榮盛石化是民營石化巨頭中規模最大的企業之一,與同在浙江的恒逸石化(000703.SZ)共同創建了中國最大的PTA(精對苯二甲酸,重要大宗有機原料之一,廣泛用于化學纖維、輕工、電子、建筑等多個方面)生產商逸盛集團,PTA總產能達到了1360萬噸。
“巨頭也錢緊啊�！庇锌鐕缎蟹治鰩熛�21世紀經濟報道記者坦言:“自5月逸盛、恒力和翔鷺三大民營PTA巨頭聯合限產保價,PTA價格一路飆升,但是相關企業也承受了巨大的財務壓力,逸盛發債在所難免�！�
而這背后,是逸盛石化、恒力石化及翔鷺石化三家維持長達兩個月的、不足60%的低開工率。
據了解,自2011年紡織品主要原料的PTA行業進入下降周期,PTA價格從當時的12000元/噸一路跌至不足6000元/噸,占據全國70%左右產能的逸盛、恒力和翔鷺不得不長期處于微利甚至虧損的境地�！八鼈兩嫌芯惩釶X原料供應商漲價壓力,下面又遭到紡織品消費不振影響�！�
今年5月開始,以上述三家為首的8家民營PTA生產商決定將開工率控制在60%以下,限產保價,“為保證8家企業行動的一致性,它們還專門聘請了國際會計師事務所,向所有參與方收取保證金”,有知情者告訴記者。
“這樣做既可以加強自己應對PX生產商的議價能力,同時也可以盡快完成產業鏈的整合,以提高企業的國際競爭力,最終增加對遠東紡織產品定價話語權。”他說。
然而,限產保價的代價是巨大的:限產使得企業開工率無法保證,人力成本、設備折舊、庫存壓力等,都侵蝕著三家的現金能力;而上游PX價格的波動及款到發貨的付款模式,更使得它們壓力巨大。
于是,榮盛石化發債也就在所難免,根據證監會的核準,榮盛石化共獲得了20億元公司債額度,此次發行的10億元只是其中的一部分而已。
對于這些民企限產保價行為,中石化、中石油等石油央企雖然坐視民企與跨國資本的博弈,但卻并不認同這種做法。
“它們(逸盛)就是在賭,拼近期大量投產的海外PX裝置會迫使PX價格大幅降低,從而改善PTA生產商的利潤空間,進而獲得全球紡織品定價權的影響力�！�
有中石化高管向21世紀經濟報道表示:“但從中長期看,逸盛等的這種策略很難見效,因為國內PX——PTA——聚酯——滌綸化纖產業鏈已存在很多問題,單純的PTA定價權不足以改善整個產業鏈的狀況,更何況它們爭奪PTA定價權也未必能夠成功。”
8月24日,中石化董事長傅成玉坦言,中國的化工市場在全球都是價值洼地,需求也在增長,但是隨著民營化工業的產能釋放,供應商的增長將更快,“所以價格將持續下跌,趨勢向下不是暫時性的,因此中石化要做戰略性的調整”。
而8月下旬以來,PTA期貨價格開始大幅下跌,至9月1日已至6704元/噸,跌幅近800元/噸;“但是對三大民企卻無損,因為PX價格也在跌”,從最高峰的1500美元/噸滑落至1300美元/噸以下,“PTA企業的獲利更大”,上述知情者感嘆道:“這似乎反證了他們策略的正確,畢竟短期看它們就是為了自己的毛利空間�！�
限產保價
自5月初以來,“限產保價”就成為整個PTA行業的熱詞,不論生產商、購買方還是期貨市場的參與者——因為逸盛、恒力和翔鷺三家的PTA總產能已占到全國60%以上。
“據我所知,三家從年初就開始籌劃此事�！鄙鲜鲋檎叻Q:“當時有人在內部提出,今年PTA行業的命運將決定于參與方的自律,為此應該外聘國際會計師�！�
他婉拒21世紀經濟報道記者關于提供相關文字證據的要求,但是其后PTA價格的走勢已給出證明:
5月PTA期貨價格即由5990元/噸起步,開始快速攀升,經過兩輪起伏,至7月底已創出7508元/噸的新高,漲幅超過25.3%;即便在現貨市場上,PTA的漲幅也同樣驚人,5月初PTA價格為6100-6110元/噸,至6月底價格已達7630-7650元/噸。
與此同時,市場監測機構生意社的數據顯示,自5月逸盛集團開工率就一直維持在60%左右,而到了8月,其計劃開工率更只有57%——近半數的裝置只能輪換檢修,甚至直接停產。
逸盛集團及其同盟之所以如此,似有左右為難的苦衷——上游原料PX由韓國等大型石化企業所掌握,下游產品聚酯及其他化纖紡織品企業又因為實力過于分散而無法承接、并向最終消費者傳遞PX、PTA漲價的壓力,因此“逸盛等希望聯合起來倒逼PX生產商降價”,該知情人士表示。
據了解,PTA是聚酯、滌綸等化工紡織品的重要原料,它以原油煉制的PX為原料,經煉制加工后產出。中國歷來就是全球最主要的紡織品生產國和消費國,因此其對PTA及PX的需求也異常龐大。
據IHS化學公司的數據顯示,2008-2013年東北亞地區的PX需求年均增速接近9%,其間該地區PX市場新增需求700萬噸,達到2100萬噸/年,新增需求主要來自中國。中國作為滌綸消費大國,2008-2013年新增滌綸需求接近1100萬噸/年,占全球新增需求的2/3。尤其是2010年和2011年需求非常火爆,當時棉花價格飆升,而滌綸是棉花最經濟和最合適的替代產品。
2010年后,受中國“四萬億投資政策”拉動影響,逸盛集團等開始大規模投資PTA裝置,并計劃新建自己的PX生產基地。“當初它們計劃新建PTA項目時,東北亞地區的PX需求增速非常迅猛,主要受滌綸市場強勁增長的刺激”,上述業內知情人士說。
然而,民眾對在居住地興建PTA裝置的投資計劃較反感,自2008年翔鷺集團啟動廈門PX項目遭遇抵觸后,寧波、昆明等地的民眾也紛紛要求地方政府放棄對PX項目的招商,還當地一片干凈的生態。
因此,2008-2013年,中國新增PX產能僅560萬噸/年;而要完全滿足中國新建PTA裝置的原料需求,需要配套的PX產能為1300萬噸/年。
供需之間巨大的缺口,使得逸盛集團等不得不大量從韓國、臺灣地區地進口PX,進而導致其PX原料價格受到韓國等PX生產商的控制。
“2010年后,遠東PX價格被大幅拉高”,一位業內人士回憶說:“由于下游紡織品價格難以同比例波動,國內多數PTA企業都陷入微利,甚至虧損的境地。”
曾為中國最主要化纖企業的ST儀化(600871)業績就充分說明了這點:2012年公司虧損3.6億元,2013年升至14.5億元,2014年前6個月虧損更達17.5億元;恒逸石化、榮盛集團等PTA規模較ST儀化更巨大、生產成本更低廉的民企也開始陷入微利,甚至虧損的境地。
無奈之下,逸盛集團等開始謀劃產業鏈整合,并以限產保價的策略,與韓國等謀劃競爭遠東地區紡織品、特別是PTA的定價話語權。
產業鏈博弈
逸盛集團等需要的并不是PTA的高價格,而是產業鏈上PTA生產具有穩定、可持續性的利潤回報——高價格并不能帶來市場銷量的擴大,但是壓低原料成本卻可以在保持PTA相對穩定價格的前提下,令逸盛集團等獲得更加豐厚的回報。
“5月以來主要PTA企業決定下半年PTA結算價格模式,由原來100%PTA現貨定價改為采取PX0.665+(720-800)加工費的方式。”生意社分析師夏婷向21世紀經濟報道記者表示。
PX占PTA總成本的60%以上,一旦PTA新定價模式被市場接受,那么逸盛集團等PTA生產商不但不需要承擔PX價格波動的風險,而且還可以利用自己龐大的PTA市場份額迫使韓國、新加坡及沙特等PX新建產能,不得不受制于PTA廠商,遠東石化紡織品定價權從此可被中國企業掌握。
為此,逸盛集團等一方面積極聯絡國內PTA同行,鼓勵他們加入PTA的限產保價;另一方面利用自身擁有的PTA——聚酯——化纖產業鏈產能,確保下游市場更好地配合PTA生產商與韓國等主要PX供應企業間的博弈。
“它們選擇這個時點進行限產,主要目的就是壓低PX的價格——2013年后全球新增PX產能將有個集中釋放的過程,在一定時期內PX市場可能出現供過于求的局面,這必會壓低PX的供應價格集中。”上述業內人士稱。
對于逸盛集團等中國PTA廠商來說,既然本土無法獲得新增PX產能,那么只能通過對PTA產能的控制,實現對上游PX原料的價格掌控,迫使韓國等原料供應商降低PX價格,進而確保PTA企業的利潤。
IHS化學公司的數據也從側面證實了逸盛集團這種模式成功的可能性。
韓國PX產能大幅擴能始于2013年——當年韓國HC石化公司投產了一套80萬噸/年PX裝置;今年三星道達爾、SK全球化學和SKJX日本公司共計330萬噸/年PX產能將投產;GSC太陽公司2015年還將在麗水投產一套100萬噸/年裝置。
總體來看,這些項目將使韓國在4年內PX產能增加近一倍,即由2012年的530萬噸/年快增至2016年的1050萬噸/年。
而在新加坡、沙特等地,同樣的故事還在上演,據IHS化學公司數據,全球PX總產能預計將從2013年的4100萬噸/年提升至2018年時的近6000萬噸/年。
由于韓國等地PX產能的集中投產,因此明年PX供應將大大增加,掌握著70%中國PTA產能、并擁有更廣大下游紡織品市場的逸盛“同盟軍”,將迎來它們期望的最美好時光�！暗蛢r的PX原料不會影響其利潤,反而使中國紡織業再獲新的發展良機,為市場的進一步擴大奠定基礎。”上述那位知情者認為。
他說:“即便韓國人能挺過逸盛等的價格逼宮,只要新的定價模式被下游紡織企業接受,對逸盛等也絲毫無害,它們仍可長期穩定地獲取700-800元/噸的加工費,PX的價格波動直接被下游紡織企業被動承接了�！�
因此,時間對逸盛等企業來說越來越重要——限產保價的時間拖得越久,韓國等地的PX價格也會愈加降低,新的PTA定價模式越容易被市場所接受;反之,“整個中國石化紡織業將遭遇最慘痛的挫敗,淪為國外上游企業的加工車間”。
下游企業受影響
然而,逸盛集團等的限產保價行為,給包括聚酯在內的下游紡織企業造成了巨大傷害,卻已是不爭的事實。
“它們這樣做是壟斷行為,侵害了下游企業及消費者的權益�！庇懈＝ň埘テ髽I負責人向21世紀經濟報道憤憤道,然而他并未向國家有關部門進行檢舉,也未向記者說明具體原因。
6月8日,以福建省金綸高纖股份有限公司為首的福建聚酯生產企業發表聯合聲明,抗議PTA供應方單方面撕毀合約,修改訂價機制,并呼吁福建同行共同將產能降低至70%,以應對逸盛集團等的限產保價行為。
他們認為,PTA供應商企圖以聯合壟斷的方式,將虧損轉嫁至已長期處于虧損狀態的聚酯工廠,從長遠來看,傷害的不僅僅是聚酯行業的利益,也包括整個中國紡織服裝行業的市場競爭力,而受益方則只可能是PTA上游的產業鏈。同時,該行為也無法實現PTA行業的優勝劣汰,無法解決PTA自身產能過剩的局面。
息旺能源數據顯示,自上述聲明發布以來,已有浙閩等地十余家聚酯/化纖企業減產甚至停產,涉及聚酯產能逾200萬噸/年。
“服裝、玩具等歷來是紡織品的大客戶,但是由于全球經濟形勢不好,導致聚酯——滌綸/其他化纖——服裝/玩具等普遍無法向下傳導成本上升壓力,因此我們的減產、甚至停產既是一種抗議行動,也是企業無法生存的無奈�！鄙鲜龈＝ň埘テ髽I負責人向記者表示。
然而自聲明發布至今,這種抗議并未起到實效——逸盛集團、翔鷺集團和恒力旗下都擁有自己的PTA和聚酯生產線,不可能加入到“抗議隊伍”中,而一盤散沙式的其他東南省份聚酯企業,“很難形成合力,因此等待抗議者的,也許只有市場份額被PTA霸主們逐步吞噬,最后不得不退出市場”,那位知情者認為。
就此現象,21世紀經濟報道記者致電國家發改委、商務部等主管部門工作人員,詢問他們對此的看法,然而至截稿時,尚未收到任何回復。
