隨著上市公司2018年中報披露完畢，滬深兩市服裝上市公司上半年業績出爐，據梳理統計，兩市8家女裝上市公司上半年累計實現營業收入117.59億元、凈利11.76億元，截止2018年6月29日止的上半年，上述8家上市公司市值合計597.21億元。
廣發證券分析師糜韓杰認為，品牌服裝企業業績好轉的原因主要有幾個原因：
1）、2016年下半年開始，中高端消費回暖趨勢明顯，從中高端男裝和女裝，以及奢侈品的終端銷售表現能夠明顯看出這一趨勢；
2）、2017年中開始，大眾消費開始明顯回暖，尤其是2017年四季度以來終端零售大幅改善，終端銷售及同店增速均大幅高于上半年水平；
3）經過幾年時間的消化，品牌服飾的庫存壓力已經好轉，部分子行業的渠道過季庫存已經充分調整；
4）服裝品牌經過前幾年的調整和整合，優勝劣汰，產品的品質和性價比、消費的體驗均有明顯提升。
5）部分中小企業退出市場，品牌服飾行業集中度逐漸提升
而此間觀點也認為，受中高端消費回暖影響，女裝行業銷售也出現改善趨勢，而伴隨著行業復蘇好轉明顯，名列前茅的企業經營效益持續改善，具體來看：
地素時尚
上半年年內，地素時尚股份有限公司實現營業收入9.71億元，同比增長8.81%，實現凈利潤3.36億元，同比增長23.07%。基本每股收益0.99元，公司擬每10股派發現金紅利10元(含稅)。
地素時尚表示，上半年業績同比上升主要是由于市場渠道穩健增長所致。今年上半年公司整體零售終端數量較上年同期凈增加67家，電商渠道也有較高的增速，營收同比增加約82%。另外原先計提壞賬準備的沖回也增加了本期利潤。
財報顯示，2012-2017年地素時尚營收由9.04億元增長至19.46億元，CAGR為16.57%；其中2012-2014年保持高速增長，CAGR達40.09%；2015-2017年進入品牌與渠道調整階段后增速有所放緩，其中DIAMONDDAZZLE品牌調整較大（營收由1.73億元下降14.5%至1.48億元）；再加渠道不斷調整，2015-2017年直營凈開店分別-23家、22家、24家；經銷凈開店分別為39家、-81家、22家。2017年伴隨著調整漸入尾聲，營收增速也由負轉正至7.18%；2018年上半年營收同比增長8.81%至9.71億元，延續向好趨勢。
2012-2017年，地素時尚歸屬于母公司的凈利潤由1.75億元提升至4.8億元，CAGR為22.36%；其中2012-2016年歸屬于母公司的凈利潤保持穩步增長態勢，2017年同比下降8.09%，主要原因是計提壞賬準備1億元（與安科的購房首付款），剔除該影響后，歸母凈利潤同比增長11.11%。2018H1，歸母凈利潤同比增長23.07%至3.36億元，得益于品牌調整后穩健增長、開店速度加快（凈開67家）、電商渠道快速增長（同增82%）、計提壞賬準備沖回。
分品牌來看，DAZZLE品牌為營收貢獻主力，2014-2017年其營收占比基本穩定在60%左右，且營收增速呈現逐年提升趨勢，2018年H1營收同比增長9.3%至5.63億元。第二大品牌d’zzit的營收從2014年的4.9億元增長至2017年6.4億元，CAGR為9.3%，占比從27.73%提升5.27pct至33%；2018年上半年營收同比增長5.86%至3.14億元。第三大品牌DIAMOND DAZZLE營收從2014年的1.96億元降至2016年的1.39億元；在奢侈品行業復蘇的背景下，2017年DD品牌營收恢復增長7%（占比7.64%），2018H1延續增長13.75%，增速位居各品牌之首。此外，NA BY DAZZLE與男裝品牌RAZZLE尚處于培育階段，貢獻較小。
拉夏貝爾
報告期內，拉夏貝爾實現營業收入43.8億元，同比增長2.26%，凈利潤2.36億，同比下降16.3%；每股收益0.43元，每股凈資產7.3元，凈資產收益率5.93%。其中，童裝業務營業收入實現同比增長87.3%。拉夏貝爾解釋稱，營收表現主要得益于專賣渠道銷售及線上收入的持續增長，而凈利下滑則是銷售毛利下降及新品牌處于培育期虧損增加所致。童裝未來將是公司著力培育的新的利潤增長點。
財報顯示，拉夏貝爾通過多品牌差異化戰略，持續打造豐富多元的品牌運營體系。通過內部培育、對外控股或參股的方式，目前已擁有近20個服裝品牌，形成女裝為主，男裝、童裝及家居產品全覆蓋格局。其中，女裝線營業收入為35.49億元，占公司1-6月營業收入81.05%；童裝業務營業收入實現同比增長87.3%；男裝業務營業收入同比增長19.8%。截至6月30日，拉夏貝爾全部零售網點為9674個，購物中心網點數量占比達39.8%，對應營業收入占比達43.1%。
面對業績的持續不景氣，拉夏貝爾開始尋找新的利益增長點。拉夏貝爾在2018財年上半年財報中提到，女裝線營業收入為35.49億元，占公司1-6月營業收入81.05%，男裝業務營業收入同比增長19.8%，童裝業務營業收入實現同比增長87.3%。該公司在財報中表示，童裝未來將是公司著力培育的新的利潤增長點，同時將加快男裝及童裝渠道建設，強化產品力。此外，公司在童裝方面推出全新童裝品牌8EM，承接原女裝品牌La Chapelle kids、Puella kids等親子裝業務，并充分利用研發和供應鏈資源共享優勢，促進童裝線的發展。
業內人士認為，拉夏貝爾加快培育自有品牌，覆蓋細分領域，具體來看：針對女性需求，推出多款風格的品牌：拉夏貝爾致力于為消費者提供兼具時尚、品質與高性價比的各式時裝產品，從2001年起陸續推出La Chapelle、Puella、Candie’s、7m、La Babite等多個風格各異互為補充的大眾時尚女裝品牌，滿足女性消費者多元化的衣著要求。
產品線延展，搶占男裝&童裝市場：拉夏貝爾瞄準市場需求，將產品優勢進一步延伸至男裝及童裝領域，自2013年陸續推出POTE男裝品牌及La Chapelle Kids童裝品牌，在國內品牌類童裝快速增長之時率先搶灘，未來成長空間巨大。
緊抓大眾服裝快消化趨勢，推出快時尚品牌：拉夏貝爾于2015年推出本土Ulifestyle，為大眾提供快時尚、高性價比、款式多樣的男女裝及童裝產品，更好地滿足消費者一站式、生活化地消費需求。
安正時尚
安正時尚上半年實現營業收入7.52億元，同比增長20.33％；歸屬于上市公司股東凈利潤為1.62億元，同比增長25.56％。
對于業績的增長，安正時尚解釋稱，上半年利潤增加的主要得益于品牌門店數量穩健增長與渠道質量優化，品牌推廣力度提升，全渠道融合，以及線上銷售較大幅度的增長等因素。
從上半年品牌表現來看，主品牌玖姿保持較快增速，主要受益于門店數量穩步擴張，產品性價比提升、簽約代言人及舉辦米蘭秀強化品牌影響力帶來店效增加，以及線上收入保持較快增長。報告期內，玖姿凈開店5家，期末共有門店696家，外延同增8.24%；報告期內可比同店增速為17.8%。18Q2主品牌收入增速為20.35%，低于18Q1的34.73%，主要由于線上收入增速放緩。
小品牌方面，報告期內，尹默、安正男裝、斐娜晨、摩薩克可比同店增長約6%、6.5%、15%、20%，保持穩健增長；不考慮奧萊店期末門店數外延分別同增約6%、11%、79%、-35%。尹默門店數量及店效均保持穩定增長；安正男裝門店數量穩步擴張，男裝品牌更換設計師、形象調整導致單店收入增速較低；斐娜晨新開店數量較多，二季度生產供貨不足導致同店增速較2017年的19%放緩；摩薩克由于產品結構調整、門店數量同比減少，剩余門店質量較高、同店增速較快。
據了解，安正時尚對安正男裝、摩薩克、安娜蔻三大品牌定位進行重新梳理，優化產品風格、客群定位，推動品牌轉型升級，具體來看：
1）、聘請日本知名設計師久保嘉男作為男裝品牌創意總監，將原有商務休閑風格細分為時尚商務和時尚休閑兩大系列，產品更為多元化，短期內部分客戶流失影響業績，長期內有利于品牌轉型升級。
2）、摩薩克品牌風格更為時尚休閑，定位年輕化，為消費者提供個性化、時尚化女裝，2017年二季度后開始凈關店，收入出現下滑，2018年二季度恢復凈開店，收入降幅收窄，品牌調整有望結束。
3）、安娜蔻將核心客群調整為20-30歲互聯網中高端消費者，更為年輕，原有客戶流失導致業績短期下滑。
安正時尚方面也透露，對于未來的發展規劃，主品牌將會穩健發展、循序漸近進行改革；尹默未來發展速度會加快、不會追求大規模，預計未來發展規模在10多億元，未來若新增男裝、服裝配飾等品類、發展規模有望達到20~30億元；摩薩克、斐娜晨等定位相較主品牌更年輕、未來發展潛力也大。
