截至上周五（6月24日），2015/2016年度儲備棉累計出庫成交95.33萬噸，成交率為97.31%，其中國產(chǎn)棉累計成交65.72萬噸，成交率96.94%；進口棉累計成交29.61萬噸，成交率98.16%。進口棉因品質好、無“三絲”、長度及斷裂比強度有些優(yōu)勢被交易商哄搶在預料之中，但2012、2103年度國產(chǎn)棉也成了紡企和貿易商競拍的香餑餑令很多機構和涉棉企業(yè)意想不到，尤其是顏色級下滑且纖維長度并不理想的地產(chǎn)棉、新疆地方棉也高價成交。從分析來看，首先儲備棉輪出較市場預期要晚一些，棉花供需不平衡加劇；其次，紡織企業(yè)、貿易商棉花等原料庫存處于較低水平；另外，2016年度國家只發(fā)放了89.6萬噸1%關稅內棉花進口配額，集中在大中型紡企和大型經(jīng)營商手中，小企業(yè)只能從現(xiàn)貨市場或者儲備棉輪出中購買棉花。

  筆者認為，除了上述因素外還有兩個因素值得關注，那就是儲備棉低價起拍、印度國內棉價火爆上漲（5月1日-6月23日，S-6軋花廠出廠價報漲超過10美分/磅，而同期2015/16年度美棉、西非棉僅分別上漲了0.70美分/磅、0.8-0.9美分/磅）。前者使國內企業(yè)紡C40S及以下支數(shù)棉紗成本下降500-1000元/噸，國產(chǎn)紗無論內戰(zhàn)還是外戰(zhàn)競爭力增強；后者使印度、巴基斯坦等紗廠的棉紗FOB、CNF、CIF報價像坐上了火箭，OE紗、C20S、C21S、C32、C40S紗的報價漲幅超過0.20美分/磅，進口紗搶占的中國市場又拱手歸還給中國棉紡企業(yè)。江蘇、浙江、山東等地的織布廠、貿易商表示，目前國產(chǎn)中高品質棉紗同印度大廠A、A+紗“倒掛”超過800元/噸，雖然進口紗強力、染色能力稍好，但如此大的價差讓中國買家大多望而卻步。

  那么隨成交價格持續(xù)上漲，競拍越發(fā)激烈，用儲備棉紡C32S及以下低支紗還有利潤嗎？筆者計算如下，從紡紗工藝角度來看，目前紡C32S紗纖維長度約28mm、斷裂比強度27mm及以上、馬值C2即可，而紡C21S紗要求稍低。以32S紗為例：6月20-23日顏色級“13”“14”“22”“23”，長度28mm左右的儲備棉成交價集中在12400-12700元/噸（公定），不計從紡紗至銷售至少一個半月財務成本的話，直接成本約：（12400-12700）*1.06（6%為損耗）+5000元/噸（加工費，含人工、電費等所有支出）＝18144-18462元/噸；銷售綜合成本：（18144-18462）*1.04（進銷項稅差4%，一些省份進銷項稅已統(tǒng)一）+500元/噸（運輸費）＝19400-19700元/噸；財務費用約150-200元/噸，C32S紗總的成本約19600-19900元/噸。而目前江浙市場上C32S中配紗的銷售價格約20500-20800元/噸，棉紡織廠用儲備棉紡C32S紗的利潤在500-1000元/噸。