紗線快速上漲后的隱患爆發(fā)，緩步復(fù)工的后道產(chǎn)業(yè)尤為抵制，而感知風(fēng)雨欲來的部分紡企3月5日即迎來第一跌，從中的緩跌些許接受偏高售價。然至中旬，中間商的持續(xù)低價出貨便令部分領(lǐng)跌的企業(yè)積蓄了1500左右的跌幅。3月18日中美高層會晤不斷擦出火藥味，隨即禁疆令持續(xù)發(fā)酵，HM、耐克、阿迪等海外品牌相繼在BCI取消新疆棉認(rèn)證后抵制新疆棉產(chǎn)品，取消使用新疆棉產(chǎn)業(yè)鏈，加速打開了紗線回調(diào)窗口。

1.原棉與紗線回調(diào)

元宵過后，后道產(chǎn)業(yè)跟進(jìn)趨緩，原棉走軟則加快紗線回調(diào)，紗線回調(diào)共分4個階段。在3月當(dāng)中，原棉累計回調(diào)1500，C32S回調(diào)1600，JC32S回調(diào)1700，緊密JC60S回調(diào)2000。（單位：元/噸）

第一階段，觀望期：（2.26-3.5）織廠陸續(xù)復(fù)工，原棉掉頭向下，紗線漲勢告于段落；

第二階段，掩護(hù)期：（3.6-3.15）織廠抵制高價，主流工廠挺價，中間商低價出貨，局部紡企讓價吸單；

第三階段，試探期：（3.16-3.23）紡企紗線展期間促銷，中美高層會晤利空，價格下跌；

第四階段，回調(diào)期：（3.24-至今）煽動禁疆令，BCI取消新疆棉認(rèn)證，品牌商抵制引發(fā)的恐慌情緒，紗線價格繼續(xù)下行；

2.紡企綜合配棉成本（逐步上升）

基于紗線持續(xù)上漲，較多紡企在節(jié)前已排單至3月，原料補(bǔ)庫2個月甚至更多，綜合配棉成本低于15000；節(jié)后歸來，紡企階梯性補(bǔ)貨，多已剛需為主。3月中下旬，鄭棉大跌帶動部分企業(yè)底部吸貨，原棉儲備上升較快，然此時綜合配棉成本已升至15500-16000。

3.紡企實際利潤空間（略有萎縮）

若普梳環(huán)錠32S按5500的保本加工費，自去年9月過后，其加工費愈發(fā)可觀。這其中得益于紗線持續(xù)超漲原料，紡企噸紗利潤高到2000+以上。而在3月當(dāng)中的紗線回調(diào)與原料基本為同幅回撤，由此紗線企業(yè)高加工費的區(qū)間得以保持。

4.行業(yè)高開工還可持續(xù)多久？（轉(zhuǎn)細(xì)支，緩升庫）

當(dāng)期來看，多數(shù)紡企訂單尚可持續(xù)15-25天，部分訂單持續(xù)至5-6月。此間來看，行業(yè)開工在遠(yuǎn)期存在風(fēng)險。但考慮，社會庫存處于低位，以及部分企業(yè)考慮轉(zhuǎn)產(chǎn)細(xì)支紗線，降低產(chǎn)量已保障開工高位運(yùn)行。由此預(yù)期在5月中下旬甚至6月之后，行業(yè)庫存才會有明顯的增壓。

5.織廠風(fēng)險把控

*回款慢點，吃貨少點，能否保持加工費，下游的接受程度；

* 禁疆令也算是老生常談，早在去年企業(yè)已在轉(zhuǎn)型，渠道已建立；

*利潤驅(qū)使下產(chǎn)能擴(kuò)能，用工減少且老齡化，行業(yè)開工高點受到限制；