗(yàn)及客戶協(xié)同等多方面積累的經(jīng)驗(yàn)，快速響應(yīng)，加強(qiáng)市場開拓及產(chǎn)能布局規(guī)劃，更好的獲得國際國內(nèi)市場的融合與份額。
根據(jù)公司規(guī)劃，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依舊是南山智尚穩(wěn)定增長的基石，但后續(xù)公司的擴(kuò)大主要將得益于新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新材料產(chǎn)業(yè)通常具有較高的技術(shù)壁壘和較大的市場潛力，因此，公司在新材料領(lǐng)域的成功將致使公司整體規(guī)模和業(yè)績的顯著增長。此外，新材料產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)之一是高附加值，意味著新材料產(chǎn)品能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更高的利潤率和更好的成長性。
當(dāng)前，南山智尚的第二個(gè)重頭產(chǎn)品—錦綸長絲的建設(shè)正在進(jìn)行，該產(chǎn)品的成功開發(fā)將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的產(chǎn)品線，形成毛紡與化學(xué)纖維雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式，增強(qiáng)企業(yè)在紡織領(lǐng)域的核心競爭力。南山智尚公司的轉(zhuǎn)型，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的一次質(zhì)的飛躍，更是傳統(tǒng)紡織行業(yè)向高端化、多元化邁進(jìn)的一個(gè)縮影。它的成功，離不開精準(zhǔn)的市場定位、堅(jiān)定的轉(zhuǎn)型決策和科學(xué)的執(zhí)行路徑。在未來，南山智尚無疑會(huì)在新的戰(zhàn)略布局指導(dǎo)下，繼續(xù)在紡織領(lǐng)域深耕細(xì)作，探索更多的可能性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展與社會(huì)價(jià)值的雙重提升。
