據生意社商品行情分析系統，2023年上半年PTA現貨市場走出了先揚后抑再揚的局面，與期貨市場走勢基本保持一致。分階段來看，春節至4月上旬市場重心持續走高，中間雖有回調但整體上漲趨勢不改。4月中旬過后，價格高位回落，直至5月中旬價格觸底小幅反彈。截止6月30日，華東地區現貨市場均價在5600元/噸，較1月1日下跌0.29%，同比下跌16.72%。最高點出現在4月17日價格為6520元/噸，最低點出現在1月9日價格為5377元/噸。

具體來看，第一階段：1月初隨著防疫政策放開，宏觀復蘇預期持續轉好，市場對國內需求復蘇有較高的期待，導致大宗商品市場看漲氛圍明顯，支撐PTA價格持續上行。但春節后下游開工恢復較晚，聚酯及終端紡織業市場恢復不及預期，PTA價格承壓下滑。之后伴隨著PTA裝置開工率的小幅收縮以及下游的持續回暖，2月中旬PTA價格止跌上漲，中間雖受PTA下游訂單不足、開工偏低的影響，PTA價格短暫回調。但PTA市場流動貨源偏緊以及二季度PX裝置檢修預期提前，成本端支撐也不斷加強，PTA價格持續走高。

第二階段：4月中旬過后，原油大幅回調。另外成本拉漲的行情使得下游聚酯端承受了很大的壓力，終端的訂單量少消費轉弱，加劇聚酯累庫壓力。聚酯工廠壓力與日俱增，于4月下旬開啟減產之路，對PTA采購意愿下降，市場看空氛圍明顯，PTA價格持續回調。

第三階段：5月下旬至6月底原油企穩反彈，終端及下游持續改善的背景下，聚酯的減產也按下停止鍵，PTA價格開始緩慢修復。但當前PTA社會庫存持續累庫，制約短期價格修復的空間。

PTA行業的產能逐年不斷增長，2023年上半年PTA新投產裝置恒力石化(惠州)250萬噸裝置于3月份投產，嘉通石化250萬噸裝置于5月份投產。截止2023年6月底國內PTA總產能7600萬噸以上，其中700萬余噸裝置處于長期停車中,多為落后或者缺乏一體化配套的裝置。

在產能過剩矛盾加重背景之下，PTA行業低開工率、低加工費將成為常態。不過，目前PTA市場一體化較高，企業風險管控能力增強，廠家通過靈活調節開工來平衡供需。從2023年上半年來看，春節假期結束后終端織機的開工提升非常緩慢，自下而上的負反饋提升，PTA開工率下滑。隨著現金流修復，PTA裝置集中重啟開工率一直處于高位，保持在70%-80%的水平，累庫速度明顯加快。二季度PX價格較為堅挺，PTA工廠開始降負挺價，受國內幾套大型裝置檢修的影響，開工下滑至70%附近。下游聚酯工廠減產后庫存壓力減輕，裝置陸續重啟，負荷重新走高，疊加PTA新裝置投產預期，開工拉升至80%。中間雖有回落調整，6月下旬開始國內PTA裝置重啟較多，當前PTA裝置開工負荷提升至80%以上。

PTA周度社會庫存

庫存方面，2023年上半年PTA整體庫存呈現上升態勢，經歷疫情三年后尤其是終端市場變得十分謹慎，因此PTA的需求端一直處于不溫不火的狀態。春節后復工進程緩慢，對原料的消耗較低，累庫速度加快。疊加原料價格接連走高，使得終端的采購意愿一降再降。期間雖有小幅回落，也是由于自身裝置檢修帶來的主動去庫。

成本端，2023上半年，國際原油寬幅震蕩總體呈現下跌走勢。據生意社商品行情分析系統，WTI跌幅在10.89%，布倫特原油跌幅在10.72%。5月份以后市場震蕩區間收窄，逐步筑底企穩。一方面，在歐美通脹水平下降緩慢、加息進程遠未結束的背景下，全球需求前景不明，經濟衰退風險猶存。另一方面，產油國OPEC+為了對抗油價下跌，不斷深化減產以限制供應量。在二者博弈下，油價僵持運行。

PX市場春節前受到原油價格提振和需求預期向好的雙重作用，PX基本面利多的加持下，價格大幅上漲。新增PX產能未能按期進行，以及集中檢修期，使得整個一季度PX表現強勁。但隨著亞洲PX裝置陸續重啟，集中檢修進入尾聲，原料以及下游走弱影響，PX價格出現明顯回落。6月中下旬原油有所反彈，PX裝置有計劃外的降負減產，因此PX價格也有小幅回暖。

下游聚酯各產品價格在上半年呈現震蕩小幅上行，其中滌綸DTY上漲3.61%、滌綸POY上漲1.54%，滌綸FDY上漲0.89%，滌綸短纖上漲0.91%。1月份受國際原油價格上漲成本利好支撐價格走強。2月-3月下旬由于終端訂單跟進不足，疊加原料PTA新裝置投產預期，價格出現回落。期間3月上旬受國際油價提振，以及傳統旺季幾分氣色，小幅反彈，隨后陷入低迷態勢。3月下旬開始，PX進入檢修季，PTA現貨市場流通性維持偏緊，PTA價格走強，對聚酯行業的利潤擠壓明顯，工廠減產意愿提升，價格明顯回升。但終端需求疲憊拖累，4月中旬以后價格呈現震蕩下行。

聚酯市場整體表現出高投產、高出口特征。今年上半年聚酯行業新增產能已超500萬噸，較去年同期接近翻番水平，下半年預計仍有超500萬噸產能計劃投放，年度產能增速將達到12.7%。2023年 終端消費環比有所修復的情況下，聚酯端整體利潤較去年有所抬升，部分去年下半年因利潤原因未投放的產能延遲至今年投產。從上半年來看，國內新增聚酯產能投放速度明顯快于年初市場預期。截至目前，年內已投產530萬噸/年的聚酯新產能。另外看到，聚酯新增產能大多集中在龍頭企業，行業產能集中度進一步提升，在擴能周期中搶占市場份額也是企業經營考慮的重要因素。隨著聚酯產能有序投放，開工整體提升，截止6月底聚酯開工負荷在90%附近，明顯高于去年同期水平。

出口方面，據統計，1-5月聚酯累計出口445.5萬噸，同比增長16.8%。在中國聚酯產能持續擴張的背景下，各聚酯品類有明顯的價格優勢，出口有望持續成為消化聚酯新增產能。不過，聚酯產品出口高增與印度啟動BIS認證有關，企業提前趕量走貨，但隨著印度BIS認證落地，出口端可能會受到一定影響。

從織造來看，上半年織造市場需求同比略有改善。分階段來看，春節后江浙地區織機開工穩步回升，3月上旬達到年內高點，但受成本及需求壓力影響，隨后行業負荷一路下滑至4月底，五一后因內貿訂單好轉，疊加部分工廠停車裝置重啟，織造開工才溫和回升至60%附近。

從紡織服裝終端消費來看，整體呈溫和復蘇的態勢。內需方面，受益于疫情后線下消費場景恢復，紡織服裝零售額在各類消費品種中表現相對亮眼。2023年1-5月國內紡織服裝零售額累計9767.4億元，其中，紡織品零售額累計5619億元，同比增長14.1%；服裝零售額累計4148.4億元，同比增長17.4%。

出口方面，根據海關出口數據顯示，2023年1-5月中國紡織服裝出口額累計11.82百億美元，其中，紡織品出口額累計5.68百億美元，累計同比降低9.4%；服裝及附件出口累計6.13百億美元，累計同比降低1.1%。1-2月疫情后國內工廠訂單承接能力逐步恢復，3-4月份國內供給端彈性的釋放導致海外訂單階段性回流，出口數據較同比有所轉好，但可持續性偏弱，5月紡織品服裝出口同比增速由正轉負，由此看出紡服出口仍處于弱勢。

展望下半年，生意社分析師認為主要還是圍繞PTA供需來看。下半年恒力惠州另一套250萬噸PTA裝置計劃7月投產，另外，逸盛海南250萬噸、寧波臺化150萬噸等PTA裝置計劃四季度投產，預計年底PTA總產能將突破8000萬噸。

同時考慮到終端需求增量有限，下半年聚酯新產能投產兌現可能不及預期，因此PTA供應面將持續寬松。目前7、8月份受高溫淡季影響，紡企停減產現象增多，對原料采購積極性將降低。聚酯高開工將面臨挑戰，PTA也將面臨累庫預期�！敖鹁陪y十”傳統銷售旺季，市場或存在季節性采購預期，但在終端新增訂單偏弱背景下，可持續性仍存疑。

另外，從成本端來看，下半年國際原油市場弱需求低供給之間博弈，預計寬幅震蕩調整。今年國內PX新裝置投產基本結束，新裝置帶來的增量明顯，且下半年檢修計劃不多，預計PX供應維持偏高水平，因此PTA成本支撐有限。綜合來看，預計2023年下半年國內PTA現貨市場價格或維持震蕩偏弱運行。