在創(chuàng)始人沈亞主張回歸特賣(mài)一年后，唯品會(huì)的轉(zhuǎn)型開(kāi)始收到成效。8月15日，唯品會(huì)公布今年未經(jīng)審計(jì)第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)二季度實(shí)現(xiàn)凈收入227.44億元人民幣，同比增長(zhǎng)9.7%;毛利達(dá)51億元，較去年同期的40億元增長(zhǎng)25.9%;歸屬于股東的凈利潤(rùn)為8.14億元人民幣，高于市場(chǎng)預(yù)期的5.07億元，較去年同期6.82億元增長(zhǎng)19.3%。

　　由于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)優(yōu)于投資者預(yù)期，唯品會(huì)在8月15日當(dāng)天股價(jià)大漲15%，市值接近50億美元關(guān)口。資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)的認(rèn)可，主要是因唯品會(huì)凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超預(yù)期。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，唯品會(huì)營(yíng)收增速低于凈利潤(rùn)增速，說(shuō)明唯品會(huì)的利潤(rùn)增長(zhǎng)更多地來(lái)自節(jié)流，包括履約費(fèi)用、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用等開(kāi)支被控制在較低水平，再加上部分品類(lèi)從自營(yíng)轉(zhuǎn)為第三方，公司毛利率得到提升。

　　不過(guò)，唯品會(huì)的著眼點(diǎn)并不只有特賣(mài)電商，線下折扣店的布局將接棒線上業(yè)務(wù)成為拓展焦點(diǎn)。唯品會(huì)CFO楊東皓表示，將密切關(guān)注包括線下店在內(nèi)的業(yè)務(wù)投資回報(bào)，尤其是此前公司斥29億元巨資買(mǎi)了杉杉集團(tuán)布局線下的奧特萊斯，足見(jiàn)唯品會(huì)對(duì)線下投入力度在加大。

　　聚焦特賣(mài)“做減法”

　　成本降下來(lái)，利潤(rùn)升上去

　　具體而言，唯品會(huì)在履約成本和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用兩方面控制了開(kāi)支。今年二季度，唯品會(huì)的履約費(fèi)用占凈收入總額比例為9.7%，高于2018年同期的9.1%。唯品會(huì)表示，履約費(fèi)用占比提高的主要原因是涉及施工過(guò)程中地面沉降而沖減肇慶倉(cāng)庫(kù)相關(guān)資產(chǎn)2.755億元，扣除這一因素，二季度公司履約費(fèi)用占比為8.5%。

　　唯品會(huì)履約費(fèi)用減少的主要原因是，公司今年起實(shí)施快遞外包JITX計(jì)劃，社會(huì)化物流取代部分品駿物流承擔(dān)的唯品會(huì)快遞業(yè)務(wù)，這一計(jì)劃預(yù)計(jì)將大規(guī)�？s減運(yùn)營(yíng)成本，促進(jìn)凈利潤(rùn)進(jìn)一步提升。

　　楊東皓在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上披露，第二季度公司已將12%的訂單進(jìn)行外包處理，第三季度外包比例將提升至30%。

　　對(duì)電商憑條來(lái)說(shuō)，履約費(fèi)用減少對(duì)利潤(rùn)的提升尤為明顯。京東日前發(fā)布的二季報(bào)顯示，公司在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(Non-GAAP)實(shí)現(xiàn)歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)為36億元，同比增長(zhǎng)644%。劉強(qiáng)東將這一成績(jī)歸功于京東物流的扭虧為盈。京東物流2018年曾虧損高達(dá)28億元，但通過(guò)向第三方商家和個(gè)人開(kāi)放物流資源后，京東物流順利實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　從市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用來(lái)看，唯品會(huì)對(duì)線上獲客的追求已經(jīng)不大。財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用從2018年同期的8.996億元降至今年第二季度的8.776億元，比今年第一季度的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用僅高出不足1億元，考慮到第二季度有“6·18”大促的因素，唯品會(huì)對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的控制力度應(yīng)該是非常大的，目的是為了爭(zhēng)取更多利潤(rùn)。

　　事實(shí)上，唯品會(huì)自2017年被騰訊、京東入股后，已經(jīng)獲得微信二級(jí)入口資源和京東首頁(yè)收入資源。但是，新用戶的增長(zhǎng)并未有太大起色，第二季度唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)為3310萬(wàn)人，較2018年同期的2980萬(wàn)人增長(zhǎng)11%，增速低于今年第一季度的14%。

　　在阿里、京東等老牌電商向下沉市場(chǎng)挖掘增量之際，唯品會(huì)對(duì)五環(huán)外人群的關(guān)注度并不高。沈亞在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，第四、五線城市的新增貢獻(xiàn)約30%，是公司業(yè)務(wù)中相當(dāng)重要的一部分。他表示，唯品會(huì)過(guò)去曾嘗試在下沉市場(chǎng)進(jìn)行更多的擴(kuò)張和營(yíng)銷(xiāo)，但并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這比公司在其他地方的投資更有效。

　　布局線下“做加法”

　　收購(gòu)杉杉集團(tuán)，擴(kuò)張奧特萊斯業(yè)務(wù)

　　如果說(shuō)“重新聚焦特賣(mài)”是在“做減法”，那么“布局線下實(shí)體店”則是唯品會(huì)在主動(dòng)“做加法”。楊東皓表示，唯品會(huì)將繼續(xù)密切關(guān)注公司所有業(yè)務(wù)的投資回報(bào)，尤其是在線下實(shí)體店的投資回報(bào)。

　　自2018年10月在北京國(guó)瑞城開(kāi)設(shè)首家線下店后，唯品會(huì)陸續(xù)在廣州、杭州等多地開(kāi)店，將特賣(mài)從線上搬移到線下，價(jià)格甚至比線上更低。有唯品會(huì)的內(nèi)部人士向新京報(bào)記者表示，今年唯品會(huì)對(duì)線下門(mén)店的布局力度非常大，校招名額幾乎悉數(shù)投入到線下業(yè)務(wù)中，“不容有任何失誤�！�

　　新京報(bào)記者曾走訪過(guò)唯品會(huì)的線下實(shí)體店，發(fā)現(xiàn)其與一般的服裝銷(xiāo)售店并無(wú)太大區(qū)別，大部分商品屬于品牌商的尾貨，相當(dāng)于唯品會(huì)將線上業(yè)務(wù)搬到了線下。不過(guò)，上述內(nèi)部人士向記者表示，唯品會(huì)的線下店將增加商品的品類(lèi)，近期部分化妝品品牌將進(jìn)駐線下店中。

　　沈亞在電話會(huì)議上表示，唯品會(huì)看到實(shí)體店仍有很多市場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前線下業(yè)務(wù)正以20%的速度增長(zhǎng)�！霸诰�上和線下，我們看到了二者的協(xié)同作用，特別是在供應(yīng)商方面，我們將擴(kuò)大與關(guān)鍵供應(yīng)商的談判能力，因?yàn)槠放浦丿B相當(dāng)大，我們正在努力從更多渠道更有效地為我們的供應(yīng)商清除供應(yīng)庫(kù)存�！�

　　他透露，過(guò)去一年內(nèi)唯品會(huì)分別開(kāi)設(shè)兩種實(shí)體店，其中Vipshop已經(jīng)有100多家，Vipmaxx(唯品倉(cāng))有幾十家，但這些線下業(yè)務(wù)對(duì)公司整體營(yíng)收貢獻(xiàn)有限。

　　除了開(kāi)設(shè)線下實(shí)體店外，今年7月初，唯品會(huì)宣布作價(jià)29億收購(gòu)杉杉商業(yè)集團(tuán)，布局線下奧萊業(yè)務(wù)。公開(kāi)資料顯示，杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司位于寧波，是一家在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名前列的奧特萊斯連鎖集團(tuán)。公司旗下已經(jīng)開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)5個(gè)奧特萊斯廣場(chǎng)，分別位于寧波、太原、哈爾濱、鄭州、南昌;另外還有5家?jiàn)W特萊斯廣場(chǎng)正在規(guī)劃建設(shè)中。據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)奧特萊斯銷(xiāo)售排名前20榜單中，杉杉奧萊獨(dú)占四席。

　　楊東皓表示，平均而言，杉杉集團(tuán)每18個(gè)月就能讓一家廣場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利，唯品會(huì)收購(gòu)杉杉后，會(huì)保留其管理團(tuán)隊(duì)，并研究奧特萊斯廣場(chǎng)的擴(kuò)張計(jì)劃。但沈亞強(qiáng)調(diào)，唯品會(huì)更多考慮輕資產(chǎn)模式，著重對(duì)網(wǎng)點(diǎn)和營(yíng)業(yè)進(jìn)行管理，而非自持土地和資產(chǎn)。

　　此外，沈亞在電話會(huì)議中表示，2019年唯品會(huì)的資本總支出約30億元，主要用于總部大樓和倉(cāng)庫(kù)建設(shè)，公司暫無(wú)回購(gòu)股票計(jì)劃。但他提到，騰訊和京東有興趣對(duì)唯品會(huì)分別增持至12%和8%。

　　2017年12月，騰訊、京東和唯品會(huì)達(dá)成三方合作，騰訊和京東將以現(xiàn)金形式向唯品會(huì)投資總計(jì)約8.63億美元，交易完成后，騰訊和京東將分別持有唯品會(huì)全部已發(fā)行股份的7%和5.5%。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，騰訊和京東認(rèn)購(gòu)的股票有兩年鎖定期，鎖定期內(nèi)，騰訊有權(quán)任命一位唯品會(huì)董事會(huì)成員，京東可以任命一位董事會(huì)的觀察員。鎖定期滿后，只要騰訊和京東各自持有唯品會(huì)的12%和8%的股權(quán)，或根據(jù)與唯品會(huì)的共同協(xié)定，騰訊和京東可以繼續(xù)保有其董事和觀察員的任命權(quán)。

　　2019年3月，騰訊旗下公司對(duì)唯品會(huì)進(jìn)行增持，目前已持有唯品會(huì)大約9.9%的A類(lèi)普通股，占發(fā)行總股本的大約8.7%;京東在2018年6月曾將唯品會(huì)持股比例增至6.8%。