6月，PTA展開反彈，月初G20峰會的炒作一度令價格大漲，月中裝置集中停車再度推漲價格。不過，目前是行業(yè)消費淡季，PTA缺乏持續(xù)上行的動力，繼續(xù)反彈的空間有限。

  加工費低位支撐期價

  6月以來，因加工費偏低，PTA企業(yè)生產(chǎn)虧損，企業(yè)減產(chǎn)意愿上升。6月中旬，漢邦石化、寧波臺化等裝置停車令PTA開工率大幅下滑，價格受到支撐走強，但之后隨著BP及寧波臺化等裝置的重啟，集中減產(chǎn)的利多效應(yīng)減弱。據(jù)了解，7月初，逸盛大連和福建佳龍裝置有檢修計劃，該利多將被漢邦石化裝置的重啟所抵消。因此，PTA供給面將在一定時期內(nèi)保持平穩(wěn)，但加工費低位對價格有一定支撐，暫時封閉下跌空間。

  原料端限制反彈空間

  上周五，英國宣布退歐，首相卡梅倫宣布辭職。該消息使得英鎊一度暴跌11%，油價急挫5%，大宗商品承壓下跌。英國退歐的恐慌氣氛將繼續(xù)作用于市場，避險需求增長和美元走強仍將利空原油價格。一旦油價繼續(xù)下跌，一方面，從心理上將對PTA形成利空；另一方面，利空將通過產(chǎn)業(yè)鏈向下傳遞。目前PX與石腦油價差近400美元/噸，PX利潤較好，價格有下跌的空間，一旦PX價格繼續(xù)回落，PTA成本面走弱將對價格產(chǎn)生拖累。因此，近期宏觀面及原料端對PTA價格的影響以利空為主，將限制PTA價格的反彈空間。

  G20峰會的影響短多長空

  按照季節(jié)性規(guī)律，目前已經(jīng)進入聚酯行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，江浙織機負(fù)荷將持續(xù)下滑，聚酯行業(yè)開工率也因消費減弱而走低。不過，9月G20峰會將在杭州舉行，江浙一帶印染、化工等重點行業(yè)將面臨整頓，相關(guān)企業(yè)會按要求減產(chǎn)或停產(chǎn)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，此次停限產(chǎn)涉及的聚酯產(chǎn)能約有1850萬噸，產(chǎn)量減少86萬噸以上。因此，聚酯企業(yè)在淡季維持生產(chǎn)，以彌補旺季到來前的產(chǎn)量損失，聚酯的開工率高于前兩年同期水平。同時，下游織造環(huán)節(jié)在6月出現(xiàn)了開工率先降后升的情況，這也是G20峰會消費提前的表現(xiàn)，短期對PTA價格有一定支撐。

  不過，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，86萬噸的聚酯產(chǎn)量下降，意味著對PTA的需求減少近70萬噸，涉及PX需求減少近50萬噸，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的實際減少52萬噸的PTA及8萬噸的PX。G20峰會同樣將影響終端紡織印染行業(yè)，而江浙一帶是紡織印染產(chǎn)能集中地區(qū)，停產(chǎn)范圍距離杭州半徑300公里，將會涉及全國50%以上的產(chǎn)能。雖然實際的減產(chǎn)量與統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能有出入，但大致的格局不變。由此從中長線來看，G20峰會對PTA的影響為利空。

  綜合以上分析，英國退歐對原油的利空將向下傳遞，原料端對PTA價格的影響偏空，并且目前處于需求淡季，聚酯和織機開工率回升空間有限，一旦其產(chǎn)品庫存上升，企業(yè)壓力增加，裝置將難免減產(chǎn)，從而難以對PTA產(chǎn)生持續(xù)性提振。因此，雖然PTA短期仍將保持堅挺，但繼續(xù)反彈的空間有限，可能會維持橫盤局面。