美棉大跌破位。隔夜美棉震蕩后跳水，5月合約收87.35美分/磅，跌195點，日線下破近期震蕩區間。收于20日線下方，形態弱化。

    港口外棉清淡，下游觀望為主。春節過后，港口外棉市場清淡，詢盤走貨低迷。除了缺少配額外，外棉價格高也是制約買盤的原因。已通關印度棉S-6，SM,1-5/32報價18250-18450元/噸，未通關價格91.5-92.5美分/磅；美棉SM，1-1/8報價在101美分。昨日美盤大跌，但棉商及紡企繼續觀望。青島港有的倉庫已滿，近期走貨很少。

    張家港保稅庫存增加。截止2月23日，張家港保稅區和物流園區保稅棉花庫存44114噸，較前一周增961噸。截至2月23日一周棉花進區4792噸，出區6350噸。烏茲別克棉花繼續增加，當前庫存為16317噸，較前一周增334噸；印度庫存14275噸，增1872噸；另有美棉7213噸、巴基斯坦棉1215噸、坦桑尼亞棉1077噸。

    收儲總成交586萬噸。25日計劃收儲92690噸，實際成交22440噸，成交比例24.2%，較前一天減少7040噸。其中非骨干企業新疆庫點計劃收儲30000噸，實際成交7800噸，成交比例26.0%；內地庫計劃收儲62090噸，實際成交14040噸，成交比例22.6%；骨干企業成交600噸。收儲累計成交5862180噸，新疆累計成交3902860噸，內地累計成交1959320噸。

   拋儲成交57萬噸。25日拋儲成交12062.6634噸，成交比例43.03%。舊國標成交平均價17530元/噸，折328價格18092元/噸。新國標平均成交價較上一交易日漲74元/噸。當日最高成交價18550元/噸，最低成交價16850元/噸。截止25日，拋儲累計成交57萬噸。

    紗廠壓力較大，企業資金緊張。全棉紗價格多數持穩，有部分商家按需少量采購，走貨不多，觀望情緒濃重，普遍對后市不太樂觀。南通棉紗市場僵持，價格基本維持，訂單不佳，一企業高配32S股線價格在28000元/噸，40S視配棉不同價格在30500-31500元/噸。整體紡企庫存逐步增加，虧損普遍，紡紗企業壓力較大。很多企業年前都存有原料，年前銷售的貨很多貨款沒收回，目前訂單較少，導致企業資金緊張。

    鄭棉放量下跌。26日，受外盤大跌及技術已經破位影響，鄭棉405跳空低開，盤中繼續走低，觸及19400一線，全天低位弱勢震蕩，尾盤略回升，收下影陰線。日線觸及60日線。小時線跳空下跌后反抽。

    由于資金集中空405，其他幾個合約波動較小。409低開后反彈，收小陽線；411日線在17000關口上方震蕩；501重心進一步下移，但仍在16500一線獲得支撐，未破位。

    1405收于19565，跌210點，1409收于18795，漲10點，1411合約收17050，跌50點。1501收16620，漲5點。

    鄭棉總成交52510手，增加32486手，持倉16.5萬手，增加3706手。

    截至2月26日，鄭棉生成倉單151張，減少4張，倉單預報41張，不變。

    收儲成交586萬噸，公檢704萬噸；拋儲累計成交57萬噸。紡企庫存逐步增加，加之訂單較少，導致企業資金緊張。

    現貨低迷，國家敞開、低價拋儲，如搭售配額，拋儲實際成交價在18000以下；國儲庫存龐大，政府敞開拋儲也令紡企心態穩定，隨用隨購，對外棉議價能力也增強，可以不接受高價外棉。收儲3月底結束，405將成全球最高價，目前鄭棉倉單6000噸，今年是收儲最后一年，在市場低迷的情況下，不排3月后期貨倉單進一步增加。

    對于遠月合約，過去兩年中國每年從全球收走600多萬噸棉花，而收儲退出意味著全球市場上會增加600萬噸供應，會對外棉形成沖擊；且對照遠月，內外棉價差仍大。此外，目前國內棉價也遠在種植成本之上，因此，遠月長期看空。

    操作上，今日鄭棉405大跌破位，空單繼續持有，1501關注16500一線支撐，空單中線持有。