對(duì)于近期的粘膠短纖市場(chǎng)，很多人在私下溝通的時(shí)候，覺(jué)得布衣的粘膠短纖新周期論斷可能有誤。但布衣對(duì)“粘膠短纖新周期”的定義以及判斷，在與一些朋友私下交流的時(shí)候，已經(jīng)提及，基本從宏觀面、行業(yè)基本面以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)微觀層面，都已經(jīng)給出了詳盡的一套體系預(yù)測(cè)。所以，本文不對(duì)新周期再進(jìn)行務(wù)虛形式的探討。
各位看官看到標(biāo)題的時(shí)候，估計(jì)又要開(kāi)懷大笑，覺(jué)得布衣這一判斷等同于癡人說(shuō)夢(mèng)。布衣也知道市場(chǎng)上會(huì)有很多理由來(lái)反駁布衣。不過(guò)對(duì)于這些爭(zhēng)論，布衣基本也清楚大家不看好粘膠短纖的邏輯在哪里。其中，最重要的一個(gè)邏輯，無(wú)非是產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)量上隨時(shí)會(huì)供大于求。也是這么一個(gè)很簡(jiǎn)單的基本邏輯，客觀上制約了粘膠短纖市場(chǎng)運(yùn)行在一年多的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。但是，這一邏輯，隨著布衣一個(gè)月前在技術(shù)上發(fā)現(xiàn)粘膠短纖進(jìn)入新周期后，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的變化。這些變化主要有：
1）紗廠采購(gòu)心理發(fā)生的微妙變化
如果將時(shí)間拉到2017年的9月底10月初，布衣認(rèn)為，在那個(gè)時(shí)刻，販?zhǔn)廴魏巫龆嘌哉摚L(fēng)險(xiǎn)性極大，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候，紗廠沒(méi)有訂單，也沒(méi)有合適的較好品種。同時(shí)，包芯紗因?yàn)槿ツ赀^(guò)于單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，最終造成了電商選擇余地不大，在雙十一電商節(jié)營(yíng)銷的時(shí)候，因?yàn)槠贩N、顏色等多重因素制約，最終沒(méi)有將包芯紗行情推動(dòng)起來(lái)。
但今年9月初，因?yàn)榕_(tái)風(fēng)“山竹”影響，使得廣東市場(chǎng)遭受一次危機(jī)，電商在選擇貨源合作方的時(shí)候，不得不將目標(biāo)鎖定在桐鄉(xiāng)市場(chǎng)。而今年的桐鄉(xiāng)市場(chǎng)，因?yàn)槿ツ暌呀?jīng)吃虧的前提下。今年包芯紗貿(mào)易商豐富了品種，其中最為耀眼的莫過(guò)于“腈綸包芯紗”。但是，腈綸包芯紗因?yàn)槟軌蚣徶频钠髽I(yè)太多，今年的量也特別大。前期布衣發(fā)布的消息因?yàn)椴惶珖?yán)謹(jǐn)，直接寫(xiě)包芯紗漲價(jià)“1元/斤”，給好多做腈綸包芯紗的朋友電話詢問(wèn)，說(shuō)哪里漲價(jià)了。布衣交流時(shí)說(shuō)，現(xiàn)在主要是七彩虹、“28+1”、“同花順”、“麻點(diǎn)灰”等系列貨源短缺，這類貨源因?yàn)椴家陆衲暌埠苌偃ナ袌?chǎng)里面走動(dòng)，只知道不是腈綸為主的那種，基本還是用彩色滌綸與彩色粘膠、中長(zhǎng)粘膠為主要原料的那種，結(jié)果部分企業(yè)表示，有些名字沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)，有些可能是“紡*絨”風(fēng)格，這些價(jià)格的確是漲了1500-2000元/噸。其主要原因就是一方面今年滌綸短纖漲的兇，不敢多做，還有就是粘膠跌的厲害，也不敢多做，結(jié)果市場(chǎng)上存貨就少了。但是雙十一電商節(jié)，淘寶天貓等電商平臺(tái)均要求網(wǎng)店需要有一定的貨存放在在其指定倉(cāng)庫(kù)，才能允許其加入雙十一大促。所以，電商上備貨也在尋求差別化產(chǎn)品。
包芯紗僅僅是個(gè)個(gè)例，那么尷尬的局面還體現(xiàn)在30S人棉與T/R30S這兩個(gè)版塊。這兩個(gè)品種，只要今年做過(guò)的，基本都會(huì)感覺(jué)到順應(yīng)市場(chǎng)難度太大。6-8月，因?yàn)闇炀]短纖價(jià)格一波上漲，而粘膠短纖處在周期切換過(guò)程中，情況不明，導(dǎo)致了一些地區(qū)的人棉紗企業(yè)將設(shè)備改造成T/R設(shè)備，結(jié)果，更加促進(jìn)了滌綸短纖的價(jià)格上漲，而且順勢(shì)帶動(dòng)了粘膠短纖周期切換過(guò)程中的走貨難題。但也是因?yàn)門/R量大后，導(dǎo)致了T/R的毛利開(kāi)始被壓縮，市場(chǎng)上不缺這個(gè)品種，但渦流紡30S以及其他的30S人棉，因?yàn)楣⿷?yīng)量有限，迎來(lái)了毛利上的增值。最終，在8月底9月初的時(shí)候，一些T/R企業(yè)又改回到人棉30S。但這么一切換，也造成了9月的渦流紡30S價(jià)格有所降低。但是，T/R30S價(jià)格又開(kāi)始升高。所以，一些紗廠的老板，覺(jué)得今年的行情不正常。人棉30S與T/R30S猶如一個(gè)蹺蹺板，來(lái)回將價(jià)格波動(dòng)式撬動(dòng)上行。
與此同時(shí)，市場(chǎng)上其他差別化的紗線，到目前為止，一直給人一種情況不明，價(jià)格漲跌應(yīng)接不暇的方式吸引著眼球。
在紗線板塊發(fā)生的故事，并沒(méi)有對(duì)粘膠短纖價(jià)格進(jìn)行一種決定性的支撐。這主要是因?yàn)榧啅S老板把握住了拿貨節(jié)點(diǎn)的問(wèn)題。同時(shí)，基于我們所說(shuō)的“供大于求”這一簡(jiǎn)單的邏輯，粘膠短纖行業(yè)今年整體表現(xiàn)為信心不足，同時(shí)，量的增加，始終如一塊鐵板壓在粘膠短纖經(jīng)銷人員的心頭。所以，出現(xiàn)了行業(yè)整體在量能減少的情況下，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象。最終，布衣只能說(shuō)這是源于一種心理暗示所致。關(guān)于行業(yè)博弈的心理學(xué)，可以通過(guò)搜狗進(jìn)行搜索，布衣曾經(jīng)出過(guò)專論來(lái)解釋這一現(xiàn)象。
但隨著粘膠短纖產(chǎn)能釋放進(jìn)入尾聲，粘膠短纖產(chǎn)量問(wèn)題，在第四季度基本是塵埃落定。所以，進(jìn)入第四季度后，再來(lái)爭(zhēng)論粘膠短纖產(chǎn)量問(wèn)題，已經(jīng)不是市場(chǎng)的爭(zhēng)論焦點(diǎn)。而不管紗線板塊演義何種故事，800-1200元/噸的毛利始終是存在的，但是，粘膠短纖廠在將近一年的低迷行情中，基本已經(jīng)虧空一年，一旦產(chǎn)能釋放完畢，產(chǎn)量有所穩(wěn)定后，行業(yè)開(kāi)始走向微薄的毛利期基本可以確定，因?yàn)闆](méi)有業(yè)績(jī)支撐，沒(méi)有現(xiàn)金流支撐，那么粘膠短纖行業(yè)將面臨布衣前期所說(shuō)的開(kāi)工率可能降低至80%以下。
目前來(lái)說(shuō)，先知先覺(jué)的紗廠已經(jīng)將粘膠短纖庫(kù)存?zhèn)渥阒?1月中旬。布衣曾經(jīng)問(wèn)詢部分備貨到這個(gè)節(jié)點(diǎn)的企業(yè)主，說(shuō)你們不擔(dān)心價(jià)格下跌帶來(lái)的影響嗎？紗廠企業(yè)主這么答：“下跌影響只能夠在我備貨價(jià)格之下才能有所影響，但眼下原油價(jià)格被美俄聯(lián)手做多，滌綸、PTA這條產(chǎn)業(yè)鏈中場(chǎng)休息也差不多了，后面肯定漲；粘膠短纖廠虧了一年多了，家底也差不多了，不乘這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)采購(gòu)一點(diǎn)便宜的原料，等到粘膠短纖廠反應(yīng)過(guò)來(lái)了，在采購(gòu)，就被動(dòng)了。”
所以，現(xiàn)在備貨的紗廠老板，基本對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈如何分蛋糕心中是有本帳的。但多數(shù)人，一直停留在我就是要抄底的層面上。按照布衣當(dāng)時(shí)對(duì)于行業(yè)采購(gòu)與銷售心理研究劃層，基本上業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了第一批“智者心理”的人員。而這些人，某種層面上，在帶動(dòng)一批人緩慢購(gòu)入原料，來(lái)應(yīng)對(duì)即將可能發(fā)生的一些不確定性因素。
所以，從紗廠采購(gòu)的心理層面看，如果有紗廠原料采購(gòu)心理指數(shù)的話，那么，目前來(lái)說(shuō)該指數(shù)正在向積極的一面發(fā)展，而非向低迷的反面去發(fā)展。紗廠敢于下單，在于不缺訂單。因?yàn)椴还苁荰/R還是純?nèi)嗣蓿壳皝?lái)說(shuō)僅僅表現(xiàn)的是一個(gè)價(jià)格問(wèn)題，而非走量上的問(wèn)題，因?yàn)榻衲晗鄬?duì)于2017年3-9月這段時(shí)期，基本下水道都是通暢的。印染關(guān)停帶來(lái)的負(fù)面影響，已經(jīng)在過(guò)去將近2-3年的時(shí)間里，被消除。
2）資金層面上發(fā)生的變化
做經(jīng)營(yíng)的朋友，會(huì)有所發(fā)現(xiàn)，從8月后，資金層面上，已經(jīng)比2017年至2018年6月要寬松很多。當(dāng)然，這種寬松與2016年的寬松程度比，有點(diǎn)不一樣。因?yàn)樵谌ジ軛U之后，原先的融資貿(mào)易出現(xiàn)了一些新的模式與變化。比如近期，市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多進(jìn)出口業(yè)務(wù)相關(guān)的擔(dān)保方式；一些企業(yè)近期也接到不少銀行人員的電話，問(wèn)是否要提高額度。但是從某些自媒體的報(bào)道看，有些銀行比如交通銀行，工商銀行卻在縮減額度。布衣問(wèn)詢了一些在銀行工作的朋友，他們給的答案是，現(xiàn)在是冰火兩重天，如果歷史上發(fā)生過(guò)違約現(xiàn)象的，那么額度會(huì)被縮減，如果歷史上沒(méi)有發(fā)生違約的，信用記錄一直良好的企業(yè)或者個(gè)人，在業(yè)務(wù)辦理的時(shí)候，能夠方便的多。
這也意味著銀行系統(tǒng)的征信工作通過(guò)2017年至今，基本捋順。資金層面的寬松，現(xiàn)在是開(kāi)始進(jìn)入謹(jǐn)慎化寬松節(jié)點(diǎn)。也就意味著對(duì)于信用記錄較好的企業(yè)，現(xiàn)在資金上不是太缺，想要拿到額度比較輕松；但是信用記錄有瑕疵的，可能有點(diǎn)麻煩。但是，金融層面的寬松，已經(jīng)開(kāi)始到來(lái)，所以，資金面上看，基本呈現(xiàn)寬松的格局。這一點(diǎn)，可以從8月的社融數(shù)據(jù)可以清晰看出，8月M2增速表面回調(diào)至8.2%附近，但是寬資金現(xiàn)象已經(jīng)開(kāi)始，寬信用層面，正在逐步放開(kāi)。因?yàn)閮?yōu)先放開(kāi)的，是布衣所說(shuō)的信用記錄良好的這些企業(yè)或者個(gè)人。
3）四季度預(yù)判粘膠短纖20000元/噸的底氣何在？
目前粘膠短纖價(jià)格在15000元/噸附近，一般人看布衣說(shuō)20000元/噸要笑的原因在于，你怎么可能讓粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格5000元/噸在一個(gè)季度內(nèi)完成。更何況，11月后還是傳統(tǒng)淡季。
預(yù)測(cè)預(yù)判，本身是建立在一定基礎(chǔ)之上的。2016年布衣在山東老王家樓上，一夜的時(shí)間，測(cè)出16300元/噸，布衣也不能肯定這一論斷是否正確。但那一年用的“厄爾尼諾”模型數(shù)據(jù)，而2016年也發(fā)生了厄爾尼諾現(xiàn)象。當(dāng)年布衣拋出16300元/噸的時(shí)候，市場(chǎng)爭(zhēng)議很大，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格在13600-13800元/噸。后來(lái)在3個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)，轉(zhuǎn)變成了17500元/噸的高位。
本次論斷20000元/噸，主要是針對(duì)目前市場(chǎng)變化以及政策上結(jié)合所作出的一個(gè)論斷。論斷20000元/噸之前。我們先看宏觀方面的問(wèn)題。中美貿(mào)易戰(zhàn)，打到今天，特朗普總統(tǒng)最終拋出梭哈的籌碼，2670億美金的加稅籌碼。但是，這是最終籌碼，真的拋出了，也就意味著子彈打光了。子彈耗光了，中美貿(mào)易戰(zhàn)將陷入長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)的格局，雙方有來(lái)有往，這個(gè)往來(lái)最起碼快的2-3年，慢的話4-8年。因?yàn)橹虚g涉及到美國(guó)重塑制造業(yè)的行動(dòng)。不要認(rèn)為中國(guó)建一個(gè)工廠很簡(jiǎn)單，在美國(guó)，建立一個(gè)工廠，沒(méi)有相關(guān)的水泥、鋼鐵等耗材方面的配合，一方面你就買，另一方面，為了產(chǎn)業(yè)鏈著想，你先建鋼鐵廠和水泥廠再說(shuō)吧。所以，買物資那么是2-3年，自己建基礎(chǔ)工廠，需要4-8年，這個(gè)過(guò)程中，一晃也就到了2025年了。所以，近期我們看到中美貿(mào)易戰(zhàn)基本開(kāi)始冷下來(lái)了。因?yàn)樘乩势找残枰紤]，是不是梭哈的問(wèn)題。所以，我們近期看到，美俄在敘利亞、伊朗上演了一場(chǎng)角逐大戲。這場(chǎng)大戲這么演下去，就變成了原油價(jià)格出現(xiàn)暴漲的格局。
中國(guó)這邊，很多事情已經(jīng)告一段落。從我們上述的資金層面，已經(jīng)開(kāi)始逐步進(jìn)入寬資金加寬信用的格局，而很多基礎(chǔ)物價(jià)，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了緩和型上漲。黑色系因?yàn)榍捌跐q的過(guò)猛，出現(xiàn)了一些回調(diào)。但也沒(méi)有回調(diào)太多。這就意味著物價(jià)緩和型上漲基本確定，新一輪的溫和型通脹已經(jīng)在路上。而近年來(lái)的一些政策從嚴(yán)，加上交通運(yùn)輸?shù)墓苤疲沟闷髽I(yè)的成本均有較大幅度的上升。這些費(fèi)用，第一步是工廠買單，最后一步是消費(fèi)者買單。
而中國(guó)應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)，則開(kāi)通了第三戰(zhàn)場(chǎng)，也就是非洲市場(chǎng)。想一想，剛剛過(guò)去的一個(gè)月間，非洲54個(gè)國(guó)家總統(tǒng)及政要來(lái)華開(kāi)會(huì)，這是世界上很多政體想做做不了，甚至不敢想的事情。而這次大會(huì)后，中紡聯(lián)主要領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)，對(duì)非洲市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研。春江水暖鴨先知，紡織業(yè)向來(lái)是走在改革開(kāi)發(fā)前沿，只不過(guò)近年來(lái)電子信息、互聯(lián)網(wǎng)等風(fēng)口遮住這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)而已。衣食住行，不管哪個(gè)民族，哪個(gè)國(guó)家，首先需要弄個(gè)布遮羞，那才是最基本的文明開(kāi)端。所以，政策先行是第一步；行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)帶隊(duì)考察市場(chǎng)是第二步；后面進(jìn)行可研分析后，也就是企業(yè)家登場(chǎng)的時(shí)候了。
布衣認(rèn)為，連中紡聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)都做行業(yè)的推銷員的時(shí)候，這個(gè)行業(yè)想不好都很難。布衣相信我們這個(gè)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的智慧，也相信這個(gè)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的眼光。改革開(kāi)放40年，紡織行業(yè)中的現(xiàn)在比較牛的企業(yè)，其領(lǐng)導(dǎo)者基本有過(guò)國(guó)有企業(yè)或者政府部門工作背景。因?yàn)槠鋵儆谖覀冃袠I(yè)的政策，也有很多的對(duì)外投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。尤其是92年附近，流行下海的那一批人中，有些人本來(lái)留在體制內(nèi)有很好的發(fā)展前途，但是亦然選擇下海做企業(yè)，做倒?fàn)敗?8年國(guó)有紡織企業(yè)改制，民營(yíng)紡織企業(yè)迎來(lái)了春天，雖然中間經(jīng)歷過(guò)砸錠影響，但是砸錠砸的是落后產(chǎn)能，下崗，人員分流，最終使得2000年后中國(guó)加入WTO后，出現(xiàn)了一批有一批優(yōu)秀的民營(yíng)紡織企業(yè)家。
如今，中央剛剛確定了民營(yíng)企業(yè)在未來(lái)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位問(wèn)題，金融層面通過(guò)系統(tǒng)征信，逐步放開(kāi)企業(yè)的授信信用；對(duì)外市場(chǎng)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)走出去調(diào)研國(guó)外市場(chǎng)；內(nèi)需方面正在逐步提升；行業(yè)方面產(chǎn)能釋放接近尾聲；反而是粘膠短纖工廠需要提升業(yè)務(wù)素質(zhì)，在新的周期開(kāi)端之時(shí)，樹(shù)立好為市場(chǎng)服務(wù)的意識(shí)，為市場(chǎng)提供更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，讓客戶實(shí)現(xiàn)其想要的紡紗原料。10年前，我們說(shuō)1.2D細(xì)旦的是差別化，說(shuō)溶解漿生產(chǎn)的粘膠短纖是差別化。但10年過(guò)去，棉漿生產(chǎn)的粘膠短纖已經(jīng)成為差別化，1.5D的，中長(zhǎng)的粘膠短纖已經(jīng)成為差別化。時(shí)代的車輪依舊向前滾滾開(kāi)動(dòng)，但很多事情，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，原先多的已經(jīng)不多了，原先少的，因?yàn)樾袠I(yè)的技術(shù)改進(jìn)，變得很多了。
綜上，20000元/噸的預(yù)測(cè)底氣是存在的，而隨著本輪產(chǎn)能釋放接近尾聲，2019年再無(wú)粘膠短纖新產(chǎn)能投放，下游市場(chǎng)，出口市場(chǎng)，金融領(lǐng)域的向好，一波大行情也就在眼前。此時(shí)，紡織人還有以“一萬(wàn)年太久，只爭(zhēng)朝與夕！”的心態(tài)來(lái)迎接已經(jīng)牛市初顯的大牛市，慢牛市。對(duì)市場(chǎng)既要有敬畏之心，做好計(jì)劃，做好經(jīng)營(yíng)工作；來(lái)迎接一個(gè)新周期。
所以，20000元/噸的行情在本周期內(nèi)基本是客觀存在的，布衣仍然堅(jiān)信，市場(chǎng)是買賣雙方共同運(yùn)作的結(jié)果。即使第四季度不到，來(lái)年第一季度突破20000元/噸的行情是存在的。
