上周棉花行情先漲后跌，前半周國內宏觀經濟數據良好，棉花行情穩步向上，后半周受外圍因素擾動，期貨大幅下挫，棉花現貨市場行情掉頭向下。據生意社商品行情分析系統，截至23日3128級皮棉價格在15614元/噸，周漲幅0.99%。

商業庫存累庫至高位 目標價格補貼政策落地

目前棉花供應面寬松，截至3月底棉花商業庫存為507.24萬噸，環比減少21.67萬噸，同比增加4萬噸，當前棉花商業庫存為近五年最高點，行業去庫為主。新疆區域棉花加工即將結束，本年度新疆棉花產量在620萬噸之上。但隨著棉花需求逐漸進入淡季，后續紡企產成品庫存去庫壓力將有所加大，目前紡企原材料采購維持隨用隨買策略。

截至3月底棉花工業庫存為69.61萬噸，環比增加0.99萬噸，棉花工業庫存已連續六個月上漲，目前處于正常水平。3-4月份為傳統消費旺季，紡企補庫意愿略有增強，原料庫存稍有增加，但隨著傳統旺季接近尾聲，紡企后續原料備貨采購料略顯乏力。

農民關注的2023-2025年棉花目標價格政策發布，2022年棉花目標價格補貼開始收票，補貼標準為0.80元/公斤，預計4月下旬第一批補貼款將發放、到賬。農民懸著的心終于落地，植棉信心、熱情較4月上旬有所回升。

出口周報數據不佳 疊加美聯儲鷹派氛圍美棉大跌

據美國農業部發布的美棉出口周報數據顯示，截至4月13日當周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約14084噸(含簽約21478噸，取消前期簽約7394噸)，較前一周減少57%，較近四周平均減少72%。裝運也有所下降，需求難以跟進繼續拖累棉價。隔夜美聯儲鷹派講話令5月份加息預期繼續升溫，美國WTI原油期貨周四下跌，并收于近三周來的最低水平。ICE期棉20日大跌，5月合約跌停。截至21日，5月合約結算價78.41美分，7月合約結算價80.15美分。

旺季尾聲內需轉弱 3月出口數據提振

棉紗市場成交氛圍一般，隨著棉花價格上移，棉紗市場報價持穩，部分品種價格上調，常規紗即期利潤收窄，企業采購偏謹慎。坯布市場無利好，內銷訂單走弱，外銷持續弱勢，截止20日坯布庫存在36天左右。終端織造開機率繼續下降，新訂單整體下達較為緩慢，廣東佛山織機開機率從前期五成左右下降到四成多，預計五一后隨淡季到來繼續下滑；江浙地區織造綜合開工率降低至60%以下。下游企業需求來看服裝訂單接近尾聲，南通家紡市場需求相對較好，但主要以存量訂單為主。

3月紡織品服裝出口額超過今年2月和去年同期，出口總體趨穩。按美元計，3月紡織服裝出口263.9億美元，環比大增82%，同比增長20%。出口數據意外大增，對棉價存在短期支撐。

后市預測：目前市場對供應端的2023/24年度新疆植棉面積下降及籽棉搶收抱有強烈預期仍支撐棉價。終端上新增訂單減弱，紡企按需備貨，原料采購偏謹慎，成品庫存累庫速度快于上周，但整體仍處偏低位置。短期外圍宏觀環境對期貨市場影響較大，現貨行情小幅向下，棉價震蕩運行，后期需關注植棉天氣和下游需求情況。