導(dǎo)語(yǔ)：3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)觀點(diǎn)較為分歧，價(jià)格出現(xiàn)了漲跌互現(xiàn)的現(xiàn)象，從急速上沖至迅速回調(diào)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格目前已跌至4425元/噸，較上周最高值環(huán)比下跌6.65%。漲勢(shì)在不斷的回吐中，那么短期市場(chǎng)的發(fā)展方向是看多還是看空呢？下面我們從PTA的供需基本面的情況來(lái)看一下。

近期PTA從上漲至下跌實(shí)質(zhì)無(wú)非是對(duì)前期漲幅的回吐，按照之前的觀點(diǎn)在布倫特原油維持繼續(xù)上漲的支撐下，PTA自身的供應(yīng)短期收窄以及下游聚酯負(fù)荷提升的利好下，加之PTA自身加工利潤(rùn)處于低位的情況話，短期PTA或存反彈的可能性。但事實(shí)上市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第四周增加，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第三天回跌。歐洲疫苗和美國(guó)毒株變異問(wèn)題讓經(jīng)濟(jì)和需求充滿不確定性，原油市場(chǎng)漲勢(shì)受到抑制。因此我們暫時(shí)把歸因放在上游國(guó)際油價(jià)的轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致PTA下調(diào)以及國(guó)際宏觀的情緒傳導(dǎo)。

3-4月份PTA的供需基本面相對(duì)較為可觀。首先從供應(yīng)面來(lái)看，短期PTA基本面仍然相對(duì)良好。隨著裝置檢修的進(jìn)行，在華彬石化、恒力石化、海南逸盛、新疆中泰等企業(yè)的檢修下，PTA開工已降至77.59%。3月底至4月份，隨著PTA裝置檢修企業(yè)的陸續(xù)增加，國(guó)內(nèi)PTA裝置開工率將延續(xù)下降的趨勢(shì)。其次從需求面上來(lái)看，目前聚酯開工穩(wěn)步提升，當(dāng)前開工率升至93.14%，目前江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為70.27，環(huán)比上升5.70個(gè)百分點(diǎn)。故短期在供需偏利好的情況下，PTA在油價(jià)穩(wěn)定的情況下，當(dāng)前認(rèn)為繼續(xù)下跌空間有限。

PTA后市風(fēng)險(xiǎn)判斷：

1、市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存將連續(xù)四周增長(zhǎng)，且歐美國(guó)家疫苗接種進(jìn)程受阻，需求前景受到影響，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌，拖累化工品成本及心態(tài)。

2、中長(zhǎng)期近500萬(wàn)噸的PTA社會(huì)庫(kù)存仍將壓制市場(chǎng)上行空間。

3、下游聚酯產(chǎn)銷持續(xù)不佳，庫(kù)存不斷累積。

4、下游終端需求市場(chǎng)傳導(dǎo)不暢。

綜合目前國(guó)內(nèi)PTA上下游市場(chǎng)情況來(lái)看，短期供應(yīng)端依舊呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，需求方面尚有支撐。故供需對(duì)PTA市場(chǎng)上存短期利好。因此，即使目前PTA期現(xiàn)貨行情有所回調(diào)，預(yù)計(jì)整體跌幅有限。目前市場(chǎng)尚未有刺激性消息提振。