2月以來，因需求復蘇未到預期，下游補庫剛需為主，棉花行情開始走弱。據生意社監測，截至20日3128級皮棉價格在15462元/噸，較月初的15922元/噸下跌460元/噸，跌幅2.89%。

供應端：截止到2月18日新疆皮棉累計加工總量553.05萬噸，同比增5.38%。1月全國棉花商業庫存511.87萬噸，環比增加8.59%，同比減少7.85%，其中新疆疆內棉花庫存438.06萬噸，內地棉花商業庫存61.31萬噸，各紡織大省庫存增加。棉花商業庫存出現較為明顯的增加，處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結束加工，預計后期商業庫存將超過近幾年歷史同期水平。

期貨端：近期受美元連續上漲影響，主力合約跌至近一個月的低點，市場擔心美聯儲繼續加息，疊加棉花需求復蘇緩慢，美棉行情大幅下跌，截至17日ICE期棉5月合約5月合約81.50美分，鄭棉受外盤影響，行情走弱，同時下游訂單跟進不足，行情跌至14000元/噸左右。截至17日鄭棉主力2305合約結算價14240元/噸，較月初下跌910元/噸。

需求端：下游棉紗行情弱勢整理，紗線庫存開始有所累積，但從量來看,棉紗庫存處于偏低水平。截至1月底棉花工業庫存為59.32萬噸，環比增加4.2萬噸，棉花工業庫存已連續四個月上漲，但相較于歷史仍處于中等偏低水平。從品種表現來看，氣流紡中高支以及常規普梳紗成交相對較好，其他偏高檔純棉紗成交較差。坯布端來看，庫存仍處于歷史偏高位，廠家去庫階段。

后市預測：供應端的寬松對棉花行情有一定的壓制，需求端偏弱疊加國際因素影響，棉價將處于震蕩偏弱的走勢。進入2月下旬，目前3、4月旺季訂單依舊不明朗，市場對于旺季訂單預期減弱，觀望情緒加重，后期關注下游訂單的落實和新年度棉花目標補貼政策的出臺。