8月24日訊：
近期，原油價(jià)格企穩(wěn)反彈，PTA價(jià)格開始回升。目前市場利多因素聚集，后期PTA價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)振蕩上行。具體原因分析如下：
油價(jià)重回牛市，PTA成本或持續(xù)升高
經(jīng)歷兩年淪落，國際油價(jià)終于迎來像樣的反彈。上周9月WTI原油期貨和10月布倫特原油期貨分別累漲約9.1%和8.3%，分別站上每桶48美元和每桶50美元，分別創(chuàng)今年3月初和4月份初以來最大單周漲幅，均較8月初的低點(diǎn)反彈逾20%。
到上周四收盤為止，短短14個(gè)交易日油價(jià)就進(jìn)入技術(shù)性牛市。市場預(yù)期包括石油輸出國組織（OPEC）和俄羅斯在內(nèi)的主要產(chǎn)油國將限產(chǎn)，大量空頭回補(bǔ)、美國原油庫存減少都是油價(jià)走高的動力。
摩根士丹利認(rèn)為，OPEC不可能達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，但該組織計(jì)劃下月舉行非正式會議的消息刺激了油價(jià)上漲。再加上成品油消費(fèi)旺季到來，原油價(jià)格有望持續(xù)走高。
眾所周知，由于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，PTA價(jià)格基本上圍繞著成本運(yùn)行，原油價(jià)格的漲跌對其影響顯著。從目前情況看，PTA的加工費(fèi)已有400元/噸，較前期低位的200元/噸大有改善。在原油價(jià)格持續(xù)走高的環(huán)境下，PTA成本也隨之增加，要想保持目前的加工費(fèi)水平，PTA價(jià)格就要相應(yīng)提高。
后期檢修裝置較多，PTA或出現(xiàn)階段性供應(yīng)短缺
8月，化纖行業(yè)開工負(fù)荷較7月小幅提高。截至8月19日，PTA行業(yè)開工負(fù)荷為70%，較上月同期上升3.78個(gè)百分點(diǎn)；聚酯行業(yè)開工負(fù)荷為82.4%，較上月同期上升2.43個(gè)百分點(diǎn)。
8月19日以后，PTA行業(yè)檢修的力度仍然較大。“桐昆150萬噸/年的裝置自8月20日開始停車，檢修1個(gè)月；恒力石化220萬噸/年的裝置計(jì)劃9月10日前后停車，檢修兩周；虹港石化150萬噸/年的裝置計(jì)劃9月6日前后停車，檢修兩周；寧波臺化120萬噸/年的裝置計(jì)劃9月初停車，檢修1周。
上述裝置如期檢修的話，9月初，涉及檢修的產(chǎn)能將達(dá)到640萬噸/年。此外，后續(xù)可能仍有裝置檢修。如此一來，PTA行業(yè)將出現(xiàn)階段性供應(yīng)短缺。與此同時(shí)，聚酯行業(yè)的檢修力度明顯小一些。PTA供應(yīng)縮減的量大于聚酯，對于推升PTA價(jià)格起到一定作用。
不過，需要注意的是，為了保障G20會議期間的空氣質(zhì)量，華東地區(qū)化纖企業(yè)將執(zhí)行減停產(chǎn)措施。雖然具體的停產(chǎn)計(jì)劃還未公布，但預(yù)計(jì)8月底至9月中上旬，聚酯行業(yè)會大面積檢修，這也是近期聚酯行業(yè)高負(fù)荷生產(chǎn)的主要原因。
初步估算，G20峰會將波及浙江和上海地區(qū)2082萬聚酯產(chǎn)能，約占全國總產(chǎn)能的45%；同時(shí)，涉及的PTA產(chǎn)能約占全國總產(chǎn)能的27%，由于各地區(qū)官方文件尚未全部出臺，聚酯供需面不確定性增加，區(qū)域內(nèi)供需平衡面臨較大壓力。
倉單量大幅下降，對PTA壓制作用減弱
由于產(chǎn)能過剩，價(jià)格一旦上漲，生產(chǎn)企業(yè)就會在期貨市場進(jìn)行套期保值，而大量倉單造成的拋壓將制約PTA價(jià)格的上漲。
然而，臨近交割，倉單數(shù)量大幅下降。截至8月19日，交易所倉單量為146922手，較7月14日的高位下降45342手，降幅為23.58%。注冊倉單量的下降對期貨價(jià)格的壓制作用減弱。
綜上所述，PTA市場利好云集：
其一，受OPEC凍結(jié)產(chǎn)量預(yù)期的影響，原油價(jià)格觸底反彈，推升了PTA成本；
其二，9月PTA行業(yè)檢修力度較大，而目前的庫存仍處低位，階段性的供應(yīng)短缺將支撐PTA價(jià)格；
其三，隨著注冊倉單量的下降，其對于盤面的壓制作用減弱，為PTA價(jià)格的上漲營造了良好的空間。
但是，需要注意一點(diǎn)，即由于G20峰會的需要，聚酯行業(yè)后期將大面積停產(chǎn)，這可能引起PTA需求的下滑�；谏鲜雠袛�，后期PTA價(jià)格將振蕩上行，目標(biāo)位看至5000元/噸。
