棉花期貨先揚后抑
上周三和上周四連續反彈之后，鄭棉1709最高上探16230元/噸，累計上漲2.19%，不過上周五則明顯回調，盤終收報15875元/噸，上周累計下跌1.37%。
縱觀上月以來鄭棉期價走勢，清明之后，鄭棉期貨1709合約在4月5日盤中觸及2017年新低15150元/噸后便展開震蕩上行，至上周盤中創下3月9日以來的階段新高16230元/噸，期間一度上漲1080元/噸。
光大期貨棉花分析師許愛霞表示，2-3月受拋儲因素影響，鄭棉價持續下跌。由于前期跌幅較大，加上4月下游紡織行業有所回暖，企業采購由前期的觀望變為相對積極，對期價提供一定支撐，而近兩個交易日期價的上漲更多源于資金推動。
在期貨市場出現回暖的同時，現貨市場貿易心態也出現一些變化。據卓創資訊棉花分析師鄭博介紹，4月國內現貨市場進入傳統供應淡季，內地市場幾無資源供給，終端紡企主要依托儲備棉及部分新疆棉。上旬內外期棉低位運行對市場施壓，終端觀望情緒令國儲成交量和價格偏弱。4月中下旬資源結構矛盾令優質資源詢采相對溫和，國儲新疆棉競拍加價增大，現貨市場受帶動，目前山東地區新疆3128-29級手采棉毛重16000-16400元/噸，地產棉四4級主流報價15000元/噸左右，國內皮棉均價較去年同期拉漲29.89%。
現貨市場供大于求
基本面上，儲備棉逐步消耗將緩解壓力，但現貨市場供大于求及結構矛盾問題仍需消化。
鄭博表示，棉花供應減少，尤其是優質資源缺口放大，再加上龐大的儲備棉庫存，對鄭棉期價走勢形成影響。目前雖國內市場供應基本面有所改善，但在“去庫存”大背景之下，2017年棉花進口繼續被配額政策限制，仍重點消化儲備棉。目前棉價底部支撐相對明顯，但由于終端對于高等棉需求較高，高低等棉購銷價格差距仍將保持一定基數，預計新年度棉價將在17000-18000元/噸開市。
庫存方面，鄭棉期貨倉單不斷刷新歷史最高紀錄。截至4月27日，倉單注冊及有效預報7078張，其中倉單4223張，有效預報2855張，大量預報已正式生成倉單。
“3月底全國棉花商業庫存總量接近203萬噸，商業庫存也較大，加上進入5月之后，棉紡織行業進入需求淡季，期價在16000元/噸上方套保拋壓較重，僅靠投機資金推動，期價料很難繼續走高，預計后期鄭棉期價繼續上行空間有限，不排除套保盤在拉高后進入，對盤面形成拋壓。”許愛霞表示。
