往年滌絲市場上游成本上升，推動滌絲銷售的現象不少，不過今年卻比往年差異了許多。是什么使得滌絲行情一蹶不振，答案不僅僅在于下游產品的普遍低迷還在于原料成本的走低。今年受宏觀面偏空影響，織造終端產品運行偏弱，一定程度上對原料有所拖累。

近期，滌絲市場正面臨產銷回落下游廠家跟進的熱情逐步消退，聚酯上游原料的成本層面缺失也將促使滌綸長絲銷售效果逐步趨弱。面對成本與需求面的雙雙下滑，滌絲市場的頹勢還將延續多久？

原料、織造庫存現雙升，面料接單情況持續惡化

回顧本月以來國內的長絲織造市場，總的情況是在逐步惡化。我們通過兩張來自中國綢都網監測的數據圖表，先來初步看一下整個市場的表現。

從中國綢都網監測的江浙地區聚酯工廠原料庫存走勢圖我們可以看出，庫存方面，由于近期聚酯市場整體產銷表現不甚理想，因此主流廠家庫存有了明顯的上升。從中國綢都網統計數據來看，現如今滌絲市場整體庫存集中在16-24天，基本回到了3月的高庫存水平；具體產品方面，其中POY庫存集中在8-13天，FDY庫存至14-19天附近，而DTY庫存則至24-30天左右。

另外我們再從盛澤市場織造企業庫存的監測圖顯示可以看出，目前織造企業庫存在近期出現明顯的上升，從原先的一個月附近增到了目前的39天左右的水平，庫存水平在目前屬于警戒水平。

而近期從染廠面料交期情況的反饋來看，市場情況較上周繼續回落，目前交期在7天左右的低位。總體而言，包括面料和印染市場訂單已呈現“小批量、多批次”為主，市場信心明顯不足。

從以上情況可以看出，市場上原料的庫存和坯布市場的庫存均出現了上漲的現象，4月原料庫存尚且可以轉嫁至織造，但5月原料與織造庫存雙升，當原料庫存再也不能轉嫁織造后，接下來會發生什么？

聚酯產業鏈“吃不飽”現狀正在日益凸顯

隨著淡季行情進一步深入，無論是面料還是印染市場都將迎接成本上漲、需求萎縮的壓力，聚酯產業鏈“吃不飽”現狀正在日益凸顯。

目前據了解，近期受到去年原料暴漲暴跌的副作用和近日長絲價格持續陰跌的背景下，織造采購熱度比較冷淡。使得聚酯原料環節的企業均有下調產品價格以轉嫁庫存的意愿非常強烈，都承擔著庫存上漲的較大壓力，然而近期這樣的促銷手段達到的效果并不明顯。因為，每一個上下游之間的價格現今存在著缺口，無法有效銜接，所以筆者認為因聚酯原料產品成本的下跌，滌絲短期內還存在下跌的空間。

在上游原料價格下跌預期的同時，需求的“硬傷”使得聚酯產品產銷難以恢復平衡，跌價或將延續到了終端織造市場，目前銷售局面仍難打開，動銷產品較少，尤其是常規面料如滌塔夫、春亞紡之類占據著大量的市場份額產品的銷售更是艱難，導致了織造企業庫存的不斷走高，實際上4月已經造成了原料庫存轉嫁到了織造企業身上。

目前5月原料與織造庫存雙升，下游對原料購買欲望寡淡，原料庫存再也不能轉嫁給織造了。筆者預計，接下來庫存上漲的情況將會與日俱增。

聚酯工廠和織造企業降開工現象，將會在近階段迎來高頻

而在庫存與日俱增、促銷無果、訂單缺失的情況下，聚酯工廠和織造企業勢必將迎來開工率的雙降。

從成本方面看，近期聚酯原料產品行情出現大幅下跌，對滌絲產品的利潤稍有緩解，但我們也可以看到，即便按照目前的聚酯原料價格計算，滌絲系列產品的生產也很難維持良好的現金流。可見，短期內聚酯工廠依舊會在利潤和產銷之間徘徊。目前聚酯工廠已在近期開啟裝置檢修的動作，但據統計，多數屬于計劃內產能不大的聚酯廠，聚酯龍頭企業還未有減停產動作，若后期大廠庫存上升至高位后，勢必會迎來更大面積的聚酯降負。

另外5月以來，織造版塊已經一片蕭瑟，廠家普遍表示生意一直在走“下坡路”。據悉，盛澤地區織機運行負荷已經呈下降趨勢。事實上，一方面目前市場即將迎來年中淡季，下游需求本身就不旺盛；另一方面，國際形勢劇烈，內外銷不順暢等因素也制約著紡織品市場的發揮。

這種情況下，下游織造行業的景氣度自然是大不如從前，目前市場整體開機率偏弱，各地織機開機率都呈下降態勢，現盛澤地區噴水、噴氣織機開機率維持在8成左右，而且趨勢也在不斷下降。織造企業下降的開機率，對原料的需求自然大打折扣，也從根本上抑壓著上漲產品行情的發揮空間。