目前國內棉市顯而易見是一個“政策市”，現貨皮棉因寥寥無幾的庫存已失去話語權，新花上市因時間仍久不能解“近渴”而關注度不夠，唯政策主導的“國儲棉拋售”主導棉市行情走勢，在如此窘境下棉花期貨何去何從？筆者簡析如下：

  上漲炒作題材終結

  拋售消息確定后，期貨皮棉一改長期弱勢格局，應聲而漲，鄭棉1609合約自4月11日展開大漲之勢，最高位至10790元/噸，后步步沖高，震蕩上漲，于7月18日沖至年度高位15780元/噸一線，最高價累計上漲4990元/噸一線，極大鼓舞市場信心。棉花期貨的大漲主要受國儲棉的拋售現狀帶動，自5月3日拋儲以來其價格已由12428元/噸上沖至7月28日的最高成交價16350元/噸，累計上漲3922元/噸，創下新高，同樣現貨皮棉也是不斷上漲，盡管各地籽棉資源量不足，軋花廠開工率有限，但皮棉報價也由4月初的10500-11700元/噸漲至目前的14300-15000元/噸，累計上漲3300-3800元/噸一線，而籽棉價格也由4月初的2.70-2.8元/斤上漲至目前的3.80-4.00元/斤一線，累計上漲1.10-1.20元/斤一線，可以說國儲棉的拋售價不斷上移帶動棉市產品集體的上漲，其中棉花期貨表現最佳。

  國儲棉拋售時間延長

  隨著拋儲時間的推移，國儲棉成交價格逐步攀升，在期貨、現貨聯動下，紡織企業倍受煎熬，皮棉成本不斷增加，紡織企業已處虧損狀態，加之國儲棉競拍后不能及時到手，一系列的問題困擾著紡企，在供需矛盾累積到一定程度，國內150家紡織企業聯名上書給中國棉紡織行業協會，反映儲備棉投放存在的問題，此后國家有關部門也及時的聽取了大家的建議，決定延長國儲棉拋售時間至9月30日，這一建議的落實對當前國內相對過熱的棉價起到一定平抑作用，期貨也相應做出了調整。

  國儲棉成交率下滑

  棉花拋售時間延長消息一出來，期貨率先暴跌，7月28日，鄭棉1609合約大跌690元/噸，29日大跌750元/噸，8月1日雖有止跌跡象，但仍處弱勢回調格局，截止目前鄭棉主力合約已創出兩周低價，最低價至14360元/噸一線。期貨回落有自身技術回調的需求，而國儲棉拋售時間延長起到了引領作用，國儲棉競拍也給出一個相對降溫的現狀。據悉，8月1日儲備棉輪出資源30018.539噸，實際成交26370.518噸，成交率87.85%，成交均價13988元/噸，上一日成交均價13937元/噸，當日最高價15240元/噸，最低價12880元/噸。截至8月2日，儲備棉輪出累計成交1673981.09噸，進口棉成交總量296306.06噸，成交率98.16%；國產棉成交總量1377675.03噸，成交率97.65%，由此可看出，進入8月份國儲棉成交率已低于平均成交率，呈現逐步下降態勢，但因短期市場剛性需求仍存在，其價格調整幅度暫不大。

  綜上所述，未來棉花期貨走勢仍將被國儲棉拋售所主導，短期回調格局仍將會延續，但當國儲棉拍賣回歸理性，成交均價保持一個相對穩定狀態時，棉花期貨才會隨之止跌企穩，并進入一個相對盤整的狀態，同時美棉的走勢也將對鄭棉產生直接影響，因此綜合國內外棉花的基本面和技術走勢來看，筆者認為8月鄭棉震蕩走低的可能性仍較大，讓我們拭目以待。