一、調研概述

　　調研背景：新疆是全球棉花產業的集中區域,基本覆蓋了國內高等級棉花的全部產區。2018年新疆棉花產量高達515萬噸，2019年新疆棉花種植意向繼續增加，目前新疆植棉如火如荼已開始，植棉面積已基本確定，新疆南疆作為手摘棉的主要產地，新年度面積棉花播種出苗生長情況因素成為投資公司、資本人士關注的焦點，將決定遠期行情關鍵因素。

　　調研日期：2018年5月31日

　　調研行程：10:00-12:00前往庫車縣；12:00-14:30庫車周邊企業座談；15:00-20:00前往阿拉爾

　　調研對象：2家軋花廠

　　調研主要目的：

　　(1)實地調研新疆重點區域棉花植棉面積、目前長勢情況；

　　(2)與當地龍頭企業市場形勢開展討論座談，了解當地棉花銷售進度、種植成本等情況；

　　(3)實地參觀新疆棉花棉田，與棉農座談交流保險加期貨；

　　(4)疆內紡織企業經營情況了解；

　　(5)新疆交割庫參觀。

　　二、詳細調研紀要

　　調研對象1：新疆國泰棉業有限公司座談

　　沙雅人口約有26萬人，面積共有230萬畝，其中棉花種植面積有180萬畝，去年沙雅生產皮棉25萬噸。2019年棉花種植面積預計與2018年接近，機采棉或達到50%。當地因前期雨水、低溫天氣影響，預計受災面積小于10%，產量預計與去年相似。種植成本方面，今年因國家收費等增加了100元/畝，一般手摘棉成本在2200元/畝，機采棉相對便宜一些，自己田地種植成本在1400元/畝(因沒有承包費)。

　　該企業的經營方式為快進快出，習慣于期限套保，2018年收了3.8萬噸皮棉，目前銷售了90%，以往同期都已經把貨賣光了。目前銷售的部分中期現占到75%，目前庫存內剩余的棉花給企業帶來了較大壓力，去年南疆生產成本高出了1000元/噸，現在期價不停下跌，企業不愿意虧損1000元/噸以上銷售，也沒有找到更好的途徑解決，暫時持觀望態度。

　　調研對象2：新疆益康集團有限責任公司座談

　　該企業在庫車、沙雅、新和設有6個廠，共生產57萬噸皮棉，目前銷售了70%，主要在2月份以后銷售。企業大部分在15600元/噸做了套保，90%注冊成倉單運往內地。

　　2018年的種植面積在110萬畝，今年機采棉大幅提高，在星河或達到65%。目前還剩1萬噸庫存，現貨的銷售心態還是以觀望為主，不愿虧損過多銷售，暫定觀望到6月低G20峰會召開，看是否存在信的機會。此外考察團也針對期權點價的利弊進行了探討，企業表示愿意積極學習期權工具來多途徑規避風險。

　　三、調研要點

　　從軋花廠走訪來看，企業普遍仍存小部分庫存，庫存成本較高，而期價過低，使得企業惜售，以觀望為主。

　　策略：建議暫時觀望，跟蹤中美關系走向

　　風險因素：中美關系走向、棉花主產區天氣情況、國儲棉政策等