節前滌綸長絲市場多空博弈，我們主要從以下幾個方面來分析市場處境：
關注點：低庫存
影響指數：★★★
圖1 滌綸長絲三大主流型號周度庫存趨勢
來源：隆眾資訊
全年來看，滌綸長絲庫存主要有兩個波峰，三個波谷期。第一個波谷出現在春節前，年底企業降負避險，且節前優惠促銷，去庫存化效果顯著，月內滌綸長絲價格走勢也呈現先抑后揚的狀態，月內高低價差350元/噸。第二個波谷出現在6月底，經歷一季度的低迷期，滌綸長絲企業庫存高筑，聽聞部分企業庫存堆積在廠區外，資金周轉困難。
圖2 2018-2019年滌綸長絲企業庫存對比
來源：隆眾資訊
自5月起，滌綸長絲企業開啟促銷模式，庫存快速下降，至6月底，行業整體庫存環比下降18-19天。相應的價格也隨之不斷提高，6月初滌綸長絲POY150D/48F商談重心在7450元/噸附近，而7月初價格上調至8900元/噸，價差1500元/噸。照此邏輯來看，低庫存是行情上漲的重要助力，而目前滌綸長絲行業庫存處于低位，企業仍表示年底仍有促銷去庫存的計劃，希望年底庫存控制在一周之內的水平，即使春節期間有一定的累庫預期，但總體來看，春節后滌綸長絲企業庫存壓力不大。關注點：低負荷
影響指數：★★
近期滌綸長絲裝置檢修統計
單位：萬噸
企業名稱 | 涉及產能 | 減停時間 |
新鳳鳴 | 65 | 2019年12月5日 |
天圣 | 40 | 2019年12月11日 |
盛虹 | 25 | 2019年12月15日 |
寧波大沃 | 25 | 2019年12月20日 |
福建翔鷺 | 18 | 2019年12月20日 |
桐昆恒盛 | 10 | 2019年12月20日 |
物產宏聚 | 4 | 2019年12月30日 |
桐昆恒通 | 40 | 2019年12月30日 |
安吉華逸 | 13 | 2019年12月31日 |
福建百宏 | 20 | 2020年1月1日 |
聯達 | 18 | 2020年1月2日 |
寧波泉迪 | 20 | 2020年1月初 |
福建錦興 | 23 | 2020年1月2日 |
新鳳鳴 | 30 | 2020年1月初 |
吳江立新 | 8 | 2020年1月初 |
天圣 | 40 | 2020年1月4日 |
江蘇海欣 | 50 | 2020年1月5日 |
太倉申久 | 40 | 2020年1月8日 |
常熟恒意 | 15 | 2020年1月10日 |
張家港欣欣 | 15 | 2020年1月10日 |
江蘇宏泰 | 25 | 2020年1月12日 |
太倉長樂（華儒） | 25 | 2020年1月中旬 |
紹興佳寶 | 34 | 2020年1月中旬 |
福建經緯 | 20 | 2020年1月11日 |
無錫華亞 | 30 | 2020年1月22日 |
浙江古纖道 | 120 | 2020年2月15日 |
開氏石化 | 38 | 2020年3月份 |
來源：隆眾資訊
上表為近期滌綸長絲裝置檢修情況統計，12月份裝置減產產能約240萬噸，春節前涉及檢修產能約400萬噸以上，加之前期停車裝置尚未重啟，綜合來看，至春節前滌綸長絲涉及檢修產能約占全國總產能的20%以上，預計開工降至78%附近。
圖3 2018-2019年滌綸長絲裝置運行負荷對比
來源：隆眾資訊
然2019年開工與2018年相比，仍處于較高水平，年底檢修力度也遠不及去年同期水平，因此2019年的低開工，也并非真的低。隆眾了解到，目前POY直接下游，加彈廠行業開工已降至76%附近，化纖織造開工在64%附近，具體到滌絲的主要應用領域，盛澤噴水織機開工約在73%，長興地區噴水織機開工已降至6成附近。因此與下游相比，滌綸長絲的負荷仍處于高位，因此行業供需矛盾凸顯。關注點：低收益
影響指數：★★★★
圖4 滌綸長絲主流型號利潤走勢
來源：隆眾資訊
上圖可知， POY、FDY走勢頗為相近，下半年開始，DTY走勢與POY、FDY分道揚鑣，走勢背離。尤其四季度以來，FDY持續虧損，12月份以來乙二醇受封航消息影響，價格暴漲暴跌，而滌綸長絲跟進乏力，企業自行消化部分漲幅，因此利潤逐漸萎縮，乃至虧損。年末，伴隨原料回落，滌綸長絲利潤水平有好轉的趨勢，但FDY處在盈虧平衡線附近徘徊，企業成本壓力凸顯，節后拉漲的意愿迫切。近期兩國貿易磋商不斷釋放利好消息，因此部分企業計劃春節后小幅拉漲。然目前滌綸長絲市場仍處于博弈局面，因此拉漲的風險較大。據了解，目前低庫存企業計劃節前平穩過渡，觀望為主，少部分企業庫存依然偏高，計劃節前優惠促銷，目前“落袋為安”的心態指引下，企業多“輕裝上陣”，預計明年市場的處境要好于2019年初，但市場是否如期上行，尚未可知。
