自5月3日儲備棉輪出競拍開始，連續兩日成交率分別達到99.32%、99.58%，而且2012年度進口棉100%成交，紡企和貿易商的競拍熱情如此高漲大大超出各方預期。一些交易商抱怨看中的儲備棉因加價激烈，盤面價格已明顯超出紗廠的承受能力而不得不放棄，面對美棉、西非棉13000元/噸以上的成交價格，一些中小棉紡織廠表示很可能出現成本與紗價“倒掛”的現象，因此觀望、等待的情緒較重。筆者認為，競拍成交量、成交價的火爆程度要視輪出的棉花資源、下游消費市場表現以及兵團棉花現貨價格的調整范圍而定。

    那么，是什么原因引發儲備棉成為了香餑餑？特別是儲備進口棉一夜間成了網紅呢？筆者分析認為，一是2015/16年度棉花供應缺口客觀存在，紡企低庫存對原料的期待起到推波助瀾的作用。近幾年，受棉價波動幅度大、人民幣匯率波動大、信貸支持力度減弱以及出口訂單萎縮且不確定的影響，國內用棉企業和棉花經營商原料采購大多采取隨用隨買的策略，即使10萬錠左右的大廠棉花庫存一般也不足30天甚至20天，雖然一定程度上規避了原料下跌的風險，但棉紗品質的穩定性、紡織品出口競爭力、配棉水平都出現下滑。2015/16年度從各方統計的數據來看，如果儲備棉不輪出國內棉花供應缺口在120-150萬噸（前提是不再增發1%關稅、滑準關稅或加工貿易進口配額），但有1100萬噸儲備棉做后盾談缺口就是無稽之談。3、4月份久違的低支紗銷售旺季到來，2015/16年度國產棉供應也已力不從心，紡企采購為了完成“短、平、快”的訂單需求井噴，儲備棉輪出成為最理想、最快速、最穩定的采購渠道。

    二是儲備棉在價格上的優勢看得見、摸得著，對紡40S及以下低支紗企業的吸引力非常大。5月3、4日，儲備棉的平均成交價格分別達到12428元/噸、12387元/噸，你有沒有考慮到是因為以下三方面因素：首先，前兩日外棉的占比分別為72.9%、83.6%，凈重結算加上品質比較好，性價比非常高；其次，國產棉包包復檢，重量復稱，棉紡織廠采購有的放矢，而目前新疆棉現貨銷售基本都是原單毛重或原單公重，因回潮變化產生的虧重由買方承擔（一般虧重100-200元/噸）；另外，目前OE紗、C21-C40紗產銷相對順暢，高支紗、精梳紗表現比較疲軟，低顏色級但品質、可紡性比較好的儲備棉適合紡40S以下普梳紗、高配紗，對紡企而言是對癥下藥。

    三是貿易商的入市使交易商采購資金充足，代拍、墊付資金及聯合競買等方式應運而生。與前幾年儲備棉競賣“紡織專場”不同，2015、2016年競拍允許貿易棉及其它涉棉企業參與，一些資金充裕的棉麻公司、貿易商與用棉企業展開全方位合作，從提供資金、運輸、倉儲到100%墊付資金、現金利潤分成。考慮到儲備進口棉數量有限，澳棉、高品質美棉供應并不充足，一些現金流并不充裕的棉紡織廠及時尋找合作方融資。如此持續火爆的成交，公檢進度能否跟上是另一個讓紡企和貿易商擔憂的問題，倘若出現輪出量大幅下滑或引發棉花需求的進一步恐慌性競價。