最近氨綸要崩盤的消息此起彼伏，不過確實自8月下旬以來，氨綸走勢開始疲軟，隨著下游織造開工整體下滑趨勢愈發明顯，需求的轉弱，供應的緩解，氨綸市場價格確實出現了不同程度的下滑，接下來我們從成本變化、自身供需、下游織造行情三個方面，簡單探討一下。

成本面堅挺，上下游相互支撐

提起氨綸上游，就不得不說BDO起到的關鍵推動作用。今年1月份以來，BDO價格快速拉漲，是帶動其下游產品的快速漲價的導火索，“過山車”的行情一路經歷，7月第二波沖高后，8月BDO市場主要受供應端開工變動及成本向終端下游傳導力度影響業者采銷心態，市場先漲后跌。后市9月，BDO裝置檢修，供應端利好逐步顯現，工廠守價心態延續。但需求量略有減少，對當前BDO高價接受能力仍有限，現貨采購跟進偏緩。9月國內BDO市場或仍以緩慢下行為主。

上面說到BDO今年二輪沖高后，再度開始走低，但PTMEG走勢今年整體維持偏高位水平，并未像BDO一樣有大幅的漲跌，PTMEG作為氨綸的主原料，早已和氨綸形成了相互支撐的格局，氨綸開工高位且持續的供應緊缺，對PTMEG的需求也是穩定偏高，目前PTMEG部分工廠檢修，供方延續高位報盤。巴斯夫報價上調挺市，其他工廠計劃跟漲，商談重心上行。（價格參考：氨綸領域國產1800分子量散水報盤集中在47000-49000元/噸；實際商談參考46000-48000元/噸）

純MDI波動稍大，和BDO走勢一樣，年內兩輪沖高，7月中旬開始再次處于持續下滑階段，價格也是從25000元/噸，跌至目前23500元/噸，2021年最低位18400元/噸。隨著低價的不斷下移，MDI需求端產品價格跌近終端心理預期，存部分反轉能力。當前國內純MDI市場弱勢難改，繼續保持探底行情，關注供方繼續收量以及下游需求端消耗產成品情況。

總體來看，氨綸上游原料市場中PTMEG高位堅挺整理，純MDI弱勢運行，當前氨綸高利潤情況下，成本端對其影響力暫且不大，但氨綸與原料價格互為支撐的格局已經形成，如若氨綸價格一旦大幅走跌，后續成本支撐會愈發明顯，當前支撐作用保持穩定。

需求清淡，供應寬松

2021年以來，氨綸工廠開工較足，年均開工89%，較前兩天年均開工提升近7%。1-8月份產量53.3萬噸，同比2020年增長14.62%，同比2019年增長18.97%。短期氨綸依舊延續高開工情況，主因工廠庫存保持低位。那么2021年國內氨綸新增產能多在三四季度，7月份華海新增陸續投產，重慶華峰一套4萬噸的新增產能正在投產，9月份預計出料投入市場，新鄉化纖一套3萬噸裝置預計10月份投產。氨綸工廠新增產能近期陸續釋放，而原有裝置開工維持當前水平，后續下半年氨綸產量仍有明顯的提升空間。

當前彈力類面料較前期走貨一般，且下游終端紡織依然面臨資金及訂單不足的局面，資金鏈壓制下織造工廠生產積極性降低，疊加當前需求不暢因素，織造開工仍有降負預期。需求拖累下，市場對高價氨綸多有抵觸，當前氨綸庫存有小幅回升趨勢，坯布庫存高位短期難以消化，中粗旦氨綸庫存累積速度較快，細旦規格供應也多有緩解。工廠庫存8-9天左右，整體看氨綸庫存仍處于歷史低位，面對高開工、高產量的后市供應下，累庫仍需有緩慢過程，

目前低庫存驅動下，氨綸價格仍有望保持偏高水平。

2021年1-7月，氨綸表觀消費量達43萬噸，較去年同比增長12％；較2019年同期增長17%。

根據當前數據分析，2021年全年氨綸表觀消費量保守預估在75萬噸附近，增速在9.5%。全年凈出口6.5萬噸，增速4%，產量增速預估在12.7%。整體看全年氨綸在需求強勁需求下，供需差仍為負值。

伴隨著下半年新增產能的釋放投入市場，業者多擔憂需求不及預期，行業產能過�；驅κ袌鰞r格沖擊，跌價是必然，擔憂的是暴跌。上文也提到，目前氨綸庫存低位，當前氨綸供應緩解，疊加傳統旺季到來，部分剛性需求仍然是可以跟進的，細旦氨綸也不至于出現有價無貨的情況，或許也是一種利好，織造行情變幻莫測，像去年10月份一樣，突然來一波行情訂單也不是不可能�，F在高價區氨綸多有回落，部分貿易商低價走量，但整體價格區間仍維持偏高水平，若氨綸大幅的下跌，前期囤貨甚至會大幅影響后市坯布價格，當前坯布商庫存高位，多待后續訂單潮來臨，氨綸的挺價，一定意義上對后續織造市場消化庫存也有一定輔助作用。

坯布庫存背向而馳

目前國內冬裝消費尚未啟動，庫存仍積壓在織造企業未真正消化，因此后續下游購買力降有所放緩。8月份本應在同期坯布庫存天數該下滑的時間節點，卻呈現了大幅度升高趨勢，坯布庫存天數已經接近去年7月份高位，多數下游用戶對金九銀十行情出現質疑，唯有考慮停車減輕庫存壓力，當前織造行業坯布庫存壓力尤顯。

步入九月，后續傳統節日，雙11，雙12等電商節，都會對需求端形成提振，近期也有聽聞越南疫情的復發也可能促海外訂單回流國內、利好本土紡織服裝產業。總的來說，后續織造市場行情不確定性因素仍較多，利好偏少，目前仍處于淡季階段，接單停滯帶來的影響相對能接受，但何時能夠恢復接單還未知，業者信心不足，后續也多取決于疫情走勢。9月海外疫情若仍未有明顯改善，疊加海運費的高價上漲等一系列海運問題，下半年的旺季或許也將與外貿企業無緣。

總結

短期來看氨綸仍將處于高位盤整階段，上下游博弈過程中，或許能跟今年4-5月份一樣進入一個平穩期，紡服終端消費尚未啟動，織造開工轉弱情況下，氨綸多數工廠報盤上漲動力有限，甚至已經出現高價回調的情況，氨綸各工廠報盤區間逐步收窄。拋開成本端，當前需求面的變化是影響氨綸走勢的最關鍵因素，后續進一步關注下游國內外訂單跟進情況，氨綸下半年供應進一步充裕下，若需求難以提振甚至在走下坡路，氨綸市場價格勢必要承受更大的壓力。