雖然近兩周美國棉花銷售數量接近140萬包，大大提高了美棉的競爭力，但期棉市場到目前為止還無法找到像樣的訂單，而且繼續從一個合約新低滑向另一個新低。

圖形曲線走勢不好，導致投機商不斷拋空，同時，對即將調整的世界價格（AWP）混合情況的預期，可能迫使很多棉花走出貸款計劃，因此貿易一直在拋出期貨。

今天早上，Cotlook 增加了三個新棉 A 指數遠期報價，現在價值指數增加到5個，這意味著從理論上講，我們可以早早看到相交過程的初始。今天，這5個遠期報價平均在62.75美分，或者較當前的A指數58.20美分高出455點。

如果這樣的價差在此階段繼續維持下去，它將迫使 AWP 在六周內填平這個缺口。這將肯定迫使商人立即贖回棉花，因此，我們已經看到貿易加大賣出12月，隨后會賣出3月。因此，我們在此時確實看到，人們有很多理由賣出期貨，而只有工廠有意買貨。

在4月19日結束的一周，美國出口銷售總量高達 587'900 連續包，包括今年和下個市場年度的陸地棉和皮馬棉。一如上周，這些銷售分散到25個不同的市場，中國占銷售數量的大約三分之一。由于這個原因，現在總銷售量已經達到1180萬包（統計包重量），到目前為止，出運總量為710萬包。
 
　　周度出運數量終于開始好轉，并且創下362'900包的市場年度高峰，但依然略低于美國農業部預期的1350萬包所需要的平均出口進度，但正在接近所需要的進度。幾乎所有的銷售都是近期交貨，這樣一個事實導致我們相信，出口速度將會在幾周和幾個月內大大提高。

同時，從8月開始往后的裝運委托很少，陸地棉仍然只有450'900 包，皮馬棉有100'200包。對于多頭來說，這是利好信號，因為它意味著紡織廠仍然需要在8月和10月之間補進大量棉花。

這一方面值得關注的一點是，部分紡織廠近期表示，他們有意把6個月的補貨計劃擴大到9個月，但他們不愿意支付遠期報價單的價格貼水。因此，他們現在決定堅守現買現用的政策，希望遠期價格會繼續下跌至50美分，正像他們在過去三年里做的那樣。

從2005年3月以來，最后的11個期棉合約的摘牌價在47.50－54.34美分之間，2007年5月合約也不例外。市場相信，除非供需局勢非常緊張，而這需要棉花生產出現問題，或者來自中國的進口大于預期，否則，價格將依然深陷在我們非常熟悉的格局。

雖然分析人士肯定普遍接受這樣的觀點，但我們卻不能忽略這樣的事實， A) 全球供需吃緊，雖然不算很緊張，但這一局面已經持續三年， b) 我們在應付空前的金融問題，棉花市場無法使自己永久擺脫金融問題。

本周，美國股市沖上歷史新高，美元對大部分主要貨幣跌入歷史最低點。

各國央行的貨幣政策過分寬容，全球貨幣供應已經達到前所未有的比例，現在它正在加速所有領域資本價格的通脹。最新的貨幣供應增長數據本身就說明了問題：美國增加11％，歐元區增加10％，英國增加13％，印度增加20.3％，中國增加17.2％，澳大利亞增加12.7％，韓國增加11.3％，甚至日本也增加6％。

水漲船高是一句諺語，棉花也不會例外。投資成本，例如能源、化肥、利息，甚至近期在持續上升的工資。當美國貨幣疲軟的時候，棉花無法永久抵抗這一通脹趨勢，即使未來幾年產量不斷提高。