核心觀點:

　　Moncler 公布FY2021H1 業績(2021 年1-6月)。(1)收入:FY2021H1 實現收入6.22 億歐元,同比增加54.16%,較FY2019H1 同比增加9.05%;FY2021Q2實現收入2.56 億歐元,同比增加175.00%,較FY2019Q2同比增加33.70%,主要系中國(相較于19年同期增長兩倍)、韓國(相較19年同期實現兩位數增長)業績恢復增長。(2)凈利潤:FY2021H1 實現凈利潤0.59 億歐元(FY2020H1 實現凈利潤-0.32 億歐元);較FY2019H1同比減少15.71%。(3)毛利率:FY2021H1 為75.20%,同比增加5.87pct,較FY2019H1 同比減少1.50pct。

　　毛利率較FY2019H1 小幅下降主要系公司整合Stone Island 品牌導致批發業務占比上升。(4)銷售及管理費用率:FY2021H1 為60.28%,較FY2020H1 同比減少17.83pct,較FY2019H1 同比增加1.60pct。(5)凈利率:FY2021H1為9.44%,較FY2020H1同比增加17.28pct,較FY2019H1同比減少2.84pct。

　　按品牌。(1)Moncler:FY2021H1 實現收入5.66 億歐元,較FY2020H1 同比增加40.22%,較FY2019H1同比減少0.70%;FY2021Q2 實現收入2.00 億歐元,較FY2020Q2 同比增加114.70%,較FY2019Q2 同比增加4.38%。(2)Stone Island:FY2021H1 實現收入0.56 億歐元(該品牌自FY2021Q2 并表)。

　　按渠道(Moncler)。(1)零售:FY2021H1 實現收入4.18 億歐元,同比增加39.23%,較FY2019H1 同比減少4.28%,收入占比為73.98%。FY2021Q2 實現收入1.39 億歐元,同比增加116.82%,較FY2019Q2 同比減少4.40%。(2)經銷:FY2021H1 實現收入1.47 億歐元,同比增加43.09%,較FY2019H1 同比增加10.44%,收入占比為26.02%。FY2021Q2 實現收入0.61 億歐元,同比增加109.28%;較FY2019Q2 同比增加32.32%。

　　按地區。(1)亞洲和其他地區:FY2021H1 實現收入2.83 億歐元,同比增加55.53%,營收占比50.00%。
　　FY2021Q2 收入0.84 億歐元,同比增加76.00%。(2)歐洲:FY2021H1 實現收入1.88 億歐元,同比增加9.25%,營收占比33.21%。FY2021Q2 收入0.74 億歐元,同比增加103.00%。(3)美洲:FY2021H1 實現收入0.95 億歐元,同比增加91.16%,營收占比16.83%。FY2021Q2 收入0.42 億歐元,同比增加435.00%。

　　門店數量。FY2021H1 期末公司門店數量373 家,較FY2020 增加91 家。其中零售渠道門店254 家,經銷渠道門店119 家。

　　業績展望。(1)公司計劃加大發展中國業務。線下擬兩年內在武漢、深圳、大連、上海開設旗艦店,線上擬于今年10 月份推出針對中國地區的新電商網站。(2)持續加強全渠道建設:線上加速電商業務發展,線下通過推進DTC 模式加強國際業務終端掌控力。(3)加速新品牌Stone Island 整合:加速IT、物流、財務等職能整合;并計劃與國際市場如英國、韓國進口商以及代理商合作。