今年第二季度,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈充滿(mǎn)了各種悲觀論調(diào):PTA產(chǎn)能過(guò)剩,聚酯產(chǎn)品供大于求,宏觀大環(huán)境不景氣,刺激政策難出臺(tái),下游紡織品服裝內(nèi)外銷(xiāo)壓力巨大等等,各聚酯產(chǎn)品行情也長(zhǎng)期處于幾年來(lái)的低位振蕩,僅僅產(chǎn)生過(guò)幾次小幅波動(dòng),給人以昏昏欲睡的迷惘感。
　　第二季度的最后一個(gè)月,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)了一波出人意外的大漲,除MEG之外的產(chǎn)業(yè)鏈其他產(chǎn)品月漲幅多超過(guò)10%,上游PX及PTA漲幅甚至超過(guò)15%,可謂漲勢(shì)如虹。原料強(qiáng)勢(shì)上漲及短纖廠家?guī)齑嫫��?滌綸短纖價(jià)格不僅輕松突破9000元/噸關(guān)口,并成功收復(fù)萬(wàn)元失地,整月累計(jì)上漲逾1200元/噸。
　　在業(yè)內(nèi)普遍不看好的情況下,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈為何會(huì)出現(xiàn)大漲?而對(duì)于這次集體大漲,聚酯及下游廠商表現(xiàn)出的反應(yīng)遲鈍,沒(méi)有及時(shí)認(rèn)清形勢(shì)也在一定程度上助推了行情。可以說(shuō),慣性思維害死人。
　　截至今年6月,我國(guó)的PTA總產(chǎn)能約為4127萬(wàn)噸,而聚合體的總產(chǎn)能約為4300萬(wàn)噸,6月PTA行業(yè)平均負(fù)荷僅在63.8%左右,而聚酯平均負(fù)荷約為在75%,從聚酯產(chǎn)量推算出PTA需求存在一定的缺口。產(chǎn)能和產(chǎn)量是兩個(gè)概念,相互之間由生產(chǎn)負(fù)荷來(lái)形成關(guān)聯(lián),產(chǎn)能過(guò)剩未必代表著產(chǎn)量過(guò)剩。
　　經(jīng)過(guò)前幾年的高速發(fā)展,我國(guó)紡織行業(yè)規(guī)模已經(jīng)膨脹成“巨無(wú)霸”的級(jí)別,幾無(wú)可能延續(xù)早年的快速增長(zhǎng),面臨著產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型及重新定位,同時(shí)東南亞紡織行業(yè)的發(fā)展也在搶奪有限的市場(chǎng)份額。加之紡織原料聚酯、粘膠等行情長(zhǎng)期漲價(jià)無(wú)力,下游紗線、面料生產(chǎn)等廠商一改早年的采購(gòu)習(xí)慣,原料庫(kù)存普遍偏少,那么,一旦原料價(jià)格快速上漲,下游為了維持正常生產(chǎn),無(wú)論漲價(jià)能否順利傳導(dǎo),一定時(shí)期內(nèi)只能被動(dòng)接受,需求不佳也不能成為阻止價(jià)格上漲的借口。
　　2014年上半年聚酯大盤(pán)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì),期間出現(xiàn)過(guò)幾次持續(xù)時(shí)間較短的小反彈。因此,不少市場(chǎng)參與者悲觀并堅(jiān)定地認(rèn)為在產(chǎn)能過(guò)剩和需求不佳的背景下,聚酯出現(xiàn)持續(xù)反彈行情幾無(wú)可能。
　　但是,嚴(yán)重虧損的情況下,PTA廠家只能采取非常規(guī)手段進(jìn)行自保,他們深知PTA庫(kù)存偏少,聚酯工廠需要維持正常生產(chǎn)不能缺少PTA。在PTA工廠和聚酯工廠持續(xù)半個(gè)多月的博弈過(guò)程中,PTA現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀漲,最終以大部分聚酯工廠接受新合約而告以段落,只是,這一頭剛落定,PX行情又開(kāi)始了更加強(qiáng)勢(shì)的上漲,PTA及聚酯產(chǎn)品只能繼續(xù)跟漲。
　　雖然PTA的漲幅可觀,但是PX上漲更加迅猛,PTA行業(yè)好不容易縮小的現(xiàn)金流虧損幅度在6月下旬再度大幅擴(kuò)大,但下游長(zhǎng)絲和聚酯切片的現(xiàn)金流都已成功扭虧。
　　對(duì)于滌綸短纖而言,目前現(xiàn)金流處于小虧的局面,庫(kù)存偏少的情況下短纖工廠扭虧意愿強(qiáng)烈,無(wú)奈下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢拖了后腿。相較于滌綸短纖1200元/噸左右的漲幅,下游滌紗漲價(jià)艱難,以32S純滌紗為例,6月初市場(chǎng)主流價(jià)格在13200元/噸~13300元/噸,6月末市場(chǎng)主流價(jià)格僅為13800元/噸~13900元/噸,整月累計(jì)漲幅約600元/噸,現(xiàn)金流虧損400元/噸~600元/噸。6月上旬北方麥?zhǔn)者^(guò)后,不少小紗廠保持停車(chē)觀望狀態(tài),開(kāi)機(jī)意愿低迷。而氣溫的升高不 利于紗線的生產(chǎn),南方地區(qū)部分紗廠都有減產(chǎn)或轉(zhuǎn)用棉花或粘膠短纖替代滌綸短纖的想法。預(yù)計(jì)7月滌綸短纖需求較6月有所縮量,而短纖廠家的庫(kù)存將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　7月PX供應(yīng)仍將維持偏緊狀態(tài),PTA成本支撐較為穩(wěn)固,即使出現(xiàn)沖高回調(diào),幅度也不會(huì)太大。由于夏季用油高峰的到來(lái)和地緣政治的影響,MEG行情處于高位振蕩的可能性較大。滌綸短纖成本壓力猶存,扭虧為盈依然是短纖廠家的首要目標(biāo)。基于原料的強(qiáng)勢(shì)和短纖廠家的低庫(kù)存現(xiàn)狀,預(yù)計(jì)7月上半月滌綸短纖仍以高位運(yùn)行為主。隨著庫(kù)存的逐漸累積,后期下游的影響力將逐漸顯現(xiàn)。