7月11-15日一周，國際棉花市場依然被宏觀面的利空因素所控制，通脹進一步加劇、美元連續創新高以及加息幅度預期擴大繼續引發大規模拋售，ICE棉花期貨再下一個臺階，主力12月合約周五收于88.71美分，一周累計下跌近7美分。
以12月合約為例，價格已從最高時的133美分下跌大約50美分，而以近月合約計算，價格已從最高時的155美分跌去將近一半。短短兩個月的時間，棉價已經打了對折，即使疫情之初的2020年2-3月，當時的ICE期貨也僅僅下跌了20美分。對于當前的下跌，雖然能夠理解，但筆者認為是過度的，而且和前幾個的逼倉和天氣炒作一樣，都使市場嚴重脫離了基本面。因此，盤面80多美分甚至更低的價格也同樣屬于非理性，完全是情緒使然。
也許是市場忽然意識到了什么，上周五盤面在跌至81美分之后突然反身漲停，至周一(7月18日)白天，又繼續回升至90美分以上。此時此刻，市場仍需提防投機空頭在新一輪加息到來前再度拋售，此次反彈一方面為接下來可能的拋售創造空間，但同時也是等待基本面的修復——棉價跌了這么多，上下游的反應究竟如何是需要現實來驗證的。
由于價格下跌過于猛烈，各國紡織廠都不敢輕易采購。隨著前期高價進口原料的到貨，而紗線價格迅速跟進大幅下調，紡織廠的處境并沒有好轉。從近幾周的情況來看，美棉出口簽約雖然明顯下滑，但合同取消的數量沒有嚇到市場，這也算是不幸中的萬幸。USDA供需預測雖然沒有受到太多關注，但本年度美棉結轉庫存過低以及新棉產量預期進一步下降對后市會產生積極影響。新的國際棉花年度很快就要到來，我們或許還可以繼續報以希望。
國外分析機構認為，在加息的高壓之下，商品價格下跌和需求下降將逐漸發揮作用，通脹的擔憂和衰退風險有望在1-2個月內緩解。屆時，美聯儲的政策有望緩和，當前的拋售也為后期市場企穩回升創造了空間和機會，外圍市場越是下跌，棉花越是要保持自身定力。
