2019年以來，鄭棉筑底成功重心不斷上移，盤面在市場諸多的利好消息中緩慢爬升，但始終未能走出多數人的愿景趨勢。一直以來，市場多頭認為國內棉花供需缺口明顯，國內外多個機構的棉花供需平衡表中均預計中國2018/19年度棉花供需缺口接近300萬噸左右（我國棉花產需缺口基本上每年在200萬噸左右），棉花上漲指日可待；而壓制多方的觀點認為國內本年度棉花需求形勢一般，在2018/19年度棉花產量基本確定約580萬噸，結轉庫存250多萬噸有余，89.4萬噸的1％關稅配額固定按期發放，80萬噸滑準稅配額按需如期發放，國儲庫輪出消息隨未釋放，但仍有少量輪出傳言，各大機構對于2018/19年度國內美棉花消費的預期都保持在800萬噸以上，那么該年度國內棉花供應為當年產量+89.4萬噸1％關稅配額+滑準稅配額+結轉庫存，供應量約1000萬噸，棉花實際供應量與消費量處在一個相對較為寬松的狀態，但對比前幾年去庫存時期的棉花供需情況，市場給出了略顯緊張的信號，促成2019年棉花重心逐步抬升的局面。
商業庫存同比量高 消耗進程緩慢
2018年末商業庫存量達到495.91萬噸，為自2010年以來最高位，而自2015年開始，年末商業庫存量逐年增加，一方面原因是棉花年度產量有增，另一方面是近幾年連續的拋儲掣肘商業庫存消耗進展，但對于2018年度而言，新增加的原因為中美貿易摩擦影響下，國內消費量的下滑，那么假設4月底5月初中美貿易達成協議，紡服對外出口有所起色，中國棉花消費恢復到2018年前原有水平，2019年3月份商業庫存以及工業庫存總計約500萬噸左右，不將進口棉計算在內，國內現有棉花庫存仍可滿足到2019/20年度新棉上市后。
全球宏觀數據不佳引憂慮 需求暗藏眾多未知因子
在供應定性的基礎下，棉花市場未來的風險悉數體現在需求方面，全球經濟增速下調勢必會對棉花需求構成一定的心理陰影，同時美國與歐洲等大型經濟體市場萎靡，中美貿易紛爭未果都令棉花需求端掩蓋眾多未知因子。回歸到下游紡織一線情況來看，純棉紗市場在4月份并未如期迎來旺季，整體行情反而轉淡，純棉紗庫存水平較往年同期相比不降反升，據中國棉紡織信息網了解，4月份下游織廠訂單表現不佳，大型織廠訂單僅有一個月，后續接單明顯乏力，而部分中小型織廠已經開始生產常規產品累庫存，下游需求難現好轉，消費弱勢仍將持續繼續牽制棉花走勢。
