短期內受庫存上升和需求不及預期影響，PTA價格相對疲軟。但從中長期來看，成本支撐增加，加之供需驅動向上，PTA上漲概率較大。
短期需求疲軟
1月以來，由于PTA裝置檢修力度小于下游聚酯，PTA庫存在春節期間出現較大幅上升。截至2月22日，國內PTA生產企業PTA庫存達到4.5天，處近幾年高位，企業去庫存壓力較大。與此同時，每年正月十五后終端織造行業將大面積復工。但今年終端訂單不及預期，江浙織造工人集中返廠時間推遲到3月初，從而延緩整個化纖產業鏈需求釋放進度。短期內PTA生產企業有一定拋貨壓力，這是PTA價格相對弱勢重要原因。
不過從中長期來看，前期檢修的PTA生產企業已陸續復產，目前除長期停車裝置外，尚在檢修的福建佳龍60萬噸裝置和華彬石化140萬噸裝置在本月底都將復產，供應端利空將釋放完畢。與此同時，恒力石化、珠海BP、江陰漢邦等裝置都有檢修預期，PTA后期供應下降概率較大。雖今年終端需求回暖速度不及預期，但在季節性因素作用下，PTA需求釋放只是時間問題，特別是中美貿易談判在3月有解決的可能。因此目前PTA需求雖仍疲軟，但很難更差，PTA需求驅動將是利多的。
成本支撐顯現
近期上游PX價格相對堅挺，在這種情況下，PTA加工費持續壓縮，目前僅有699元/噸，處于極低水平。在成本端不出現大幅塌陷前提下，PTA價格下行空間已被鎖死。OPEC在2月月報中將2019年全球原油需求量下調至10000萬桶/日，供應量則10043萬桶/日，全球原油供應過剩量43萬桶/日。全球原油過剩已從每日上百萬桶水平縮小至幾十萬桶，原油基本面格局正在不斷向好。不僅如此，長期低油價導致委內瑞拉經濟面臨危機，其國內矛盾不斷加劇。委內瑞拉原油儲量是世界第一，該國局勢動蕩不但會加劇擔憂情緒，且會對實際供應產生影響。在這種情況下，國際原油價格有進一步上漲可能，這將提升PTA價格重心。
后市預測
綜上所述，短期來看，由于春節期間聚酯企業大面積檢修，PTA庫存處于高位，加之終端需求恢復緩慢，PTA價格回調。但從中長期來看，目前PTA加工費處于低位，原油基本面向好，成本端決定PTA價格易漲難跌。后期PTA的供應和需求端都存在利好預期，PTA價格上漲概率較大。基于上述判斷，我們認為PTA具備長線做多的價值，投資者可以擇機布置多單。
