人棉紗定價依據(jù)基本來自于原料，因此本文重點就粘膠短纖價格走勢進行說明。粘膠短纖長期以來給市場一種急漲急跌的狀態(tài)，由下圖可見，自粘膠短纖及人棉紗價格繼2015年觸底之后，行業(yè)價格開始逐步反彈，但期間大漲后很快面臨大跌，2015-2017年，粘膠短纖每年峰谷值價差都能高達3000元/噸以上。直至到2018年，粘膠短纖市場價格波動率開始明顯放緩，峰谷值價差較往年下滑一半以上。

2018年粘膠短纖價格波動區(qū)間收窄，人棉紗在低點適度降低批次采購數(shù)量，年內(nèi)成本控制靈活，原料大漲大跌給紗線帶來的風(fēng)險也明顯降低，人棉紗利潤水平有所提升。鑒于10月份之后原料市場能否出現(xiàn)向上突破行情，似乎存在一定難度。

就替代品其它纖維來看，依據(jù)卓創(chuàng)2015年至今各類纖維價格指數(shù)與粘膠做相關(guān)性回歸分析，粘膠短纖與棉花R為0.42，與滌綸短纖R為0.11，與錦綸R值0.08，與腈綸基本無相關(guān)性，這點也在一定程度上也說明了滌、粘兩者價格無法復(fù)制的原因，而棉花與粘膠短纖的相關(guān)性最為強烈。

然而，2018年作為粘膠短纖主要替代產(chǎn)品棉花，期間雖在5月份大幅上揚，但交易所以及國家相繼通過調(diào)整保證金、增加輪出時間、增發(fā)配額等措施很快限制到棉花漲勢，隨后棉花出現(xiàn)下滑，當(dāng)前價格也僅較漲前高500元/噸左右，對于棉花后續(xù)市場看法，場內(nèi)人士難以形成統(tǒng)一信心，各方看法均有狀態(tài)下棉價依舊保持一個震蕩走勢。

就粘膠短纖上下游情況來看，粘膠短纖在棉紡領(lǐng)域應(yīng)用占比較大，而據(jù)專業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計，我國紡紗企業(yè)數(shù)據(jù)接近3400家，水刺無紡生產(chǎn)企業(yè)也在百家以上，而全國粘膠短纖生產(chǎn)商不足30家，這種形式下很明顯看出行業(yè)定價話語權(quán)在于何處，而就粘膠短纖上游漿粕來看，市場雖然存在較強進口依存度，但國內(nèi)粘膠企業(yè)多數(shù)也是產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，很少有多余漿粕對外銷售現(xiàn)象，大部分時間是漿隨粘動，其它輔料類影響更是略顯微乎其微。

因此粘膠自身的供應(yīng)變化依舊是影響后續(xù)行情變化主要因素，考慮其產(chǎn)能仍舊處于增加狀態(tài)下，價格很可能將持續(xù)處于震蕩整理狀態(tài)，后續(xù)市場突破之時，或許就是粘膠行業(yè)供需再平衡之際。