近日受中美貿易戰影響，鄭棉價格連續下跌，本周已經連續跌停2天，1909合約從4月中旬的16225元/噸的高位跌至今日的13820元/噸，短短一個月時間跌幅達到2405元/噸。
那么大幅下跌且連續的下跌對純棉紗市場形成了什么影響呢？
1、紡企棉花采購逐漸謹慎
由上圖可以看到，進入五月之后，由于鄭棉價格的下跌，紡企一度以為棉花價格“見底”，棉花采購較4月底有所增加，庫存大幅低于往年同期。但由于鄭棉連續大幅的下跌，紡企對于鄭棉的底在哪心里越來越沒底，采購的紡企表示前一天以為價格已經很低，沒想到第二天又跌了幾百，懊悔不已；而沒有采購的紡企前期也是蠢蠢欲動，但是隨著不斷的下跌，采購積極性越來越低。目前市場雖然仍有積極點價的紡企，但多數已經處于觀望狀態。
2、下游采購減少，中美貿易戰或較大程度影響我國棉花消費
與紡企采購棉花的心態一樣，隨著鄭棉的大幅下跌，織廠買漲不買跌的心態也逐漸明顯，尤其是在目前織廠訂單不足的影響下，局部已經出現停產、減產的情況，紡企表示本周詢價都減少了很多。而除了棉花大跌帶來的影響，中美貿易戰使市場對于消費的預期也逐漸悲觀起來，據筆者了解近期下游原本即將接到的美國訂單因中美貿易升級，有出現撤單的情況。
據海關統計，2018年我國紡織品出口2771.7億美元，出口至美國占比17.66%，而美國進口中國紡織品服裝占其進口總量的為36.5%，中美紡織品服裝貿易關系較為密切。而近期，美方在對2000億美元進口中國商品加征25%關稅后，表示對另外價值3250億美元的中國商品加稅程序也已經在進行中了。若全部加征關稅，對于中國紡織品服裝的影響會是巨大的，據本網測算，極限情況下將影響我國棉花消費約90-100萬噸。
但是我們換一個角度，美國對中國紡織品服裝進口的依賴度較高，短期內不管是轉而進口東南亞國家或本國生產，要完全替代中國，尚需時日，所以中國仍將有一部分紡織品服裝出口到美國，但量將會有明顯減少。美國轉而采購東南亞國家，但東南亞國家的供應量不足，或導致其價格上漲，而中國出口受阻價格或變得相對便宜，且又有質量上的優勢，或吸引更多歐洲、日本等地對于中國紡織品服裝的進口。
3、棉紗價格下跌，但跌幅小于棉花
隨著棉花價格的下跌，棉紗價格本周也出現下跌，氣流紡棉紗因下游需求尚可維持，價格基本持穩為主，局部陰跌，常規32/40以及高支品種價格多有下跌，跌幅200-500元/噸不等，局部有拋貨現象。目前棉紗價格跌幅略小于棉花。
4、紡企即期利潤水平好轉
隨著棉花價格的下跌，紡企用棉成本下降，棉紗即期利潤扭虧為盈。若按5月14日收盤價13820元/噸的09合約點價，較好品質棉紗毛重到廠成本多可控制在15000元/噸左右，一般品質價格可至14700元/噸附近。紡企生產C32S棉紗成本大致在21800-22150元/噸之間，與當前主流C32S出廠22000-22500元/噸相比，已經可有一定的盈利，但利潤水平尚不高。
5、短期內進口紗或有減少一定程度利好國產紗
受中美貿易摩擦影響，人民幣近期出現較大幅度貶值，離岸人民幣一度跌破6.91，進口紗貿易商結匯成本大幅上升，目前前期低價定的貨多數已經沒有利潤，成本支撐下進口紗價格近日持穩為主。美棉雖也出現大幅下跌，但國外工廠目前多仍在使用前期高價棉花，短期內外盤美金價或不會出現大幅下跌，貿易商訂貨成本倒掛短期內或不會選擇訂貨，或轉而采購國產棉紗，尤其是低價貨源，或者國內行情形成一定利好。
總結
近期受中美貿易摩擦升級影響，市場悲觀以及謹慎情緒蔓延之下下游接單再次減少，鄭棉連續大幅的下跌又使市場形成了一定的恐慌情緒，紡企、織廠等觀望為主，多不敢輕易采購，本周棉紗出貨量較上周出現明顯減少，紡企庫存上升，價格在鄭棉拖累下出現下跌，跌幅200-500元/噸不等，但與此同時，由于棉紗跌幅小于棉花，紡企即期利潤略有好轉，另外進口紗因結匯成本上升降價出貨意愿降低，外盤訂貨成本依舊較高。整體而言目前宏觀因素對于市場的影響非常大，棉花價格已經處于相對低位，繼續大跌空間不大，建議紡企可逢低分批逐漸介入棉花，棉紗方面還是以去庫存為主。
