2023年上半年臨尾聲，聚酯以及終端紡織服裝需求表現各異，其中尤以出口外貿端需求差距顯著。聚酯產品整體出口向好、增速顯著，但終端紡織服裝品出口增速下降。

紡織服裝出口增速下降

根據中國海關數據，2023年1-5月，中國紡織服裝品累計出口1182億美元、同比下降5.3%，其中紡織品累計出口金額568.3億美元、同比下降9.4%；服裝累計出口金額613.7億美元、同比下降1.1%。由于海外終端零售消費低迷，同時國內去年同期紡織服裝出口基數較高影響下導致了出口增速下降的結果。

近年來無論是疫情還是去年歐洲某兩國地緣爭端影響，導致歐美通貨膨脹率和利率上升，在此影響下經濟與消費增長放緩直接導致紡織服裝零售銷售放緩。而相比終端紡織服裝品出口增速下降，上游聚酯產品出口現狀則相對較好。

聚酯出口增長，后市預期回落

根據中國海關數據，2023年1-4月中國滌綸長絲出口量在1373.37千噸（含聚酯高強力紗線，下同），同比增長33.04%；其中4月份中國滌綸長絲出口量在338.73千噸、環比減少6.90%、同比增長41.86%。

從1-4月主要出口貿易伙伴來看，出口至印度192.60千噸高居第一，同時出口至印度同比增長265.30%、同樣高居第一；

具體分析來看，今年1-4月滌綸長絲在內貿需求平平的情況下，出口外貿顯著增長——2023年1-4月滌綸長絲出口量在1373.37千噸、同比增加了341.06千噸；其中出口至印度在192.60千噸、同比增加了139.88千噸，僅印度的出口增量就占據了整體滌綸長絲出口增量的41%以上，可以說中印的滌綸長絲貿易最大程度提振了中國滌綸長絲出口總量的正向增加。

聚酯開工雖突破90%大關！接下來大面積降負荷的可能性，有多大？

近日聚酯下游各產品利潤顯著改善，扭虧為盈，且聚酯開工雖突破90%大關。

目前隨著原料價格下調，下游需求進一步修復，聚酯產業鏈整體開工負荷提升，尤其是切片開工提負速度較快，整體下游原料購入意愿增加，原料持貨量已有所提升，平均在10天以上水平。終端的原料備貨依舊集中在1—2周為主，個別偏高一個月附近。

前期聚酯逆勢上行一方面是消費放量明顯，多為3—4月訂單需求后置。此外，內需及出口雖有一定程度恢復，但海外服飾、坯布仍在去庫過程中，消費偏弱，因此就算內需回暖，外貿生意短期內也難以恢復以往熱度。未來 2—3個月，海外終端訂單或顯著減少。另一方面是聚酯負荷由于聚酯利潤修復良好且庫存尚可，存在持續提升。

截至目前，聚酯負荷高點已超90%。本輪聚酯提負荷在6月初前后基本結束，但預計6月中旬前能繼續維持高位，下一次趨勢性下降則需要根據原料端價格情況判斷。就目前來看，PTA受美國債務問題、加息預期以及宏觀經濟衰退風險等利空影響，價格下降明顯。即使聚酯提負對PTA有一定支撐，成本端的塌陷及供應充足預期也對PTA市場價格形成拖累。短線來看，PTA供需格局良好，底部形成支撐；中長期來看，PTA仍缺乏向上動力，需關注成本及供應表現。

前期PTA大漲造成的負反饋現象有目共睹，如若后期原料無法持續維持低位，將對終端需求的釋放造成不利影響，未來6-7月是國內紡織服裝的傳統淡季，雖說同位淡季的5月聚酯需求表現好于預期，但5月商品重新估值后下游普遍抄底邏輯，在進入6-7月似乎很難繼續延續。同時從跟蹤下游織造的開機、成品庫存和終端訂單指數來看都有不同程度的看空預期，預計6月中旬后下游開機負荷能將迎來較為顯著下降，負反饋也將逐步施壓到聚酯產品環節，屆時，聚酯產業或再次出現階段性降負。

但考慮目前聚酯庫存（以滌綸長絲為例）POY平均庫存在15天以下，因此即便下游織機如期降負，需求負反饋影響下聚酯減負荷也要明顯后置于下游，起碼整個6月份來看，聚酯大面積降負荷的可能性非常小。