導語：2021年農歷春節期間，原油走勢偏強支撐，WTI突破60關口，純苯上漲，節后己內酰胺工廠受低庫存、現貨緊因素影響，報盤大幅上調，錦綸絲工廠積極跟漲，行業迎來春節開門紅。

表 錦綸產業鏈春節前后價格對比

單位：元/噸

美國新版財政刺激方案將提振需求，國際油價刷新13個月以來的最高點，OPEC+減產繼續提供支撐疊加極端寒潮天氣導致美國部分原油產量下降的背景下，原油WTI 及布倫特均突破60關口，截止目前較春節前分別漲幅4.19%和4.67%。國內外疫情沖擊漸弱 ，需求回暖的大背景下，錦綸產業鏈借勢積極回調，上游己內酰胺自2021年以來，市場延續供應偏緊、低庫存格局，節前純苯價格因自身裝置重啟失敗等因素影響，價格持續上漲，己內酰胺價格開啟跟漲模式，下游對成本的預期提升，信心好轉，切片再次集中采購補倉備貨后，己內酰胺基本面利好支撐下，積極探漲。節后原油、純苯強勁上漲，給予己內酰胺成本拉升動力、疊加多方因素共振情況下，市場開門紅，價格繼續上漲。從上圖可以看出，當前錦綸價格整體已高于2020年同期，純苯雖稍低，但趨勢仍是上探局面。

成本支撐強勁，錦綸長絲工廠節后積極跟漲，產品型號報盤多上調300-500元/噸，后市隨原料仍有上探空間。從需求面來看，當前織造開工仍保偏低水平，多數印染企業仍未開工，雖節前部分務工人員留地過年，但歸鄉人員仍占多數，企業表示具體復工時間需根據工人返崗情況而定，目前多數工人尚未返崗，據隆眾統計了解，織造、印染企業開工時間多在2月21日（正月初十）至2月26日（正月十五），較晚開工企業延遲到3月3日（正月二十）。錦綸紡絲工廠也陸續復工復產，大廠維持7-9成負荷。

織造恢復速度稍慢，2月下旬市場整體成交量依舊有限，年前春夏季訂單下達數量一般，加之年前部分訂單延后，開工將呈現較高上升趨勢，2021年錦綸長絲整體開工高于去年同期水平。春節期間錦綸長絲負荷維持55%，較去年春節上漲10個百分點，因工廠因工人流失較多，工廠生產積極性有所客觀減弱。

2020年春節后由于需求和運輸限制，錦綸原料庫存攀升至近幾年高位。當前疫情沖擊減弱，有上圖可見，當前錦綸民用絲庫存水平依舊保持適中偏低水平，整體維持21天附近，部分大廠庫存稍低可維持15天。整體庫存水平不高，且春節期間累庫速度符合市場預期，低庫存對錦綸市場也起到強有力支撐作用。

從產業鏈格局來看，12 年后隨著各環節產能的擴張，全產業鏈盈利有所收窄。其中上游己內酰胺受限于原料端瓶頸和技術壁壘較高，在過去幾年價格一直維持高位，產業鏈利潤也主要集中于上游環節，導致下游長絲利潤空間被大幅壓縮。但展望未來，2021年全年，若計劃新增產能全部按計劃投產，己內酰胺產能將由2020年的433萬噸增加至539萬噸。PA6產能也將由2020年的528萬噸增加至614萬噸。錦綸絲計劃擴產不足30萬噸。行業一體化基地化的趨勢也日益顯著。未來產業鏈上游擴產幅度遠超下游，長絲議價能力有望提升，帶動盈利逐步向下游轉移。

2020年，國內紡織服裝、服飾業產成品庫存已處于近5年較低水平；美國服裝及面料庫存更是處于近7年來最低水平。在國內與海外化纖產業鏈庫存低位的背景下，隨著未來全球終端可選消費復蘇，化纖需求有望顯著改善，刺激全球化纖全產業鏈補庫需求

綜合來看，2月錦綸市場氣氛維持良好，行業產品價格多數繼續向好上揚，紡織品庫存一般下，后續需求或有持續補倉，特別是原料價格有力向上推動，市場庫存多數仍偏低，目前己內酰胺和聚合切片價格已經全面上行，突破去年同期價格水平，民用紡絲也在緩慢緊跟上行。錦綸行業得益各種需求支撐不同程度上都有一定向上推動。未來經濟復蘇越發明朗，原料石化宏觀面數據的推動力仍有潛力釋放，疫情沖擊漸弱，2020年下半年開始，國內化纖需求已修復至正常水平，終端回暖或帶動化纖全產業鏈補庫需求。2021年供需格局良好，錦綸絲新增產能有限，需求改善或帶動后市錦綸紡絲走向新一輪上升周期。