PTA和乙二醇作為聚酯產業鏈里“同源”的“兄弟”，一舉一動都牽扯著產業鏈敏感的神經。自乙二醇期貨上市以來，整體都處于弱勢整理狀態，但PTA就不一樣了，一直風風火火，“霸占”了行業地位，“吞噬”了產業利潤。

PTA、乙二醇“蹺蹺板現象”呈現

裝置檢修難提PTA市場

但是近期，卻畫風突變了。上周，PTA連續兩日跌停，且持續處于下跌狀態。26日，有消息出：1.恒力石化擬計劃8月檢修1號220萬噸PTA生產線，檢修時間15天左右。2.華東一套220萬噸PTA裝置計劃減產至9成運行，其70萬噸小線計劃本月底檢修，暫時維持一周左右。3.華南一套60萬噸PTA裝置計劃8月初停車檢修，暫時維持1個月佐佑。4.華東一條140萬噸PTA裝置計劃8月初段停，預計維持4-5天左右。

PTA裝置檢修消息雖然仍刺激PTA期貨26日早盤小幅上沖，但“中拓事件”后續影響仍在發酵，市場信心嚴重不足，期貨面很快就回落，26日PTA主力1909合約收跌0.15％，基本面沒有實質性的改善。

PTA期貨面持續“遭打壓”，究其原因，一方面是由于聚酯廠家和織造廠家開工率有所下滑，需求減弱的利空，使得PTA不斷走弱，壓力山大。另一方面，雖然多套裝置檢修的計劃被公布，但是月底福化有450萬噸PTA裝置重啟，基本能夠稀釋掉PTA的檢修量，并且目前來說PTA供應處于略寬松狀態，因此,在市場信心不足下，PTA反彈空間有限。

乙二醇去庫存明顯，逆勢上揚

近階段以來，聚酯產銷一直持續在3-4成左右，雖然26日受到PTA裝置檢修消息的提振，聚酯產銷再次超百，但是周末兩天，聚酯產銷已經大幅回落，最低產銷僅在20％左右。同時，聚酯企業為了更好的管理庫存，開始降開工操作。目前，聚酯工廠開機率在87.9％左右。在聚酯市場整體悲觀的環境下，乙二醇卻有了稍許反彈行情。

整體來看，這半個月以來，乙二醇期貨面一直維持穩中有漲趨勢，期貨面的向好帶動現貨價格的穩步發展。從圖可見，自7月中上旬以來，乙二醇內外盤價格一直在攀升，目前，乙二醇內盤價格在4455元/噸左右，外盤價格在543美元/噸左右。

支撐乙二醇逆勢上揚的，就是去庫存效果明顯。近期國內乙二醇開工依舊維持在65％左右，國內裝置檢修集中，供應恢復比較緩慢，低位支撐相對偏強。同時，華東主港庫存已經降至94.35萬噸，較年內最高的128.2萬噸，減少33.85萬噸，降負達26.4%，去庫效果還是比較明顯的。據悉，本周乙二醇主港到貨依舊偏少，僅在13-14萬噸左右，預計本周港口庫存仍將維持下降趨勢。

從基本面來看，乙二醇目前的狀態要比PTA好很多，但是利潤方面，短時間內，乙二醇還是“拼”不過PTA。雖然PTA近階段狀態不佳，但高昂的加工費還是使PTA的利潤在聚酯產業鏈上處于650元/噸的高位。

對于PTA和乙二醇來說，影響最大的還是要歸于需求端上面。聚酯廠家方面，雖然開機率有所下降，但是聚酯廠家的平均庫存還是在15天左右。織造方面，現在是紡織淡季，淡季給本就不太理想的紡織市場“雪上加霜”，放假、減產、降負、停產消息絡繹不絕。

織造企業大單不見蹤影，小單也是零零散散，庫存已經達到了42.5天左右，刷新兩年來高位！高庫存使得聚酯廠家和織造廠家對于上游原料的需求并不迫切，需求端疲軟，因此，短期內PTA和乙二醇或都將處于震蕩整理行情。

目前來看，若沒有刻意炒作，終端也沒有太大改變，PTA與乙二醇就算能齊步走，或許步伐也不會很大。