自9月中下旬PTA下跌以來，PTA的價格是一天比一天低，截止上周末，PTA已經(jīng)降到7000元/噸以下，雖然近期成本端PX的價格在原油下跌的影響下所有松動，但整體還處于一個偏高的位置，導(dǎo)致現(xiàn)在PTA從理論上來說已經(jīng)沒有任何利潤可言。眾所周知，PTA的下跌其根本原因是在聚酯跟漲PTA后，終端紡織業(yè)抵制高價拒絕進貨，從而使聚酯不得不用降價促銷和減少裝置的開工率來解決庫存累積的問題，從下而上的把PTA的價格給拉了下來。

現(xiàn)在PX也因原油問題開始小幅下跌，那PTA在上下游都不利好的情況下該何去何從？接下來就讓我們分析一下。

圖1國際原油價格走勢及影響因素分析圖

來源：隆眾資訊

上游方面，從上圖可以看到，國際原油現(xiàn)在出現(xiàn)下跌趨勢，第一個原因是美國原油增加幅度超過預(yù)期，有消息人士稱，10月初，美元原油庫存增加了600萬桶，比預(yù)估的增加了一倍多，第二個原因是美國對伊朗的制裁問題，美國試圖用制裁的手段來減少伊朗原油的出口，據(jù)了解新一輪的制裁是在11月4日，如果制裁得以實施，那么伊朗原油供應(yīng)減少勢必會影響到原油的價格，但是沙特的產(chǎn)量有可能會繼續(xù)增加。那么，如果沙特的產(chǎn)量真的如期增加，再加上美國原油的大幅增產(chǎn)，可以在一定程度上消除因美國制裁而失去的伊朗原油供應(yīng)帶來的影響。所以，近期油價還是會維持一個弱勢震蕩的局面。

圖2 2018年國內(nèi)PX社會庫存情況

在油價偏弱的走勢下，PX也跟著走下行的通道，但考慮到十一月份PX會有幾套裝置有檢修計劃，供應(yīng)到時會有所收緊，而且自PTA暴漲以來，PX的庫存一直是處于低位的狀態(tài)，所以，在供應(yīng)緊張的影響下，會在一定程度上抑制PX的下跌。明年國內(nèi)PX將迎來投產(chǎn)的高峰期，到時會有1000萬噸左右的新投產(chǎn)裝置，而每年我國PX進口數(shù)量也在1000萬噸左右，所以基本上可以滿足自給自足的需求，在這種情形下，明年P(guān)X的行情會是一個偏弱的局勢，預(yù)計在年前PX行情會是一個偏高震蕩的趨勢。

圖3 聚酯開工率走勢圖

下游方面，10月份下游聚酯開工率有所回升，從81.02%上升到86.79%，但終端需求一直處于清淡的局面，導(dǎo)致聚酯一直在累庫存，聚酯工廠為了減少庫存也一直在降價促銷，就滌綸長絲來說，從降價開始到現(xiàn)在，已經(jīng)降了500-800元/噸，在市場買漲不買跌的心態(tài)下，聚酯工廠很可能會再一次停產(chǎn)或降負來解決積壓庫存的問題。現(xiàn)在終端織造廠的開工也有所上升，但整體需求還是以按需補貨為主，傳統(tǒng)的金九銀十在今年已不復(fù)存在，目前大多數(shù)廠家還是多以觀望為主，市場看空心態(tài)濃厚。

總體來說，現(xiàn)在10月份PTA要檢修的裝置大多進入檢修期，開工率一直是處于偏低的位置，但下游需求低迷，PTA未出現(xiàn)很明顯的去庫存的局面，隨后的11-12月份已基本沒有太多的檢修裝置，到時PTA庫存會繼續(xù)增加，傳統(tǒng)旺季已經(jīng)進入尾聲，旺季不旺的局面已經(jīng)形成定局，下游需求低迷難有起色，只有在終端補貨時候，聚酯產(chǎn)銷才會有所回升，但一般持續(xù)時間不會太久。在當(dāng)前市場沒有新的利好出現(xiàn)的情形下，PTA仍會趨于一個弱勢震蕩的趨勢。