2019年新的篇章已然啟航，PTA“變臉”可謂神速。倒春寒的節氣下，PTA亦是風雨飄搖。開年第一周，PTA價格由6650元/噸跌至6380元/噸，跌幅達4.06%。在后市陸續裝置檢修消息的釋放以及成本端的支撐，價格震蕩回暖啟動。
PX二季度迎來檢修高峰
表1 PX二季度檢修預期一覽表
從上表可看出，二季度PX涉及檢修產能高達963.5萬噸，去除惠州煉化95萬噸裝置仍有879.5萬噸裝置。而目前PTA開工仍在86.41%的高位，后市雖有部分裝置仍有檢修，但檢修力度相較有限。由于PX二季度檢修力度較大，恒力煉化項目能否如期投產對PX二季度的價格走勢尤為關鍵，若按照預期投產運行，PX價差利潤下行甬道或開啟。以目前PX檢修的預期來看，短期內PX走勢高位調整。
圖1 PTA加工費對比
歷史總是驚人的相似。受春節假期，需求恢復緩慢的影響，在2-3月份期間PTA加工費走弱后調整至盤穩僵持的局面。截止2月21日，PTA加工費在628.19元/噸，較春節前2月1日加工費相比價格下跌360.37元/噸，跌幅達36.45個百分點；較去年同期下跌325.06元/噸，跌幅達到34.10個百分點。
PTA檢修計劃陸續出臺
表2 PTA檢修計劃一覽表
春節期間，PTA存在23萬噸左右的累庫，而開市后需求端的疲軟致使PTA庫存高居難下。從上表的檢修預期計算，除去佳龍石化和華彬石化的重啟裝置，預計3月份涉及檢修的產能在785萬噸，包含桐昆220萬噸的不確定性，涉及損失量預計在35萬噸附近，由此推算3月份PTA產量約在367萬噸。
后市需求為主要矛盾點
截止2月22日聚酯的開工率在84.93%，較月初開工率上漲9.92個百分點。聚酯工廠裝置陸續恢復，終端織造復工推進緩慢，加之節前對于原料的備貨均較為充足，致使產業鏈庫存消耗難以順利傳導，基差也走低至貼水的狀態。并且業內對于后市均持謹慎的心態，PTA現貨市場買盤情緒薄弱。
現階段來看，中美貿易戰以及原油的利好致使PTA成本端強勁支撐，而下游聚酯及終端市場疲態難改，低需求成為整個市場的主要旋律。3月份需求能否順利提升仍存不確定性，若能順利傳導，PTA市場或趨趨于樂觀；若需求始終未有明顯刺激，那么PTA高庫存的壓力將明顯放大。在成本與需求的博弈下，PTA走勢暫時盤穩僵持。后市如何，將繼續密切關注需求端的啟動情況。
