上周初在中美貿易爭端升級影響下，國內商品市場普跌，PTA1909兩個交易日累計下跌超200點，逼近年初低點，之后維持低位窄幅震蕩。截至周五收盤，PTA1909報收于5566元/噸，周跌幅324元/噸或5.5%。PTA現貨為6100元/噸，周跌幅550元/噸或8.27%。PTA基差為534元/噸(-226)。

地緣政治風險支撐油價

美國取消對伊朗制裁的豁免，伊朗原油出口量已跌至50萬桶/日及以下水平，引發短期石油供應緊張局面。另一方面，美伊關系緊張，中東襲擊事件頻發，推升地緣風險溢價。盡管中美貿易爭端升級，市場情緒反復；美國EIA原油庫存意外增加543.1萬桶至4.72億桶，庫欣庫存增加180.5萬桶。但短期油價依然受到美伊問題主導維持高位震蕩。

新裝置投產，成本線繼續下移

PX裝置方面，恒力石化2#225萬噸/年生產線于5月11日正式投料運行，現負荷50%偏下。國內PX負荷持穩在70.5%。中化弘潤石化PX裝置計劃6月底投產，且下半計劃投產的PX裝置保守估計仍有400萬噸以上，成本端存在較大壓力。上周PX價格下跌至862美元/噸(-47)，折合PTA成本5208元/噸。PX-石腦油價差壓縮至282美元/噸(-60)。

檢修裝置重啟，新裝置如期投產，PTA供應增加

逸盛寧波200萬噸PTA裝置檢修結束已經重啟，國內PTA負荷較前一周提升3.9個百分點至83.7%。洛陽石化32.5萬噸于4月19日開始檢修45天，寧波臺化120萬噸8日起停車檢修，上海石化(600688)40萬噸計劃5月24日-6月22日停車檢修。新裝置方面，四川晟達100萬噸PTA裝置5月15日投料，5月17日出產品。在裝置重啟和新裝置投產雙重壓力下，現貨市場供應商回購動能減弱，上周四PTA現貨大跌505元/噸，PTA現貨加工差大幅壓縮至1472元/噸，但總體利潤依然豐厚。福海創原計劃5月11日停車15天的檢修計劃取消。需求方面，終端需求轉淡，江浙織機負荷下降1個百分點至76%。聚酯現金流被壓縮，聚酯工廠陸續減產甚至停工，聚酯負荷下降1.4個百分點至88.5%。

綜合來看，PX和PTA新裝置按計劃投產，短期內成本端和供應端均存在一定壓力。下游需求轉淡，聚酯工廠檢修進一步擴大。加之現貨市場供應商回購力度減弱，PTA現貨弱勢下跌。PTA期價大幅下挫后跌勢有所放緩，基本面弱勢背景下預計短期期價維持低位區間震蕩，關注前低附近支撐。