江浙地區聚酯瓶片總產能為600萬噸（華潤100，三房巷200，萬凱120，澄高120，儀征化纖45，寶生15；因逸盛工廠在海南與大連，故不計算在內），占全國總產能的50.17%；而且下游加工企業也多集中于此，因此組織此次江浙地區聚酯瓶片市場走訪活動。3月份，隆眾資訊一行對江浙地區聚酯瓶片生產工廠及下游企業進行了實地調研。本次調研主要走訪江蘇地區2家瓶片工廠，2家下游企業。浙江地區2家瓶片工廠（逸盛營銷中心），1家主流貿易商，主要觀點總結如下：
1、聚酯瓶片社會庫存高位，低價貨源陸續出現。
春節過后，受原油提振，聚酯雙原料大幅上揚。推動聚酯瓶片市場價格重心上行。買漲心態影響，場內成交火爆。部分貿易商開始補空單，各終端加工企業也陸續補倉。去年11月囤積的投機貨源趁機拋貨，由于兩者價差在1500元/噸附近，高利潤驅使低價貨源大量出貨。貿易商出貨意愿強烈，市場低價貨源層出不窮。據工廠反饋，聚酯瓶片投機貨源多集中在東莞，余姚，文安等地，囤貨總量在70-80萬噸左右。由于油料下游的通用性，投機貨源多為油料。部分投機商已把貨拉回自己倉庫準備長期倉儲。另一部分投機商手中握有訂單，貨仍在瓶片工廠。通過走訪下游加工企業，中小型加工企業瓶片庫存充足，甚至已把一年的用量已提前鎖定。而下游工廠訂單量較往年變化不大，因此需要未來很長一段時間消化。合同到期，回款壓力下，低價拋貨現象頻繁。受囤積貨源沖擊，瓶片工廠內貿新成交稀少。部分工廠雖有所限制提貨，但從市場成交來看，預計上半年低價貨源持續存在。
2、聚酯瓶片的盈利空間尚可，后續或持續拉高
此次走訪企業多為瓶片工廠，工廠表示瓶片利潤雖不如去年同期水平，但與往年同期相比，要好一些。目前瓶片企業基本全部處超賣水平，加工費空間在1100元/噸左右，利潤空間尚可。以外貿訂單為例，1月外貿訂單在800美元/噸附近，PTA現貨1月均價在3760元/噸；現在瓶片外貿1035美元/噸附近，PTA現貨4540元/噸左右。PTA價格上漲780元/噸，而瓶片上漲235美元/噸，按人民幣與美元匯率6.4計算是1504元/噸。而且1月海運費及集裝箱費用要高于現在。
目前瓶片工廠的新訂單成交除終端飲料大廠以外，以外貿訂單為主。2-3月外貿占比再度升高。國內需求—軟飲料行業從3月份迎來旺季，加之外貿需求好轉，內外貿整體需求向好。供應端，上海遠紡55萬噸裝置計劃于3月20日停車檢修，重啟與新裝置投產也將在4月份以后。供應偏緊張，而需求主導下，瓶片利潤空間或持續拉高。
3、內貿受囤積貨源沖擊，外貿訂單好轉
從瓶片工廠內外貿接單來看，由于前期囤積貨源陸續有低價拋貨情況，內貿新成交稀少。出口方面，聚酯瓶片工廠接單量明顯好轉，目前外貿訂單普遍接至5月份，出口占比較往年同期提高十個百分點左右。與內貿對比來看，占比提升至50-60%。用一位內貿負責人的玩笑話來說，現在看外貿表演，內貿陣亡…。出口訂單增加，首先是因為美國極寒天氣影響，自身供應縮減。加之近期歐美多套裝置減停產，東南亞，韓國，日本等本身供應不足，還要把一部分量轉至歐美， 導致整體供應偏緊。其次，海外疫情好轉，前期受疫情影響的船期恢復，終端需求逐漸增長。再次，海運與物流費用呈現下滑趨勢。從出口流向來看，調研的聚酯瓶片企業主要出口往東南亞、中東、中亞、印度等地。據工廠反饋，自1月下旬起，外貿訂單開始增加，2月份外貿接單量在8萬噸左右，往年同期在2-3萬噸。3月日均外貿新增訂單在日產量的200%左右。由于瓶片出口持續高位，瓶片工廠銷售整體往外貿傾斜。考慮后期裝置的重啟與外貿庫存的增加，保守預計瓶片外貿好轉情況或維持至4月底。若供應近期保持現狀，考慮部分需求提前釋放，外貿火爆行情或在6月中下旬結束。
4、下游需求表現
瓶片下游來看，軟飲料行業開工已開始提升。而且經過2018年供不應求的階段后，軟飲料企業對于瓶片的采購周期提前，目前多數主流企業已提前鎖定2021年三季度的貨源，個別已補至四季度。通過此次走訪某油脂企業，了解該企業自2020年開始鎖遠月貨源，目前采用現貨+遠期的采購模式鎖定瓶片。由于糧油產品屬民生物資，受發改委統一調控，因此企業多采用套保來應對原料變化。為了保證包裝瓶品質的穩定性，有固定的瓶片供應商，像華潤，三房巷，萬凱，逸盛都是聚酯瓶片的供應商。對于2021年聚酯瓶片的采購，已經補充至三季度。自身的原料庫存只有2-3天左右。
5、關于聚酯瓶片后市行情
通過走訪聚酯瓶片工廠，大家對于后市看法較為一致。首先，需求旺季來臨，瓶片工廠內外貿訂單充足，且隨著后期終端提貨的加快，工廠提前排好發貨計劃，不排除發貨緊張情況，工廠優先供應剛需客戶，其他按計劃排除提貨。其次，受疫情影響，瓶片新裝置近期難以投放。檢修裝置按檢修進度來看，預計在5月左右重啟。短期供應端呈現趨緊格局。再次，原料端PTA加工區間進一步壓縮，3-4月計劃檢修增加，期現價格尚存支撐。最后，外貿向好趨勢或持續一段時間，瓶片工廠低價出貨概率較小。目前市場唯一利空因素，則是囤積貨源。綜合來看，瓶片市場重心或進一步提升，短期則受投機貨源壓制。
