九月第一周，伴隨補貨節(jié)點的到來以及PTA大廠落實檢修消息的影響，中間商及下游企業(yè)陸續(xù)補貨，尤其是周四，受石油及原料拉漲提振，滌綸短纖企業(yè)產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)產(chǎn)銷率更是高達500%-800%，但僅僅一天時間，短纖市場便因缺乏其他利好提振而回歸平靜走勢，產(chǎn)銷氛圍也因行情出現(xiàn)輕微透支而回歸疲軟態(tài)勢，業(yè)內(nèi)人士也對后市行情產(chǎn)生擔(dān)憂。但后期來看，因多重不確定消息的存在，市場可能依舊呈現(xiàn)僵持走勢，價格波動空間不會過大。下文中筆者將簡要分析影響當(dāng)下行情波動的幾個因素。
供應(yīng)偏緊——多
目前滌綸短纖行業(yè)庫存處于偏低水平。一般來講，當(dāng)庫存少于一周視為供應(yīng)偏緊，7-15天為相對可控，超過15天則供應(yīng)壓力偏大。而目前滌綸短纖行業(yè)平均庫存僅在0-5天左右，部分企業(yè)甚至欠貨狀態(tài)，故行業(yè)庫總體偏低，也對后期價格起到一定支撐。
現(xiàn)金流偏低——多
近期直紡滌綸短纖企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)較低，九月第一周行業(yè)平均現(xiàn)金流僅在33.33元/噸，若考慮原料月結(jié)情況，以及加入財務(wù)成本、折舊等計算，企業(yè)幾乎全部處于虧損狀態(tài)。若后續(xù)成本端無大幅下滑可能的話，短纖價格將有較強支撐。
外圍消息及政策面——多空交織
業(yè)者對貿(mào)易關(guān)系的憂慮依舊存在，雖日前中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪磋商，但不確定因素較多，業(yè)者多已做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。而國內(nèi)來看，在逆周期政策調(diào)整中，周五傍晚公布，中國人民銀行決定于2019年9月16日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。貨幣政策的調(diào)控也將在一定程度上利好市場。而8月以來匯率貶值也在程度上提升了聚酯原料的進口成本，且在一定程度上利好終端紡織品服裝的出口。所以總體來看，消息面多空交織，對市場的實際影響預(yù)計有限。
需求面——空
滌綸短纖目前仍有70%以上的消費量是應(yīng)用于紡紗企業(yè)及縫紉線企業(yè)，雖然處在傳統(tǒng)旺季時間段內(nèi)，但市場旺季特征并不明顯。目前坯布工廠庫存高企，紡紗企業(yè)訂單欠佳，且經(jīng)過本周的集中備貨后，紗廠原料庫存多在10-20天水平。近期持續(xù)階段性的補貨節(jié)奏說明在今后10天內(nèi)，若無重大利好提振，對原料的采購積極性不會好。
綜合上述幾個因素分析，雖然近期市場多空僵持，滌綸短纖行情在終端制約下雖難有大的好轉(zhuǎn)，但在原料端沒有大幅回落空間的背景下，市場價格基本是“跌無可跌”的狀態(tài)，所以筆者認(rèn)為九月底前滌綸短纖市場將無明顯下滑風(fēng)險。
后期關(guān)注熱點：
1、9月中下旬PTA大廠檢修落實情況
2、國慶、中秋假期紡紗廠開工情況
3、降準(zhǔn)對商品市場的影響
4、10月初中美談判進展
5、PX及PTA新裝置投產(chǎn)進程
