主營紡織印染行業的本土上市公司——浙江航民股份有限公司(以下簡稱“航民股份”)今天(10月22日)晚間發布2019年三季報，報告期內，公司實現營業收入50.4億元，同比下降13.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.98億元，同比增長10.11%。基本每股收益0.46元。

　　公開資料顯示，航民股份成立于1998年1月，以印染主業為主，同時涵蓋熱電、織造、非織造布、工業用水、污水處理、近海運輸等多種業務，其中印染業務收入占比約77%。公司起源于蕭山航民漂染廠，創辦于1973年。至今航民股份專注印染主業逾40年，目前擁有印染產能10.2億米，產能規模位居行業第二，為A股印染龍頭。

　　航民股份于2004年上市，主要以印染業為主。在上市之后，公司通過對產業鏈上下游的整合，布局了印染產業多項業務，逐步形成了規模優勢。2018年，公司發現股份收購控股股東航民集團旗下航民百泰100%股權，布局“面料印染+黃金加工”雙主業。目前該收購計劃已獲得證監會審批。截止2018年末，該業務為公司貢獻了35.702億元的營收，占公司收入的47.39%。

　　 2019年上半年，航民股份實現營業收入34.6億元，同比下降11.7%；實現歸母凈利潤3.2億，同比增長7.3%；每股收益為0.3元。報告期內，公司毛利率為20.5%，同比提高4.5個百分點，凈利率為10.7%，同比提高1.3個百分點。

　　從業績來看，航民股份憑借豐富的管理經驗，實現了業績的快速穩定的增長。公司營業收入從2001年的6.05億元增長到2017年的34.96億元，年復合增速約為11.59%，2018年公司印染及相關業務實現39.64億元，實現13.38%的增速，同時公司新業務黃金珠寶業實現35.70億元，使公司營收實現了快速增長。

　　從歸屬于上市公司股東的凈利潤來看，2001年的0.57億元增長到2017年的5.74億元，年復合增速約為15.53%，2018年航民股份歸屬于上市公司股東的凈利潤實現15.39%的增速。

　　紅塔證券研究員余艾力表示，由于環保趨嚴，行業集中度提升，航民股份的印染業務增速未來維持在10%左右，觀察來看，印染行業目前受制于人力成本、原材料等價格上漲，而航民股份屬于行業龍頭，具有明顯的價格轉移能力，但是如果上游原材料價格上漲過快，加之市場競爭激烈，以及下游企業承受能力有限，所有原材料漲價部分可能存在不能完全轉移的因素，所以原材料價格快速上漲可能對航民股份這部分業務毛利率會有影響，預計其印染業務相對于2018年略有下降。

　　此間市場人士則認為，航民股份受益行業整合的邏輯，尤其是頻繁安全事件又帶來行業整頓力度加大，加速整合出清的預期。在印染行業分化越來越明顯的基礎上，航民股份印染主業近年來加速增長，始終站穩行業轉型升級標桿，受益集中度提升帶來的存量市場份額的收割。