昨日，PTA在經(jīng)過一周多的震蕩整理后，終于迎來了爆發(fā)，真可謂是久旱逢甘雨，截至收盤主力期貨（1909）收于6036，較上一交易日上漲140，漲幅2.37%。

那么此次PTA的突然上漲，是上漲暴風(fēng)雨來臨前的躁動，還是下跌周期下的回光返照呢？

原料市場供應(yīng)導(dǎo)致PTA拉漲

昨日午后，受華東某160萬噸PX裝置停車檢修的消息帶動，PTA主力被快速拉升，但該企業(yè)并未執(zhí)行停車檢修。

而從現(xiàn)階段看原料端，油價整體偏弱，因EIA庫存報告整體偏空，盡管原油庫存下降，但是汽油和餾分油的庫存均出現(xiàn)不小幅度的累積。成品油的累庫抵消了原油去庫的正面影響。受油價影響，PX價格也處于回落態(tài)勢中，PX-石腦油價差降至330美元/噸附近。

供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下利潤高企

PTA隨著聚酯工廠減產(chǎn)計劃的實施需求小幅下移，開工下降至80.12%。但福海創(chuàng)PTA裝置的停車檢修，使得現(xiàn)貨流通性偏緊，供應(yīng)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)優(yōu)秀，廠家挺價出貨為主。

利潤方面，從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤上來看：PX 為-17元/噸、PTA 為+1454元/噸、滌綸短纖為+179元/噸、滌絲POY為+187元/噸，PTA已經(jīng)完全把PX的利潤擠壓干凈。按照目前PTA大廠控量勢頭來看，7月PTA現(xiàn)貨均價處于高位，月均利潤甚至超過2018年8月份的峰值。

需求平淡下庫存逐漸上漲

需求方面，近幾日聚酯市場交投歸于平淡，而聚酯企業(yè)的減產(chǎn)停產(chǎn)還在持續(xù)，在短時間內(nèi)聚酯開工水平難有提升。

以滌絲為例，7月至今已經(jīng)下跌了750元/噸左右，跌幅已經(jīng)接近之前漲幅的一半。同時終端市場需求仍然疲弱，導(dǎo)致庫存逐漸上漲，聚酯切片庫存增加0.2天至1.8天，滌短庫存增加1天至3.5天，滌長FDY庫存增加3.5天至8天，滌長DTY增加4天至16天，滌長POY增加3天至4.5天。

所以短期來看，PTA在昨日拉漲情況下，下游聚酯產(chǎn)銷稍有提振，刺激市場做多情緒。但下游聚酯減產(chǎn)仍有擴(kuò)大的趨勢，且處在終端淡季，加上上游PX價格下行不止，利空因素繼續(xù)壓制價格下，預(yù)計PTA反彈驅(qū)動有限，偏暖調(diào)整為主。（來源：中宇資訊、寶城期貨）