近期，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了一定程度的波動(dòng)。6月28日，在岸人民幣對美元盤中跌破7.25，6月29日，離岸人民幣兌美元最低曾一度徘徊在7.28附近。這也引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。人民幣匯率走勢從長期看形勢如何？我們要怎樣看待人民幣匯率的波動(dòng)呢？

此輪人民幣走勢的背后，有哪些原因？

“近期人民幣匯率的波動(dòng)，主要受到內(nèi)外部多重因素的綜合影響”，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，自5月中旬以來，隨著美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)實(shí)際情況，帶來人民幣貶值壓力有所加大，美元兌人民幣匯率再次跌破7關(guān)口。此后6月中旬，為推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，人民銀行時(shí)隔10個(gè)月再次降息，相反美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及通脹的粘性令美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，中美貨幣政策分化之勢有所加劇，帶來人民幣匯率有所走弱。

溫彬表示，近期，中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強(qiáng)等因素給人民幣匯率帶來了短期的、階段性的壓力。不過，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，加之外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)具備長期吸引力，人民幣匯率穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，7月3日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.2157，較前一交易日調(diào)升101個(gè)基點(diǎn)。7月4日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.2046，調(diào)升111個(gè)基點(diǎn)。連續(xù)兩個(gè)交易日上調(diào)，結(jié)束自6月20日以來，該中間價(jià)曾連續(xù)7個(gè)交易日調(diào)降的態(tài)勢。

外匯市場基本面支撐力量逐步增強(qiáng)

匯率既是最具綜合性的宏觀價(jià)格，也是市場預(yù)期最敏感、波動(dòng)最大的宏觀變量之一。從長期來看，我國持續(xù)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、以制造業(yè)高端化保持全球出口的優(yōu)勢地位，這將進(jìn)一步帶動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，隨著6月份國務(wù)院部署新一輪穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策舉措，內(nèi)需擴(kuò)張將顯著增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的態(tài)勢，我國的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系賦予“中國制造”強(qiáng)勁的國際競爭比較優(yōu)勢，這也帶動(dòng)著我國以商品貿(mào)易為主的進(jìn)出口貿(mào)易成為人民幣匯率定價(jià)的“基本盤”，人民幣基本盤依舊穩(wěn)固。

從資本和金融賬戶來看，今年以來，境外投資者保持凈買入境內(nèi)債券的態(tài)勢，持有人民幣債券情況持續(xù)向好，這也凸顯出在國際金融市場波動(dòng)的情況下，人民幣債券的長期投資價(jià)值得到廣泛認(rèn)可。

蘆哲告訴記者，人民幣匯率在本輪貶值過程中始終保持溫和步伐，沒有出現(xiàn)資金恐慌流出和“羊群效應(yīng)”，進(jìn)出口企業(yè)結(jié)匯意愿依舊較高，顯示人民幣匯率僅是階段性的貶值壓力釋放，人民幣匯率定價(jià)的“基本盤”依舊穩(wěn)健。在階段性因素累積的貶值壓力充分釋放之后，人民幣匯率或進(jìn)入寬幅震蕩的局面，并逐步向合理均衡水平收斂。

中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所資本市場研究室主任張躍文表示，長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大，中國人民銀行有充足的政策工具促進(jìn)匯率穩(wěn)定，國際上經(jīng)濟(jì)全球化觀點(diǎn)獲得越來越多的支持，中國在世界經(jīng)濟(jì)體系中的地位持續(xù)受到認(rèn)可，這些都將有力支撐人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

下調(diào)美元存款產(chǎn)品報(bào)價(jià)利率 有利于降低非理性購匯

7月以來，多家銀行網(wǎng)點(diǎn)下調(diào)了美元存款產(chǎn)品的利率報(bào)價(jià)，從最高4.3%降低至2.8%，原本5萬美元以上、年利率4.3%的產(chǎn)品已被取消。

銀行工作人員告訴記者，在人民幣存款降息背景下，不少客戶開始將目光轉(zhuǎn)向收益率相對較高的美元存款產(chǎn)品。不過，由于近年來人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，匯率的波動(dòng)很容易就會(huì)抵消美元存款的收益。在日常業(yè)務(wù)辦理過程中，他們也會(huì)提醒客戶，如果未來仍有美元用匯需要，可以選擇存款，如果沒有，建議逢高結(jié)匯。同時(shí)，美元存款產(chǎn)品同樣會(huì)面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國外匯投資研究院副院長趙慶明告訴記者，銀行的境內(nèi)存款利率主要受央行政策利率牽引和商業(yè)銀行自身負(fù)債能力等決定。當(dāng)前，銀行下調(diào)美元存款利率，一方面可以緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”等問題，另一方面美元存款利率與人民幣存款利率協(xié)同下行，有助于防范非理性購匯、穩(wěn)定人民幣匯率。

我國穩(wěn)匯率政策工具箱豐富

事實(shí)上，經(jīng)過多年的改革發(fā)展，在面對外部沖擊時(shí)，人民幣韌性凸顯，外匯市場運(yùn)行穩(wěn)健，市場主體更加成熟，交易行為更加理性，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的環(huán)境。就在此前6月9日，第十四屆陸家嘴論壇上，時(shí)任中國人民銀行副行長兼國家外匯管理局局長、現(xiàn)任中國人民銀行黨委書記潘功勝曾表示，多年來，外匯市場監(jiān)管者在應(yīng)對外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場的穩(wěn)定運(yùn)行。

6月30日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)針對人民幣匯率，認(rèn)為當(dāng)前外匯市場供求基本平衡，經(jīng)常賬戶延續(xù)穩(wěn)定順差，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器功能。未來會(huì)綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，目前我國外匯管理部門的匯率管理工具較為豐富，包括窗口指導(dǎo)、離岸央票、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、外匯存款準(zhǔn)備金率、逆周期因子、全口徑跨境融資宏觀審慎參數(shù)、外匯儲備干預(yù)等。即便后市人民幣匯率出現(xiàn)恐慌單邊走勢，豐富的管理工具也足以平抑“羊群效應(yīng)”，為未來人民幣匯率波動(dòng)提供了糾偏保障，保障外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行。

企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念

在人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化背景下，企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念至關(guān)重要。此前，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在新聞發(fā)布會(huì)上曾多次表示，市場化定價(jià)的人民幣匯率是匯率雙向波動(dòng)的基礎(chǔ)，并且雙向波動(dòng)也將是未來的常態(tài)，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測匯率走勢。

“匯率雙向波動(dòng)下，企業(yè)和個(gè)人應(yīng)保持對市場的合理預(yù)期，擇優(yōu)選擇匯兌時(shí)機(jī)。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬建議，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，采取適合的策略來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式很多，可以利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等金融衍生工具降低交易風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過與客戶溝通，爭取使用人民幣結(jié)算，此外，還有進(jìn)行貿(mào)易融資，都是相對有效的對沖方式。

香港致富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肇越告訴記者，對于企業(yè)尤其是對外幣占收入比例達(dá)到一定規(guī)模、外幣使用頻率較高的企業(yè)，一定要在日常經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策過程中，提前做好匯率風(fēng)險(xiǎn)評估與風(fēng)險(xiǎn)控制，要基于“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，堅(jiān)守“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，合理規(guī)劃自身的幣種配置。在應(yīng)對匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要適當(dāng)提高套保比例，壓縮外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，主動(dòng)利用衍生工具等金融機(jī)構(gòu)提供的匯率避險(xiǎn)服務(wù)，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的炒匯行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營、堅(jiān)持專注主業(yè)、不跟風(fēng)炒作匯率波動(dòng)。