2022年，滌綸長絲及終端紡織行業整體開工被動下降。一方面海外訂單并未出現增長的態勢，反之部分織造企業訂單縮減，外需不振而國內企業成品庫存高企，生產積極性不高；另一方面在國內疫情多點爆發影響下，加彈、織造、印染行業開工負荷下降，內需不足，滌綸長絲行業供應壓力凸顯，時不時開啟降負避險的模式。

產能利用率暴跌

滌綸長絲壓力大于其他聚酯產品

2022年國內總產能達到4783萬噸，產能增速2.71%，年產量預估為3305萬噸，增速-6.13%，產量出現較大負增長，年度產能利用率跌至69.1%。2022年聚酯各產品表現較為分化，其中長絲下游主要是織造，終端應用于服裝紡織品。紡服需求2022年總體處在負增長狀態下，因此長絲在2022年全年一直處在低需求、高庫存、低現金流狀態下，產能利用率被動降低。而滌綸長絲庫存壓力較大。

從下游織造環節來看，2022年江浙織機年度開工率僅為54%，同比去年低了16%，處于近幾年最低水平。從季節性上看，3月下旬-4月初、10月中旬-12月初，織造有過兩輪較為明顯的停產，基本對應了國內疫情的發展形勢，其余時間也低于往年同期。

提前進入假期模式

滌綸長絲開機率降至近五年來歷史低位

按照慣例，進入12月份后滌綸長絲及下游行業開機率逐漸下降，尤其下游織造行業陸續停車放假，然今年來看滌綸長絲提前進入假期模式，圣誕節后開機率已降至5成附近，春節假期前夕仍有部分裝置停車檢修，屆時行業開機率或降至5成以下，成為近五年來的歷史低位。

過去五年，滌綸長絲行業年均開機率逐漸由9成降至7成附近，尤其今年以來，疫情跌價地緣政治危機，油價也呈現過山車式走勢，聚酯產業鏈處于水深火熱中，滌綸長絲行業內憂外患，廠商多降負避險，開機率持續走低。二季度以來滌綸長絲行業開機率持續下降，而“金九銀十”期間，隨著終端需求回暖，滌綸長絲開機率也小幅提升，然無法復刻疫情爆發初期“銀十”需求井噴式增長的輝煌，在經歷短暫上升后因國內疫情爆發，導致物流運輸受限，國內外訂單提前告罄，滌綸長絲也逐漸開啟降負模式，截至發稿，行業開機率降至5成附近，與年初開機率9成的高位相比，降幅41.2%。

818萬噸聚酯產能23年投產

利潤難見趨勢性擴張

從供應的角度來看，新增產能方面，聚酯2023年仍有較大投產，總計投產818萬噸，其中滌綸長絲計劃投產305萬噸，滌綸短纖計劃投產113萬噸，聚酯瓶片計劃投產400萬噸，聚酯瓶片投產壓力相對較大。考慮到投產延遲，預計2023聚酯投產量可能在500萬噸左右，產能增速7%，與今年大致持平。存量供應方面，由于今年產能利用率較低，因此聚酯開工率在2023年有較大提升空間，具體提升幅度受庫存和現金流水平影響，在終端需求回暖的預期下，總體認為聚酯開工較2022年會有適度提升，年度產能利用率或提升至88%左右。從新增產能和存量供應兩方面看，聚酯2023年供應都將提升。從需求的角度來看，國內需求有緩慢復蘇的預期，尤其下半年復蘇預期較強，但出口需求邊際下滑，不過下半年預計逐步企穩，預計總體需求弱復蘇，下半年強于上半年。

因此，聚酯2023年整體是供需雙增的態勢，考慮到當前聚酯庫存以及下游坯布庫存仍然較高，因此聚酯利潤難見趨勢性擴張，以階段性供需錯配為主。