上周五PTA期現貨市場震蕩上漲，PTA大廠一口價在6600元/噸自提成交，PTA工廠檢修利好提振市場信心，帶動滌絲產銷大幅回升。原油價格穩中上漲，成本端PX價格止跌回升，PTA夜盤強勢震蕩，4月份PTA工廠仍有檢修計劃，依舊對市場有利好影響，那么PTA價格是否會再次乘風上揚呢？

PX新產能大幅增加

成本方面，近期油價看多和看空因素交織，美原油仍將圍繞60美元/桶震蕩徘徊，油價方面影響有限。3月份國內PX市場價格走勢大幅下滑，國內PX開工率在7成多。恒力石化PX新裝置投產，該裝置產能高達450萬噸，已投產裝置產能在225萬噸，國內PX供應大幅增加，國內對二甲苯市場價格大幅走低。

3月份PX外盤價格也大幅走低，截止月末收盤價格為1024-1026美元/噸FOB韓國和1043-1045美元/噸CFR中國，較2月末外盤價格走低30美元/噸。雖然PX對PTA的走勢相關性較高，但在PX環節利潤較為豐厚的背景下，成本的減弱可能對PTA的利空影響幅度不大。

PTA裝置檢修力度較大

今年來看，除了春節前福海創剩余裝置釋放外，只有四川晟達化學的PTA裝置在預期投放中，這套裝置早在幾年前已建成，原本在今年3月預計投產，目前可能推遲至5月。不過4-5月PTA裝置檢修力度較大，據統計，恒力石化、珠海BP、嘉興石化、逸盛石化及福海創等幾套大型裝置都將面臨檢修，若如期檢修，PTA平均開工率將下滑8%-10%。

即便四川晟達裝置能在5月釋放，在未來兩個月內PTA供給仍然是偏緊格局。近期國內PTA庫存天數為3.5天左右，4月份有望繼續去庫。

聚酯工廠現金流表現良好

從一季度的輕紡城成交量來看，今年一二月份的輕紡成交較往年要低很多，但是三月份之后明顯可以感覺到終端的需求復蘇，輕紡成交放大，長絲產銷回暖。終端的開機率也反映出了目前下游的景氣度，江浙加彈和加彈的開機率達到85%以上，已經高于歷史同期水平。

目前從現金流上來看，聚酯各產品現金流提升，廠家在利潤較高的背景下，開工積極性高漲。當前聚酯開工負荷在90.1%的高位，達到近年最高水平。

綜上所述：國內PTA進入集中檢修期，開工負荷明顯下滑。下游聚酯現金流表現良好，開工率繼續回升。成本端，恒力PX投產利空逐步消化，加之檢修預期，PX價格有所企穩。預計短期PTA走勢或震蕩偏強。（來源：弘業期貨、首創期貨）