近期，PTA期貨市場震蕩整理，因PX價格連續(xù)下跌，對PTA支撐有所減弱，但PTA裝置檢修挺市，加之下游聚酯開工高位，對PTA需求穩(wěn)定，且聚酯產(chǎn)銷有所回升，支撐PTA價格。另一方面，終端工廠需求偏弱，擔憂聚酯產(chǎn)銷難以持續(xù)向好，后續(xù)需繼續(xù)跟蹤PTA裝置的檢修力度。那么在諸多利多與利空的交織下，PTA走勢又將如何呢？

上游PX或繼續(xù)下跌

短期內(nèi)國際油價或上行，PX成本端支撐良好。但恒力石化1號PTA 220萬噸/年裝置于3月20日短停，3線及另一條220萬噸/年裝置、桐昆石化新線、珠海BP 125萬噸/年裝置，均在3、4月份存在檢修計劃，對原料PX需求弱勢，本周馬來西亞芳烴、越南宜山煉油檢，但新加坡埃克森美孚公司一線裝置重啟，福海創(chuàng)新產(chǎn)能釋放，恒力石化PX新產(chǎn)能又投放在即，供需壓力漸增，預(yù)計短期內(nèi)PX市場或?qū)⒗^續(xù)下跌。

PTA裝置檢修增多

截止至3月21日，PTA開工率為82.51%，后期來看，恒力石化1線短停，3線及另外一條220萬噸/年裝置、桐昆石化新線、珠海BP 125萬噸/年裝置，均在3、4月存在檢修計劃，屆時供應(yīng)收緊，恒力石化1號PTA 220萬噸/年裝置于3月20日短停，預(yù)計短停三、四天，3號PTA 220萬噸/年裝置，計劃2019年3月28日檢修，檢修15天左右，計劃于4月份檢修一條220萬噸/年裝置；桐昆嘉興石化220萬噸/年P(guān)TA裝置，計劃2019年3月底檢修，檢修20天；珠海BP 125萬噸/年裝置，預(yù)計于4月份檢修約15天。

于此同時，聚酯進入新一輪補庫存周期。短時間內(nèi)對PTA形成利好。

下游或進入階段性補庫周期

年后，聚酯開工負荷穩(wěn)步提升，目前聚酯負荷已提升至88.62%左右。截止上周末，三月份的長絲產(chǎn)銷率已經(jīng)達到84%，和去年同期水平持平。

最近10天長絲的平均產(chǎn)銷也達到80%左右，終端的需求復(fù)蘇明顯。年前終端有一輪集中補庫，年后一直未出現(xiàn)集中補庫，近期或存在階段性補貨需求。考慮到二季度PTA裝置檢修較多，聚酯負荷恢復(fù)，屆時PTA或?qū)⑦M入去庫存的周期。

聚酯負荷

綜合所述：供需來看，當前PTA庫存壓力不大，而且PTA即將進入檢修季，聚酯負荷處于較高水平，下游需求較好，二季度PTA處于去庫存階段。成本端來看，恒力石化PX裝置投產(chǎn)快于過去預(yù)期，成本下移對PTA形成偏空拖累，預(yù)計短期內(nèi)PTA價格震蕩整理。（來源：方正中期、朝陽門化工）