3月PTA大廠數次釋放意外裝置利好，帶動期貨多頭資金發力！

3月底至4月初，逸盛大化375萬噸/年、恒力石化220萬噸/年、珠海BP125萬噸/年、桐昆石化220萬噸/年PTA裝置將陸續停車，國內PTA產量階段性銳降。

粗略估算3月底至4月的檢修PTA裝置將損失PTA產量31-33萬噸左右，若4月恒力石化還有一套220萬噸/年PTA裝置檢修，則新增損失PTA產量4.5萬噸/周。

3月末國內PTA社會庫存125-130萬噸左右，目前國內聚酯開工負荷在88.5%左右，4月聚酯開工負荷或將上升至90%左右，對PTA需求持續上升。4月PTA理論去庫存12萬噸左右，若4月恒力一套220萬噸/年PTA裝置檢修，則PTA去庫存效果更佳明顯。

4月聚酯市場進入傳統需求旺季，目前，聚酯裝置開工率恢復至90.5%，近期澄高120萬噸/年的聚酯瓶片裝置將投產，后市開工率還有2-3個百分點的提升空間。

以當前聚酯裝置的開工情況測算，PTA裝置開工率為93%時就開始去庫存。而現階段，PTA裝置開工率在97%。3月底，隨著部分PTA裝置的陸續檢修，PTA市場將階段性去庫存。

另外一方面，據統計3月滌絲月均產銷95%左右，推測4月滌絲月均產銷也將在90%以上，且聚酯瓶片銷售較好，寄希望4月上旬聚酯市場出現新一輪補貨行情。同時，4月終端坯布加速去庫存的概率較大，近期，江浙終端開工率維持高位。

截至3月22日，江浙加彈開工率為89%，織機開工率為85%。在增值稅下調預期和滌絲上漲氛圍的帶動下，終端投機性備貨增加，雖然下游原料備貨集中在4月上中旬，但聚酯工廠庫存下降明顯。截至3月22日，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY庫存分別降至8.9天、13.4天和23.3天。此外，坯布訂單尚好，多數廠家庫存壓力不大，盛澤地區坯布庫存在34-35天，且生產積極性高漲。

4月，終端需求旺季到來，坯布有望進入加速去庫存狀態，看好4月PTA需求層面。

雖然近期恒力PX新裝置開車的消息導致PX價格大幅壓縮，成本端重心下移對PTA價格形成拖累。但從供需方面看，二季度PTA裝置有集中檢修預期，聚酯和終端開工率也恢復至高位，下游整體運行狀況良好，PTA基本面有好轉跡象。

而從2019年來看，PTA新增產能有限，2月底富海創450萬噸/年的PTA裝置的負荷由五成提升至八成；四川晟達100萬噸/年的新裝置計劃三季度初投產；新鳳鳴220萬噸/年的新裝置計劃年底投產；而當年聚酯裝置有近500萬噸/年的投產計劃，整體上，PTA供應偏緊。（來源：中宇資訊、期貨日報）