美國權(quán)威研究機構(gòu)的分析認為，近一個月來，除中國棉花現(xiàn)貨價格下跌以外，其他國家的現(xiàn)貨價格基本沒有變化。ICE棉花期貨12月合約在76-80美分的區(qū)間盤整。考特魯克A指數(shù)自10月中旬以來保持穩(wěn)定，維持在接近87美分的水平。中國棉花現(xiàn)貨價格從16500元跌至15700元。印度S-6現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在81美分（接近46400盧比/毛德）。巴基斯坦現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在接您80美分（約8750盧比/坎德）的水平。

美國農(nóng)業(yè)部11月供需預(yù)測大幅調(diào)減了全球產(chǎn)量（-230萬包）和消費量（-87.5萬包）。由于產(chǎn)量降幅超過了消費的降幅，全球期末庫存環(huán)比減少180萬包，為7440萬包，原因是中國以外的庫存從4460萬包降至4270萬包，但同比仍然增加了40萬包，再創(chuàng)歷史新高。

產(chǎn)量方面，美棉環(huán)比調(diào)減140萬包，印度調(diào)減70萬包，巴基斯坦調(diào)減50萬包，土庫曼斯坦調(diào)減10萬包，貝寧調(diào)增42.5萬包。消費方面，印度、巴基斯坦、土耳其均調(diào)減20萬包， 巴西、印度尼西亞和美國分別調(diào)減10萬包。全球棉花進口量調(diào)減32.5萬包，其中土耳其調(diào)減20萬包，印尼、越南調(diào)減10萬包，巴基斯坦調(diào)增10萬包。出口方面，由于產(chǎn)量大幅減少，美棉出口量調(diào)減50萬包。貝寧調(diào)增37.5萬包，巴西調(diào)增10萬包，印度、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦分別調(diào)減10萬包

隨著北半球新棉收獲的推進，產(chǎn)量的不確定性逐漸減小，市場對需求的關(guān)注逐漸上升。近期，美國、中國和歐盟的三季度經(jīng)濟增長都有所減慢，因此國際貨幣基金組織（IMF）在10月份下調(diào)了2018年和2019年的全球GDP增幅。經(jīng)濟增長減慢將導(dǎo)致服裝和家紡的消費需求下降，因此棉花消費增長預(yù)計減慢。

棉花進口是需求的組成部分，當(dāng)前的中美貿(mào)易問題仍是非常大的不確定因素。近幾周，雙方的貿(mào)易關(guān)系一直在左右搖擺，但已經(jīng)給美國對中國的出口帶來了非常直接的負面影響。起初，中國進口企業(yè)對美棉加征關(guān)稅采取觀望的態(tài)度，維持現(xiàn)有訂單、不下新訂單。近期，中國開始大量取消美棉合同，本年度初期中國對美棉的簽約量同比增長36%，但現(xiàn)在已經(jīng)同比減少12%。

美棉出口下降絕不僅限于對中國。美棉對土耳其的出口同比下降了46%，近幾周對其他地區(qū)的出口也明顯減少，這個現(xiàn)象極為重要，因為往年同期隨著美棉收獲、加工和檢驗的進行，美棉簽約開始加快。眼下，隨著中國的大量毀約和其他國家簽約的減少，美棉出口銷售也愈發(fā)平淡。如果持續(xù)下去，未來幾周美棉簽約量將低于一年前的水平。雖然美棉減產(chǎn)會在一定程度上抵消這種影響，但美棉出口的減少預(yù)示著美國期末庫存即將上升，這無疑將給國際棉價帶來下跌的壓力。現(xiàn)在，市場對棉花需求的擔(dān)憂遠遠超過了對供應(yīng)的擔(dān)憂。