印染行情VS業(yè)績：“冰火兩重天”

1、火爆行情，柯橋、盛澤印染企業(yè)迎來“金九銀十”

進入9月份，柯橋、盛澤印染企業(yè)迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”生產(chǎn)旺季。柯橋地區(qū)，目前印染企業(yè)倉庫備貨已被采購商拉完了，成品倉庫基本上是“零庫存”。盛澤地區(qū)，從節(jié)后過來一開工就很忙，又恰逢金九銀十的旺季，現(xiàn)在企業(yè)也是接單不斷，車間滿負荷運轉(zhuǎn)。目前出一缸的時間大約在半個月左右，對于一些顏色較為鮮艷的，出貨更慢，比之前相比差不多慢了3-5天左右。

2、五大印染上市龍頭半年度業(yè)績：吃不飽！

2016年上半年，五家印染上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入39.91億元，凈利潤3.71億元，資產(chǎn)總計達123.63億元，其中，航民股份排名第一，實現(xiàn)營業(yè)總收入15.85億元，凈利潤2.78億元。

五家印染上市公司紡織印染板塊營業(yè)總收入30.91億元，營業(yè)總成本25.31億元，平均毛利率18.10%。其中航民股份以14.35億元的營業(yè)收入和27.17%的毛利率位居榜首，但毛利率偏低的情況也有出現(xiàn)，華紡股份以及三房巷紡織印染板塊毛利率均低于10%；2016年上半年毛利率同比增長企業(yè)僅有華紡股份和美欣達，增長幅度分別為1.29%和3.35%。整體來看印染行業(yè)盈利水平未有明顯提升。

為何印染行業(yè)出現(xiàn)如此南轅北轍的現(xiàn)象，筆者認為，主要有以下幾點因素；

1、環(huán)保高壓，印染產(chǎn)能大幅受限，單價上漲產(chǎn)出減少

今年上半年，紹興柯橋區(qū)的印染行業(yè)經(jīng)歷了一次“浴火之旅”：70家印染企業(yè)關停，100多家印染企業(yè)剛性整治，數(shù)萬名職工分流安置，占全國印染產(chǎn)能三分之一的柯橋區(qū)一下子削減了約30%產(chǎn)能。另一方面，部分中小型印染企業(yè)經(jīng)營困難，退出以及關停頻頻出現(xiàn)，產(chǎn)能壓縮導致了染費價格平均提升20%以上。這些企業(yè)的退出雖貢獻了一部分市場份額，但在印染產(chǎn)能過剩的今日，低成本開拓新的市場份額難度加大，印染產(chǎn)能本身就供需不足，在未來成本、環(huán)保壓力增大之下，關停的產(chǎn)能預計依舊難以恢復。單價上漲產(chǎn)出減少，這成了印染業(yè)績差的主要原因。

2、染料大幅上漲、治污費用增加，成本因素讓印染企業(yè)盈利甚微

目前，我國染料行業(yè)處于寡頭壟斷的局面，產(chǎn)能高度集中，主導企業(yè)聚集了近70%的產(chǎn)能，議價能力強。進入傳統(tǒng)旺季，下游需求回暖，染料主導企業(yè)漲價意愿強。今年以來，染料提價潮一波接著一波，直接導致了印染企業(yè)染料成本的大幅上漲。

然而除卻上游染料價格的上漲，煤炭市場回暖、熱電耗費提升，環(huán)保壓力帶來的治污費用增加、人工成本提高等一系列因素令印染企業(yè)綜合經(jīng)營成本不斷增加。因此，成本因素也讓印染企業(yè)的盈利甚微。

3、染費頻漲價，下游織造企業(yè)接受程度難

而印染企業(yè)面這些問題，唯一的選擇便是集中提高染費，將成本不斷往下游轉(zhuǎn)移，然而下游織造雖不掌握議價權，但目前整個紡織市場的景氣程度并不高，江浙地區(qū)的織造企業(yè)對染費上漲也是怨聲載道，從今年來看，印染行業(yè)的漲價潮相比去年稍有減少，可見大環(huán)境下印染行業(yè)也已經(jīng)在考慮織造企業(yè)的接受程度。另外一方面，受成本端壓力被迫提價卻也限制了產(chǎn)品利潤的上行空間。這也是目前印染企業(yè)利潤提升困難的主要結(jié)癥所在。